Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica y Volkswagen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Telefónica
Presentará un plan de bajas para un máximo de 5.000 empleados en Telefónica España
Presentará el programa a los sindicatos antes del Investor´s Day del 8 de noviembre. Prevé que se acojan unos 2.500 empleados. Aunque sin confirmar, medios de comunicación anticipan una posible oferta de un consorcio liderado por la empresa de capital riesgo RRJ por Vodafone España. La valoración tentativa que mencionan son 5.000 M€. RRJ ya es socio de Vodafone con un 3% de Vantage, la filial de torres de comunicación de Vodafone.
Opinión de Bankinter
Nueva medida para ganar productividad en la filial española, la más importante del grupo (27% de los Ingresos y 30% del OIBDA) y con una plantilla superior a la de sus competidores. En 2024 llegará el apagado de la red de cobre, lo que permitirá el cierre de un centenar de sedes y la reducción de empleados.
Tras varios años con una evolución decepcionante (descenso de ingresos, pérdida de cuota de mercado y rentabilidad por debajo de la media del grupo), Vodafone está barajando distintas opciones estratégicas para su filial española. Entre estas opciones está una venta de la filial para centrarse en sus mercados principales. Vodafone España representa un 9% de los Ingresos del Grupo (3.907 M€ en 2023 cerrado el 31 de marzo) y un 6,5% de su EBITDA (947 M€). El Margen EBITDA en España (24,2%) es inferior al total (32,1%). La valoración mencionada de 5.000 M€ supondría un EV/EBITDA 2023 de 5,3x vs 3,8x de Telefónica, lo que pone de manifiesto los múltiplos atractivos de Telefónica. La rentabilidad de Telefónica en España es además superior a la de Vodafone: M. EBITDA de 36,0% vs 24,2%. Reiteramos recomendación de Compra y P. Objetivo de 4,2€.
Volkswagen
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 78.800 millones de euros (+12% a/a) vs. 75.550 millones de euros estimado.
- EBIT 4.900 millones de euros (+15%) vs. 5.640 millones de euros estimado. El margen EBIT queda, por tanto, en 6,2% (vs. 6,0% en 3T 2022).
Opinión sobre los resultados de Volkswagen
Cifras inferiores a lo estimado que vienen acompañadas por una reducción de guías. La Compañía sigue estimando que la producción anual de vehículos alcanzará los 9M/9,5M de unidades y que los ingresos crecerán entre +10%/+15%. Sin embargo, Volskwagen anticipa que no podrá compensar en próximos meses el impacto negativo de los -2.500M€ contabilizados por las coberturas de materias primas y reduce su estimación para el EBIT. Anticipa un EBIT similar al de 2022 y eso implica un margen operativo en torno a 7,0%/7,3% vs. 7,5%/8,5% anterior. En resumen, malas noticias. La Compañía publicará sus cifras completas en próximo 26 de octubre.
Link a la nota publicada por la compañía.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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