Análisis de los últimos resultados de Fortinet
Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): 
- Facturación 1.407 millones de dólares (-6% a/a) vs 1.427millones de dólares esp. (y 1.390M$/1.450M$ guidance).
- Ingresos 1.353 millones de dólares (+7% a/a) vs 1.339M$ esp. (y 1.300M$/1.360M$ guidance).
- EBITDA 415 millones de dólares (-2% a/a) vs 383M$ esp. y BNA 334M$ (+24% a/a) vs 302M$ esp.
En el 2T 2024 sitúa la Facturación en el rango 1.490M$/1.550M$ (vs 1.537M$ esperado por el consenso) y los Ingresos en el rango 1.375M$/1.435M$ (vs 1.394M$ esp.).
Espera en 2024 una Facturación en el rango 6.400M$/6.600M$ (vs 6.537M$ esp.), mientras que revisa al alza las guías de Ingresos hasta el rango 5.745M$/5.845M$ (vs 5.715M$/5.815M$ anterior y 5.785M$ esp.) y de BPA hasta el rango 1,73$/1,79$ (vs 1,65$/1,70$ ant. y 1,70$ esp.).
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Fortinet
La ralentización de la economía lleva impactando especialmente a la hora de presupuestar los gastos en ciberseguridad en algunas compañías como Fortinet, ya que los clientes ralentizaban las actualizaciones (especialmente en firewalls) y las compras de dispositivos y alargaban el ciclo de ventas. Esto se ha visto reflejado en la primera caída de la Facturación en casi una década, que ha decepcionado al retroceder -6% a/a vs -5% esperado. Especialmente importante para este tipo de compañías es esta última métrica (distinto de Ingresos), que supone las Ventas esperadas, suponiendo que las suscripciones se mantienen hasta final del período. Esto ha pesado en el valor tras el cierre (-8% aftermarket) a pesar de unas cifras 1T 2024 buenas y guías mixtas, lo que supone una buena oportunidad de entrada en la compañía.
Los puntos fuertes de Fortinet, en los que destaca frente a sus competidores, son sus menores tarifas y las nuevas funcionalidades en áreas como 5G, SASE o SD-WAN, que compensan su poca exposición a la nube. Precisamente en este punto debería mejorar la compañía para no quedarse atrás en el medio plazo, sobre todo ante un esperado cambio en el comportamiento del consumidor en el segmento de firewalls (unas de las fuentes de crecimiento en los últimos años).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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