Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos las referencias preliminares de mayo de la Universidad de Michigan
Para terminar la semana, en el Reino Unido PIB preliminar del 1T24 (Ver Mercados En Esta Sesión).
Por otro lado, en EE. UU., la jornada estará marcada por las siguientes referencias preliminares de mayo procedentes de la Universidad de Michigan: confianza del consumidor (78,0e y 77,2 anterior), junto a sus componentes de situación actual (79,5e y 79,0 anterior) y expectativas (77,3e y 76,0 anterior); y expectativas de inflación a uno (+3,1%e y +3,2% anterior) y cinco (+3,0%e y anterior) años.
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,2%)
Las bolsas europeas abren ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,2%), tras una sesión ayer en la que Wall Street volvió a acercarse a sus máximos históricos tras un desempleo semanal bastante más débil de lo esperado, que refrenda la idea de moderación en el mercado laboral americano, necesaria para que la Fed pueda empezar a recortar los tipos de interés.
Hoy el plano macro estará protagonizado en EE. UU. por la confianza consumidora de la Universidad de Michigan (con previsión de estabilidad). En Reino Unido se ha publicado el PIB 1T24, con recuperación mayor de la esperada (+0,6% trimestral vs +0,4%e y -0,3% anterior) que pone fin a dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo.
Estos datos de actividad británica se conocerán después de que ayer el Banco de Inglaterra, en línea con lo esperado, mantuvo tipos estables (5,25%) por 7 votos a favor y 2 que hubiesen optado por recortarlos (vs 8 a 1 en marzo). Aunque sin determinar hasta dónde podrá bajarlos, y con la intención de que su política monetaria se mantenga en niveles restrictivos, apuntó a que puede iniciar los recortes de tipos de interés antes que la Fed, ante la diferente evolución de las inflaciones en uno y otro país, esperando que la inflación británica retorne pronto al 2%. El mercado descuenta entre 2 y 3 bajadas para este año, la primera en junio (que el gobernador Bailey ni descarta ni confirma), aunque serán data-dependientes (inflación, mercado laboral).
En el frente geopolítico, crecen las tensiones EE. UU.-China tras anunciar la administración Biden que podría imponer restricciones a los vehículos eléctricos chinos o incluso prohibirlos ante los posibles riesgos para la seguridad nacional.
Principales citas empresariales
CRH presentará resultados empresariales en Italia
Hoy en Italia, CRH presentan sus resultados del 1T24.
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos conocimos las peticiones iniciales de subsidio por desempleo
En Reino Unido, sin cambios en la decisión de tipo de interés del Banco de Inglaterra 5,25% (5,25%e y anterior).
Por último, en EE. UU., contamos con las peticiones iniciales de subsidio por desempleo 231 mil (vs 212 mil est. y 209k anterior revisado al alza), que confirmaron la moderación del empleo acorde al dato del pasado viernes.
Análisis de mercados
Los principales índices europeos tuvieron una sesión con tono positivo (EuroStoxx +0,32%, Cac +0,69%, Dax +1,02%)
Los principales índices europeos tuvieron una sesión con tono positivo de manera general (EuroStoxx +0,32%, Cac +0,69%, Dax +1,02%). En España, sin embargo, el Ibex 35 cerró con pérdidas en un día marcado por la noticia del lanzamiento de una OPA hostil de BBVA sobre Sabadell, -0,92%, pero aguantó los 11.000 puntos. Entre los valores que destacaron en nuestro selectivo en positivo se encontraron Fluidra +4,02%, Sabadell +3,17% y Acciona Energía +2,51%. Por el contrario, los mayores descensos de la jornada los protagonizaron BBVA -6,71%, Inditex -1,97% e IAG -1,03%.
Análisis de empresas
Merlin Properties protagoniza las principales noticias empresariales
MERLIN Properties. Revela posibles estrategias sobre los Data Centers en su JGA.
1-. Durante la Junta General de Accionistas celebrada ayer por MERLIN Properties, el CEO de la compañía, D. Ismael Clemente, reveló mayor detalle sobre el estado de la estrategia y opciones posibles sobre los Data Centers.
2-. En primer lugar, cabe mencionar que MERLIN estaría recibiendo el interés de distintos fondos de pensiones, soberanos, asegurados y otros grandes vehículos patrimonialistas.
3-. En segundo lugar, el equipo gestor insiste en que la operación para crecer en el plan de Data Centers no está definida, si bien esperan que el consejo de administración decida la vía a seguir antes de verano. Recordemos que el crecimiento en Data Centers comprendería una inversión adicional de aprox. 2.000 mln eur.
4-. Las opciones que se barajan son: 1) una ampliación de capital (de aprox. 1.000 mln eur) en la SOCIMI; 2) la entrada de un socio en la filial de Data Centers, o bien; 3) la desinversión de activos.
Valoración:
1-. Noticia que, por el momento, esperamos tenga un impacto neutro en cotización.
2-. Clemente insistió en que se tratará de buscar la fórmula que mejor equilibrio represente entre la dilución del accionista actual, el dividendo y el nivel de apalancamiento (manteniéndolo preferiblemente en el entorno del 35%), y siempre con especial atención al cuidado del accionista.
3-. Consideramos que no parece tarea fácil tomar una decisión al respecto, por lo complicado de alinear los intereses del equipo gestor, potenciales nuevos socios y accionistas actuales, pues cualquier fórmula beneficiaría ligeramente los intereses de uno de los agentes sobre los de los otros. No obstante, consideramos que ese perjuicio inicial sobre uno de los grupos de interés mencionado, especialmente si se trata de una ampliación de capital y la consiguiente dilución de los accionistas actuales, sería compensado en aras de un significativo incremento de rentabilidad futura. En este sentido, cabe mencionar que la SOCIMI espera una rentabilidad bruta sobre coste para los Data Centers del 14,4% (rentabilidad neta operativa >10%).
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 10,30 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Colonial (20%), CaixaBank (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de +0,8%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
