Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publicará el IPC de febrero y en Estados Unidos el FOMC dará a conocer su decisión sobre tipos
En la Eurozona se publicará el IPC final de febrero interanual: general (+2,4%e y preliminar vs +2,5% anterior) y subyacente (+2,6%e y preliminar vs +2,7% anterior) .
En EE.UU., el FOMC dará a conocer su decisión sobre tipos (sin cambios esperados, Ver Mercados En Esta Sesión).
Mercados financieros Apertura europea plana (futuros Eurostoxx -0,1%) en una jornada que estará protagonizada por la reunión de la Fed
Apertura europea plana (futuros Eurostoxx -0,1%) en una jornada que estará protagonizada por la reunión de la Fed (decisión 19h, comparecencia de Powell 19:30h), y donde seguimos pendientes del plano comercial (aranceles) y su potencial impacto en crecimiento e inflación, Ucrania y estímulo fiscal alemán. La incertidumbre sobre el crecimiento y el riesgo geopolítico continúan impulsando al oro que marca un nuevo máximo histórico (3.045 usd/onza).
La reunión del Banco de Japón se salda sin cambios, en línea con lo esperado, manteniendo tipos en 0,5%, y afirmando que se siguen dando las condiciones necesarias (círculo virtuoso salarios – inflación que apoya la consecución del objetivo de inflación del 2% a medio plazo) para continuar normalizando al alza los tipos de intervención los próximos meses, aunque sin perder de vista el riesgo comercial (aranceles recíprocos). El mercado prevé un nivel de tipos en torno a 0,80% a final de año.
En cuanto a la Fed, esperamos que mantenga su pausa en las bajadas de tipos de interés (4,25%-4,5%) en un contexto de incertidumbre sobre la evolución tanto de crecimiento como de inflación. Recordamos que Powell mantiene una visión positiva sobre la economía americana (mercado laboral sólido e inflación acercándose al 2%), pero reconoce que los indicadores más recientes apuntan a una posible moderación del consumo privado y a riesgos inflacionistas por aranceles. Es en este contexto en el que consideramos que la Fed mantendrá la pausa en la bajada de tipos hasta que los datos macro y las políticas de Trump ofrezcan una mayor claridad. Mantenemos por el momento nuestra previsión de -25 pb en 2025, hasta 4%-4,25% (vs -60 pb del consenso y -50 pb dot plot de diciembre), en tanto en cuanto vemos exagerado el riesgo de recesión e infravalorado el riesgo de inflación. Estaremos pendientes de la actualización del cuadro macro (aunque el incierto entorno complica unas estimaciones creíbles) y del dot plot.
En Alemania, y en línea con lo esperado, ayer el Bundestag (513 votos a favor, 207 en contra) aprobó la reforma constitucional que permite suavizar el límite de deuda e incrementar el gasto. El paquete fiscal contempla 500.000 mln eur en infraestructuras y la posibilidad de que el gasto en defensa que supere el 1% del PIB se excluya de los límites de deuda, así como que los gobiernos regionales puedan endeudarse hasta el 0,35% del PIB. Deberá ser ratificado en el Bundesrat (Cámara Alta) el viernes 21 de marzo, donde están representados los länders y podría encontrar más obstáculos, aunque las expectativas son de que acabe aprobándolo.
En cuanto a la conversación Trump-Putin, el líder ruso acepta limitar los ataques contra infraestructuras energéticas en Ucrania, pero no acepta la tregua de 30 días y pide a EE.UU. y aliados que dejen de enviar armas e inteligencia a Ucrania. Las negociaciones continuarán.
Respecto a Nvidia, la actualización de negocio presentada ayer por su CEO fue insuficiente para impulsar la cotización (-3%) en un contexto de dudas sobre el crecimiento económico. Hoy continuará la conferencia con preguntas de analistas.
En el plano macro, hoy contaremos en la Eurozona con el IPC final de febrero (general +2,4% preliminar vs +2,5% anterior y subyacente +2,6% preliminar vs +2,7% anterior), sin cambios previstos respecto a las cifras preliminares. Unas cifras que deberían confirmar la pausa en las bajadas de tipos del BCE.
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Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En la Eurozona, el instituto ZEW publicó la encuesta de expectativas y en Estados Unidos la Fed de NY divulgó su actividad empresarial
Ayer, el instituto ZEW publicó la encuesta de expectativas en la Eurozona +39,8 (+24,2 anterior) y en Alemania +51,6 (+48,3e vs +26,0 anterior), así como la encuesta de situación actual -87,6 (-80,5e vs -88,5 anterior) de marzo, fuertemente impulsadas por el nuevo estímulo fiscal.
Por otro lado, en EE.UU., la Fed de NY divulgó su actividad empresarial -19,3 (-10,5 anterior) del mismo mes. También se publicaron el índice de precios de importación interanual +2,0% (+1.6%e vs +1,9% anterior) y la producción industrial mensual +0,7% (+0,2%e vs +0,5% anterior) de febrero.
Análisis de mercados Sesión positiva para los principales índices bursátiles (EuroStoxx +0,72%, Cac +0,5%, Dax +0,98%)
Sesión positiva para los principales índices bursátiles (EuroStoxx +0,72%, Cac +0,5%, Dax +0,98%). Destacando, en España, el IBEX-35 también cerró la sesión con una subida del +1,58%, manteniéndose por encima de los 13.350 puntos. Al alza, Caixabank ocupó el primer puesto con un +5,01% seguido de Bankinter +4,42% y Santander +4%. En cuanto a las caídas, fueron muy limitadas: Iberdrola registró la mayor pérdida -0,36%, seguida por PUIG -0,28% y Colonial -0,18%.
Análisis de empresas Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Almirall (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Unicaja (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de 16,81%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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