Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Endesa, Eli Lilly y Spotify, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Endesa
La actualización del Plan Estratégico decepciona, pero la valoración y la rentabilidad por dividendo se mantienen en niveles atractivos.
La actualización del Plan Estratégico incluye un recorte en las estimaciones de BNA y dividendo para 2024 y las nuevas guías para 2026 son, en nuestra opinión, algo optimistas. En cuanto a las estimaciones para 2024 el nuevo Plan espera ahora un BNA de entre 1.600M€ y 1.700M€, lo que supone un recorte de -6% respecto al Plan anterior. El DPA previsto ahora para 2024 es de 1,10€/acción, un -8% inferior vs el Plan anterior. En cuanto a las guías a medio plazo, el nuevo Plan contempla un crecimiento medio anual en BNA Proforma de +17% para el periodo 2023-26. Claramente existen factores que permitirán impulsar el crecimiento en resultados el grupo, como es la caso de la nueva capacidad en renovables, las inversiones y una esperada mejora en la retribución en redes y el fin del impuesto extraordinario a las energéticas. Pero pensamos que esta tasa de crecimiento que incluye el Plan para el periodo 2023-26 es algo optimista.
Nuestro modelo incluye una tasa de crecimiento medio más moderada, de entre +11% y +12%. Tras esta actualización del Plan Estratégico recortamos el Precio Objetivo hasta 22,20€/acc. desde 23,40€/acc., incorporando, entre otros factores, el impacto negativo del laudo arbitral en su contra por un contrato de aprovisionamiento a largo plazo de GNL y la posible extensión un año más del impuesto extraordinario a las energéticas. A pesar de este recorte, mantenemos la recomendación de Compra. Los motivos:
(i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 12,6x en 2024.;
(ii) Alta rentabilidad por dividendo, 5,7% 2024;
(iii) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables;
(iv) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 2,1x para 2024e.
Eli Lilly
Eli Lilly prorroga el plazo de aceptación de la OPA sobre Point Biopharma Global por 1.400M$
El motivo es la baja aceptación, solamente el 25% del capital ha aceptado la oferta. El precio son 12,50$/acción, un 10% menos que la cotización actual de las acciones que se han revalorizado hasta 13,80$, superando el precio de la OPA. En su momento, este suponía una prima del 87%.
Opinión de Bankinter
Noticia negativa, posiblemente Eli Lilly se verá obligada a elevar el precio de la OPA para asegurarse su éxito. La estrategia de Eli Lilly es reforzar su cartera de productos en desarrollo a través de adquisiciones, como las de Dice Therapeutics por 2.400M$ o Versanis por 1.930M$
Spotify
Spotify recortará 1.500 empleos, casi una quinta parte de su plantilla
Es la tercera ronda de despidos este año. En enero redujo 600 puestos y en junio otros 200.
Opinión de Bankinter
El crecimiento en suscriptores no se traduce en un aumento de la rentabilidad y, por eso, es necesario reducir la base de costes fijos. En el acumulado hasta septiembre, la compañía ha aumentado en 85M sus suscriptores (21M en la modalidad de pago), hasta alcanzar 500M de suscriptores totales (226M de pago). Pese a ello, el consenso estima un EBIT anual de -360M€ y una pérdida neta de -433M€. El coste de los despidos alcanzará 130M€/145M€. Con ello, Spotify aumenta la pérdida esperada para el 4T 2023 hasta -93M€/-108M€ (vs. -37M€ anterior). Ahora bien, estas medidas ayudarán a que el margen bruto se acerque gradualmente hasta el objetivo de largo plazo de la Compañía (26% actual vs. 30%/35% objetivo).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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