Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Heineken, Talgo y Netex, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

HEINEKEN

Resultados 1S 2024 peores de lo esperado, lastrados en gran parte por el impairment de CR Beer por 874M€. Respecto a las guías del conjunto del año las mejora ligeramente en términos de márgenes hasta el rango +4%/+8%.

Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 14.824M€ vs 15.200M€, Ventas comparables +5,6% vs +7,9%; Beneficio Operativo 1.542M€ vs 2.161M€; Beneficio Neto -48M€ vs 1.232M€. En cuanto a las guías, sitúa el crecimiento del margen operativo en el rango 4%/8%, que compara con el amplio rango ofrecido a principios de año (crecimiento de “dígito simple bajo y dígito simple alto”). Anuncia un impairment relacionado con su joint-venture en China CR Beer por 874M€. Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Resultados peores de lo esperado, donde los volúmenes siguen lastrando la expansión en ventas. Como referencia, en el 2T los volúmenes de cerveza caen hasta 62,8M de hectolitros (-3,8% a/a) que compra con los 65,25M de hectolitros esperados. Sin embargo, las condiciones para la segunda mitad de año mejorarán. Principalmente por un contexto con menores presiones inflacionistas derivadas de menor precio de materias primas y electricidad. Por ello, la Compañía acota las guías ligeramente por encima de lo anunciado a principios de año, situando el crecimiento del margen operativo en +4%/+8% (vs crecimiento esperado a principio de año de “dígito simple bajo y dígito simple alto”). La novedad principal de los resultados es el impairment anunciado en la joint-venture en China (CR Beer). Las malas perspectivas en el plano macro del país unido a la visión negativa para las compañías de consumo en China son los motivos principales del impairment. En conclusión, cifras débiles e importante impairment anunciado. Esperamos un impacto negativo en la sesión a pesar de la mejora del contexto esperada por la Compañía para la segunda mitad del año.

TALGO

El consorcio húngaro Ganz-MaVag está dispuesto a reservar parte del capital de Talgo a un socio español que designe el Gobierno.

Con esta propuesta Ganz-MaVag espera despejar las reticencias del Gobierno para la aprobación de su OPA sobre Talgo. Entre el 9 y 10 de agosto el Gobierno debe pronunciarse sobre la OPA, aunque el plazo puede ampliarse 3 meses al haber solicitado más información.

Opinión de Bankinter

Esta solución es similar a la que allanó el camino para que el fondo estadounidense Bain Capital comprara hace 2 años el fabricante de motores y componentes aeronáuticos ITP. Bain reservó parte del capital a un consorcio de empresas españolas, entre las que figura Indra que se hizo con un 9,5% del ITP y el Instituto Vasco de Finanzas con un 6%. Recordamos que el consorció húngaro ofreció 5€/acción en efectivo por el 100% del capital. El valor llegó a cotizar a 4,8€/acc. a comienzos de febrero, pero la incertidumbre sobre el proceso de aprobación de la OPA (comunicada oficialmente a la CNMV a comienzos de marzo) le ha llevado a niveles de 4,24€/acc. al cierre de la sesión del viernes. Ante una baja probabilidad de contra opas y la incertidumbre de un proceso que puede seguir prolongándose, aprovecharíamos repuntes hacia nuestro Precio Objetivo para Vender.

NETEX

Mañana termina la ventana de liquidez para vender las acciones, última oportunidad para vender antes de la exclusión de cotizar en bolsa

El adquirente, BD Capital, ha mantenido en el mercado una orden sostenida de compra de acciones de Netex a 4,74 €/acción que finaliza mañana, 30 de julio.

Posteriormente no habrá más ventanas de liquidez. Netex será excluida de cotización en bolsa, previsiblemente en el mes de agosto.

Opinión de Bankinter

Reiteramos nuestra recomendación de Vender para los accionistas que no hayan acudido a la OPA. Una vez termine la orden sostenida de compra de BD Capital, prevemos que no haya liquidez en bolsa dada la próxima exclusión de cotización del valor.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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