Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC España, Alemania y Francia, deuda pública, sentimiento del consumidor EEUU, China.…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Atresmedia (A3M): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2024 por importe de EUR 0,47 bruto por acción; paga el día 18 de junio;
• Cellnex (CLNX): descuenta prima de emisión por importe de EUR 0,0167 bruto por acción; paga el día 18 de junio;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de mayo de 2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Lennar (LEN-US): 2T2025;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el índice de precios de consumo (IPC) de España subió un 0,1% en el mes de mayo con relación a abril, ligeramente por encima de su lectura preliminar, que apuntaba a la estabilización (0,0%) de esta variable en el mes, que era, además, lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En mayo los grupos con mayor repercusión mensual positiva en la tasa mensual del IPC fueron i) el de vestido y calzado, con una tasa mensual del 2,5%, que recogió el comportamiento de los precios de la nueva temporada de primavera-verano y ii) el de alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa mensual fue del 0,5%, evolución debida a la subida de los precios de las frutas y, en menor medida, de la carne. En sentido contrario, los grupos con repercusión mensual negativa más destacados fueron i) ocio y cultura, con una variación del -1,9% a causa del descenso de los precios de los paquetes turísticos; y ii) transporte, con una tasa del -1,0%, descenso consecuencia de la caída de los precios de los carburantes y lubricantes para vehículos personales y el transporte aéreo de pasajeros.

En tasa interanual el IPC de España repuntó en el mes de mayo el 2,0% (2,2% en abril), lectura que igualmente quedó por encima de su preliminar, que apuntaba a un incremento interanual del IPC del 1,9%, lectura ésta que era la proyectada por los analistas. En mayo los precios que más destacaron por su influencia en el descenso de la tasa de inflación fueron los de i) ocio y cultura, cuya tasa anual disminuyó 2,2 puntos, hasta el 0,5%. Este comportamiento se debió a la bajada de los precios de los paquetes turísticos, frente al aumento en mayo de 2024; y ii) vivienda, cuya tasa anual disminuyó cuatro décimas, hasta el 3,8%, debido a que los precios de la electricidad aumentaron menos que en el año anterior. En sentido contrario, los precios con una mayor influencia positiva en la tasa de inflación fueron los de los alimentos y bebidas no alcohólicas, cuya tasa interanual de crecimiento se situó en el 2,5%, lo que supuso cinco décimas por encima de la del mes pasado. Este comportamiento se debió, principalmente, al aumento de los precios de las frutas, mayor que en mayo de 2024.

Por su parte, la tasa interanual de crecimiento del IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, se situó en mayo en el 2,2% (2,4% en abril).

Por último, y también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) de España se mantuvo estable (0,0%) en el mes de mayo con relación a abril. La lectura preliminar, que era la esperada por los analistas, apuntaba a un pequeño descenso de este índice en el mes del 0,1%. En tasa interanual el IPCA repuntó en mayo el 2,0% (2,2% en abril), superando el repunte del 1,9% estimado inicialmente, que era lo proyectado por los analistas.

. Según informó Expansión, citando datos del Banco de España (BdE), la deuda pública aumentó hasta el 103,5% del Producto Interior Bruto (PIB) en el 1T2025, 1,7 puntos porcentuales por encima del nivel que presentaba al cierre de 2024, tras alcanzar un nuevo importe récord en EUR 1.667.500 millones. En comparación anual, la ratio de deuda del 1T2025 está 2,8 puntos por debajo de la registrada en el mismo periodo de 2024 (106,3% sobre el PIB).

El BdE detalla que la administración central acumula el grueso de la deuda pública con un importe récord de EUR 1.533.335 millones, que equivale al 95,1% del PIB, 1,5 puntos porcentuales más que al cierre de 2024. Por su parte, la deuda de las comunidades autónomas también está en máximos, alcanzando los EUR 338.151 millones, que suponen el 21% del PIB, 0,1 puntos porcentuales menos que en el trimestre previo.

A su vez, la deuda de las corporaciones locales en situó en los EUR 22.844 millones, un ligero recorte con respeto al nivel de cierre de 2024, y que supone un peso del 1,4% sobre el PIB. Por último, la deuda de la Seguridad Social apenas varió en importe (EUR 126.174 millones) pero bajó su peso relativo al PIB, hasta el 7,8%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la estimación preliminar de Eurostat, la Eurozona generó un superávit comercial de bienes de EUR 9.900 millones en abril, sensiblemente inferior al de EUR 13.600 millones alcanzado en el mismo mes de 2024. Esta disminución interanual se atribuye en gran medida al menor superávit del sector de Maquinaria y Vehículos, que pasó de EUR 16.800 millones a EUR 12.800 millones. El déficit de productos energéticos mostró una modesta mejora de EUR 500 millones en comparación con el mismo mes del año anterior. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura muy superior, de EUR 18.000 millones.

En abril las exportaciones de bienes de la Eurozona al resto del mundo bajaron el 1,4% en tasa interanual, hasta los EUR 243.000 millones. Por su parte, las importaciones procedentes del resto del mundo aumentaron el 0,1% en tasa interanual, hasta los EUR 233.100 millones.

En abril el superávit comercial de bienes de la Eurozona disminuyó significativamente en comparación con el de marzo, cuando alcanzó los EUR 37.300 millones. Esta disminución se debió principalmente a una reducción sustancial del superávit del sector químico, que pasó de EUR 42.800 millones en marzo a EUR 22.100 millones en abril.

. Eurostat publicó que la producción industrial de la Eurozona, en cifras ajustadas estacionalmente, bajó un 2,4% en abril con relación a marzo, sensiblemente más que el descenso del 1,8% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Con relación a marzo la producción bajó el 0,7% en los bienes intermedios, el 1,6% en la energía; el 1,1% en los bienes de capital, el 0,2% en los bienes de consumo duraderos; y el 3,0% en los bienes de consumo no duraderos.

En tasa interanual, la producción industrial de la Eurozona creció en abril el 0,8% (3,7% en marzo), menos que el 1,5% esperado por el consenso. En tasa interanual la producción bajó un 1,0% en los bienes intermedios; un 0,1% en la energía; y un 0,6% en los bienes de capital. Por su parte se mantuvo estable (0,0%) en los bienes de consumo duraderos, mientras que creció el 6,1% en los bienes de consumo no duraderos.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que, según la lectura final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de Alemania subió el 0,1% en el mes de mayo con relación a abril, lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Alemania subió en mayo el 2,1% (2,1% en abril), lectura que igualmente se situó en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas del consenso. El de mayo es su nivel más bajo desde el de octubre de 2024. En mayo la tasa de crecimiento interanual de los precios de los bienes fue del 0,9% (vs 0,5% en abril), con la tasa de crecimiento de los precios de los alimentos situándose en el 2,8%. Los precios de la energía continuaron cayendo, aunque a un ritmo más lento (-4,6% vs -5,4% en abril), liderados por caídas en los precios de los combustibles (-6,8%), de la electricidad (-2,4%) y del combustible para calefacción (-9,5%). Por el contrario, la tasa de crecimiento interanual de los precios de los servicios se moderó (3,4% vs 3,9% en abril), lastrada por la caída de los precios de los vuelos internacionales (-8,7%) y de las telecomunicaciones (-1,3%).

La inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos y de la energía, se situó en mayo en el 2,8% (2,9% en abril).

Por último, y también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) subió el 0,1% en mayo con relación a abril, algo menos que el 0,2% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas, mientras que en tasa interanual repuntó el 2,1% (2,2% en abril). En este caso la lectura quedó en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, informó de que, según su estimación final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de Francia bajó el 0,1% en el mes de mayo con relación a abril, debido principalmente a la

bajada de los precios de la energía y los servicios. La lectura quedó en línea con su preliminar y con los esperado por los analistas del consenso de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Francia subió en mayo el 0,7% (0,8% en abril), lectura igualmente en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. El de mayo es el nivel más bajo que alcanza la inflación en Francia desde febrero de 2021. El descenso de esta variable en el mes fue debido a la desaceleración en tasa interanual de los precios de los servicios (2,1% vs 2,4% de abril) y una caída más pronunciada de los precios de la energía (-8,0% vs -7,8% de abril). Por su parte, el crecimiento de los precios de los alimentos se aceleró en el mes de mayo (1,3% vs 1,2% de abril), mientras que las tasas de crecimiento interanuales de los precios de los bienes manufacturados (-0,2%) y del tabaco (4,1%) se mantuvieron sin cambios respecto a abril.

También según su lectura final de mayo, cabe destacar que el IPC armonizado (IPCA) bajó el 0,2% con relación a abril, mientras que en tasa interanual repuntó el 0,6% (0,9% en abril), lo que supone la menor tasa interanual que alcanza esta variable desde diciembre de 2020. Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

• EEUU

. Según su lectura preliminar de junio, el índice de sentimiento del consumidor de EEUU, que elabora la Universidad de Michigan, subió hasta los 60,5 puntos en junio desde los 52,2 puntos de mayo, situándose la misma muy por encima de los 53,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El de junio es el primer aumento en la confianza de los consumidores estadounidenses en seis meses. A pesar del repunte, el índice se mantiene aproximadamente un 20% por debajo de su nivel de diciembre de 2024, cuando la confianza del consumidor recibió un impulso temporal tras las elecciones presidenciales y legislativas celebradas en EEUU. Este lastre persistente refleja la continua preocupación por los riesgos a la baja para la economía, en particular los derivados de las políticas arancelarias estadounidenses.

En el mes de junio el subíndice que evalúa la percepción que de la situación actual tienen los consumidores subió en su lectura preliminar de junio hasta los 63,7 puntos desde los 58,9 puntos de mayo. Por su parte, el subíndice que mide las expectativas de los consumidores lo hizo hasta los 58,4 puntos desde los 47,9 puntos del mes precedente.

Por último, destacar que las expectativas de inflación mostraron una mejora notable. Así, las expectativas de inflación para los próximos 12 meses cayeron drásticamente en junio hasta el 5,1% desde el 6,6% de mayo, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo disminuyeron por segundo mes consecutivo, situándose en el 4,1% desde el 4,2% del mes anterior.

• CHINA

. La Oficina Nacional de Estadísticas de China ha publicado esta madrugada una batería de indicadores correspondientes al mes de mayo:

Así, la producción industrial de China aumentó un 5,8% en tasa interanual en mayo, quedando por debajo de la lectura del 6,0% esperada por el consenso de analistas, y del aumento del 6,1% del mes anterior. El sesgo general es, no obstante, positivo, con 35 de los 41 sectores registrando crecimiento positivo, aunque el incremento en algunas áreas de producto se redujera a la mitad. El crecimiento sólido provino de los paneles solares, de los automóviles, de los ordenadores personales y circuitos integrados, mientras que la producción de smartphones y el acero decayó.

Por su parte, las ventas minoristas aumentaron un 6,4% en tasa interanual, su mayor repunte desde diciembre de 2023, significativamente por encima del incremento del 4,9% previsto por el consenso, y tras el 5,1% del mes anterior. Hay que destacar el crecimiento en todas las categorías principales excepto de la de productos de petróleo. La demanda se mantiene apuntalada por los subsidios a los bienes de consumo de segunda mano, y el fuerte incremento encaja con las cifras de consumo de las vacaciones del Día del Trabajo,

El incremento de la inversión en activo fijo se ralentizó hasta el 3,7% en el acumulado anual, frente al incremento esperado por el consenso del 4,0%, que es la misma lectura del mes anterior. La lectura supone el menor repunte acumulado del año hasta ahora. La inversión en infraestructura se desaceleró hasta el 5,6% desde el 8,0% del mes anterior, y las manufacturas hasta el 8,5% desde el 8,8% anterior.

La caída en la inversión del sector promotor profundizó más, hasta el -10,7% desde el -10,3%, lo que supuso un lastre de 4 puntos porcentuales (p,p.) de la inversión global. Las ventas de viviendas continuaron manteniéndose en una trayectoria moderadamente negativa, tras las fuertes mejoras del año pasado. Los inicios de nuevas construcciones de viviendas continuaron reduciéndose en más de un 20%.

Por último, destacar que la tasa de desempleo se redujo hasta el 5,0%, desde el 5,1% del mes anterior.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities