Los objetivos del Plan Estratégico 2026 superan las estimaciones del consenso. El perfil del negocio será más predecible y menos volátil
Iberdrola celebró ayer el Día del Inversor, donde proporcionó los objetivos de su Plan Estratégico 2026. En términos de EBITDA espera alcanzar entre 16.500 millones de euros y 17.000 millones de euros para 2026, lo que supone un crecimiento medio anual 2023-26 de entre +4,6% y 5,6%.
El BNA se situaría entre 5.600 millones de euros y 5.800 millones de euros, con un crecimiento medio anual de entre +5,3% y +6,5%. Las inversiones brutas totalizarían 41.000 millones de euros (36.000 millones de euros netas, 5.000 millones de euros aportados por socios en renovables) y se concentrarán en redes y renovables. El 60% de las inversiones se dirigirán a redes donde espera crecer la base activos regulados en un +9% anual. La seguridad de suministro y la electrificación de la demanda de energía exigen importantes inversiones en este área. A renovables destinará el 30% de las inversiones netas.
El DPA alcanzaría entre 0,61 euros y 0,66 euros/acción en 2026, con un dividendo suelo de 0,55 euros/acción. Las inversiones y los dividendos del Plan se financiarán con los Fondos Generados por las Operaciones y con alguna venta de activos, y el incremento de deuda en el periodo será modesto (+11% hasta 54.000 millones de euros).
Opinión de Bankinter sobre Iberdrola
El anuncio del Plan Estratégico supone buenas noticias para el grupo. Destacamos los siguientes puntos:
- Crecimiento: Los objetivos suponen un crecimiento medio anual en el periodo 2023-26 en Beneficio Neto Atribuible de dígito simple medio/alto (entre +5,3% y 6,5%).
- Objetivos superiores al consenso: El objetivo de Beneficio Neto Atribuible de 2026 en el rango medio (5.700 millones de euros) supera en un 7% al consenso del mercado (5.350 millones de euros).
- Alta visibilidad: El Plan ofrece una alta visibilidad en cuanto a la posibilidad de conseguir estos objetivos. En redes el 80% de las inversiones están soportadas y garantizadas por marcos regulatorios cerrados o en un estado muy avanzado de negociación. En renovables el 100% de la nueva capacidad está ya en construcción en fase de “ready to build”. El 85% del margen de la energía está asegurado. Y más del 80% de los “suministros críticos” están aseguradas y con precios cerrados.
- El perfil del negocio será más predecible menos volátil: El negocio del grupo en 2026 será menos dependiente de la volatilidad del precio de la electricidad. El equipo gestor estima que el 70% de su EBITDA en 2026 no estará directamente ligado a estos precios, gracias al crecimiento en el negocio regulado de redes y a los acuerdos a largo plazo de venta en electricidad.
- Estructura financiera saneada: El ratio Deuda Neta/EBITDA se situaría en 3,2x para 2026.
- Atractiva rentabilidad por dividendo: Con los precios actuales, la rentabilidad por dividendo con el dividendo suelo es de 5,0%. por BMW.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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