Las acciones de Bankinter (BKT.ES) cotizan en positivo tras su presentación de resultados. La compañía ha presentado esta mañana sus resultados del primer trimestre del 2025, dando el pistoletazo de salida entre los grandes bancos españoles. El contexto del primer trimestre era desafiante y el consenso de analistas era muy dispar. ¿Cómo lo ha hecho Bankinter?
Cifras clave de los resultados de Bankinter del primer trimestre:
- Margen de intereses: 541 millones de euros, -6% frente al 1T2024 y -0,04% frente a las expectativas
- Comisiones netas: 188 millones de euros, +13% frente al 1T2024 y +2,33% frente a las expectativas
- Beneficio neto: 270 millones de euros, +35% frente al 1T2024 y +24,89% frente a las expectativas
Opinión del Departamento de Análisis de XTB España sobre los resultados de Bankinter
Cae el margen de intereses de Bankinter, pero las comisiones despuntan
A pesar de un mayor deterioro del margen de intereses de lo que esperábamos, por la caída del margen de intermediación desde el 2,1% hasta el 1,84%, los resultados de Bankinter han sido sólidos. La evolución trimestral del margen de intereses muestra un deterioro lógico y que pensamos que seguirá intensificando a lo largo de todo el año. En este trimestre el buen desempeño de las comisiones (+13%) ha conseguido paliar la caída del margen de intereses, pero pensamos que será complicado de replicar en futuros trimestres.
En concreto, las comisiones han crecido principalmente por un aumento del +15% de las comisiones por gestión de activos y brokerage, gracias a un crecimiento del +17% en los activos bajo gestión y del +15% en los valores custodiados. Sin embargo, si lo comparamos con el último trimestre del 2024, el crecimiento de los activos bajo gestión aumentan un 1,7%, fundamentalmente por el crecimiento de las bolsas europeas y las nuevas entradas de capital.
Este hecho pensamos que no sería sostenible en el tiempo si las tensiones arancelarias se mantienen, con expectativas de un mercado más volátil y un cliente minorista menos dispuesto a entrar en bolsa. Por tanto, la potencial volatilidad de la partida de comisiones y el constante deterioro que veremos de su margen de intereses, genera mayor incertidumbre para los próximos trimestres.
La gestión del riesgo de Bankinter da resultados: buena evolución de la cartera hipotecaria
Aunque la cartera de préstamos total de Bankinter haya crecido un +5%, queremos centrarnos en la cartera hipotecaria (45,8% del total de créditos). La nueva producción ha crecido en un 2,48% intertrimestral, además de que las amortizaciones hipotecarias se redujeron desde los 1.900 millones de euros qu sufrió en el último trimestre del 2024 hasta los 1.050 millones de euros en este trimestre. Esto nos parece un buen ritmo y será lo que mantenga a raya la caída del margen e intereses.
Además, pensamos que las amortizaciones anticipadas serán menores que en otras entidades, debido a la gestión del riesgo de Bankinter. Una menor ratio de mora que la media del sector demuestra que la concesión de crédito de Bankinter se concentra en un mejor perfil de cliente que la media del sector, lo que nos hace pensar que la disposición a amortizar anticipadamente su hipoteca es menor que la de otros clientes con un perfil de riesgo mayor y por tanto menor solvencia. Esto hará a Bankinter más resiliente a las bajadas de tipos de interés.
El beneficio neto de Bankinter despega por apuntes contables
El beneficio neto de Bankinter ha despegado gracias al aumento de comisiones, pero también por la reducción considerable de las provisiones del 15%, además de no haber reportado nada de los 50 millones de euros del impuesto a la banca que esperaba el consenso de analistas que reconociera en este trimestre. Si se hubiera reconocido, también habría superado las expectativas del consenso de analistas pero en menor medida. También ha reportado un menor impuesto sobre beneficios, lo que ha provocado ese despegue del beneficio neto.
En definitiva, los resultados de Bankinter han sido sólidos, pero pensamos que la incertidumbre de cara a los próximos trimestres aumenta para todo el sector. En concreto, Bankinter es una de las mejores posicionadas para hacer frente del nuevo contexto.
Tras la publicación de resultados, las acciones de Bankinter se están anotando una subida cercana al 3%, que pone de manifiesto el buen recibimiento que sus cifras han tenido dentro del mercado. En el acumulado del año, además, las acciones de Bankinter acumulan una subida de más del 36%, pese a las turbulencias registradas a principios de mes.
Análisis realizado por los analistas de XTB
