Principales citas macroeconómicas En España, se publicarán los datos del PIB del primer trimestre
Hoy en la Eurozona se dará a conocer la variación de matriculación de autos nuevos (+1,3% anterior).
En España prestaremos atención a los datos finales del primer trimestre del PIB en tasa trimestral (+0,6%e y preliminar, y +0,7% anterior) e interanual (+2,8% preliminar y +3,3% anterior).
Mercados financieros Apertura sin apenas movimientos en Europa (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros americanos planos) tras subidas de +1%/+1,5% ayer en las principales bolsas mundiales ante el alto el fuego entre Israel e Irán
Apertura sin apenas movimientos en Europa (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros americanos planos) tras subidas de +1%/+1,5% ayer en las principales bolsas mundiales ante el alto el fuego entre Israel e Irán, que permitió una caída en los precios del petróleo (Brent -6% ayer que se suma al -7% el lunes, llevado a la mayor caída en dos días desde 2022, esta mañana +1% a 68 usd/b ante la caída de los inventarios de crudo en EEU.U.).
Hoy Powell tendrá su comparecencia semianual ante el Senado, donde repetirá su mensaje de ayer en el Congreso: a pesar de las presiones recibidas (de Trump, que pide recortes de 2-3 pp, y de los propios miembros de la Fed), Powell no tiene prisa por bajar los tipos de interés, en un contexto en el que el mercado laboral se mantiene sólido y la inflación, aunque se ha moderado significativamente desde sus máximos, se mantiene algo elevada respecto al objetivo del 2% (en mayo, 2,4% general y 2,8% subyacente). Así, mantiene su actitud de “esperar y ver” dónde se sitúan finalmente los aranceles para poder calcular sus implicaciones en crecimiento e inflación (fechas límite de negociaciones: 9-julio general y 12-agosto para China), y por tanto determinar la cuantía y ritmo de bajadas de tipos de interés más adecuada. El mercado sigue descontando -25 pb en septiembre y otros -25 pb en diciembre, aunque el hecho de que hasta octubre-noviembre no tendrá suficiente información sobre el impacto de los aranceles en inflación podría hacer que las bajadas de tipos no lleguen hasta fin de año, a menos que un rápido deterioro del mercado laboral le obligue a actuar antes.
En relación a la reunión de la OTAN, hoy será el día principal de la reunión de dos días que comenzó ayer. Trump ha manifestado su desacuerdo con la intención de España de seguir una “senda de gasto propio” (2,1%, que el gobierno considera suficiente para cumplir con el nuevo acuerdo de Objetivos en Capacidades) frente a la disposición del conjunto de la OTAN a incrementar el gasto en defensa hasta el 5% del PIB en 2035 (3,5% de gasto militar clásico + 1,5% relacionado con seguridad como infraestructuras críticas o ciberataques) vs objetivo actual del 2%. En 2029 se producirá una revisión de cómo se va implementando este mayor gasto en defensa. Por su parte, Mark Rute de la OTAN considera que España tendrá que llegar al menos al 3,5%.
En el plano macro, ayer vimos debilidad en la confianza consumidora americana (Conference Board), mientras la IFO alemana mejoraba por sexto mes consecutivo, sobre todo por el componente de expectativas, apoyado por las expectativas de mayor estímulo fiscal (defensa, infraestructura).
En el plano empresarial, ayer los resultados de FedEx superaron las expectativas, si bien una débil guía (achacable a una débil demanda, incertidumbre arancelaria) provoca caídas en los mercados fuera de hora (-6%).
Principales citas empresariales Sin citas de relevancia
Hoy no se publicarán resultados empresariales.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos, vimos una caída en la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board 93,0 (vs. 99,0e y 98,0 anterior)
En Alemania conocimos la situación empresarial IFO de junio, que mostró una mejora moderada hasta 88,4 (vs 88e y 87,5 anterior) gracias al componente de expectativas 90,7 (vs 89,9e y 89 anterior revisado al alza) ya que el de situación actual 86,2 (vs 86,5e y 86,1 anterior) cedió levemente.
Por su parte, en EE.UU. caída en la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board 93,0 (vs 99,0e y 98,0 anterior) tanto en su componente de situación actual 129,1 (vs 135,e anterior revisado a la baja) como en el de expectativas 69,0 (vs 73,6 anterior revisado al alza).
Análisis de mercados Sesión con movimientos alcistas para los principales índices europeos (EuroStoxx +1,44%, Cac +1,04%, Dax +1,60%)
Sesión con movimientos alcistas para los principales índices europeos (EuroStoxx +1,44%, Cac +1,04%, Dax +1,60%). Igualmente, en España, el IBEX-35 obtuvo una subida del +1,41% y vuelve a colocarse por encima de los 14.000 puntos. El índice fue impulsado por el sector bancario e IAG, que tuvo la mayor subida, +6,51% debido al alto el fuego en Oriente Medio. Le siguieron Mapfre con un +3,52% tras la mejora de recomendación de Barclays, y Unicaja, que cerró la sesión con un +3,19%. Por otra parte, cerraron en negativo Repsol -2,49% por la caída del crudo derivada del alto el fuego, seguida por Grifols –1,86% y Enagas con un -1,41%.
Análisis de empresas Neinor Homes protagoniza las noticias empresariales
Neinor Homes. Anuncia aumento de capital (por el 20% del capital social) mediante una colocación privada acelerada dirigida a inversores cualificados y con exclusión del derecho de suscripción preferente.
1-. A través de una comunicación en CNMV tras el cierre de mercado el 24 de junio de 2025, Neinor Homes ha anunciado llevar a cabo un aumento de capital mediante la emisión de hasta 14.993.750 nuevas acciones (representativas del 20% del capital social).
2-. El aumento de capital se realizará mediante aportaciones dinerarias y con exclusión del derecho de suscripción preferente, dirigiéndose exclusivamente a inversores cualificados (institucionales) a través de un proceso de colocación privada acelerada (accelerated bookbuilding).
3-. El proceso comenzará tras el anuncio del aumento durante la tarde del 24 de junio durante un tiempo que se espera que finalice antes de las 8:00 am del miércoles 25 de junio de 2025 (si bien podrá prorrogarse).
4-. Una vez haya finalizado el proceso de colocación acelerada, y siempre y cuando las indicaciones de interés recibidas de los inversores resultasen satisfactorias, Neinor Homes fijará y anunciará los términos definitivos del aumento de capital (incluyendo el precio de emisión y el número de nuevas acciones a emitir).
5-. Neinor Homes ha acordado un lock-up de 90 días.
6-. Se espera que las nuevas acciones sean admitidas a negociación en las bolsas de valores españolas el 26 de junio de 2025 y que comiencen a cotizar el 27 de junio de 2025.
7-. Tal y como era conocido, los ingresos procedentes del aumento de capital serán destinados a financiar parcialmente la OPA voluntaria lanzada sobre AEDAS Homes.
Valoración:
1-. Operación esperada dado los conocidos planes de la compañía por captar fondos para acometer la OPA sobre AEDAS Homes (lanzada a un precio de 24,485 eur/acción pre-dividendo; importe total máximo a satisfacer de 1.070 mln eur). La ampliación se lleva a cabo en atención a la buena acogida que ha tenido en los mercados el anuncio de la OPA y que se ha visto reflejada en la evolución positiva de la acción de Neinor en las sesiones bursátiles posteriores a la fecha de publicación del referido anuncio previo. Igualmente queda alineada con la intención de la compañía, manifestada en el anuncio previo de la OPA, de evaluar la posibilidad de lanzar un aumento de capital si las condiciones de mercado o la situación de la compañía fueran favorables.
2-. La cotización de Neinor Homes cerró el 24 de junio de 2025 a 16,58 eur/acción, por lo que, de realizarse sin descuento, el aumento de capital supondría la obtención de 248,6 mln eur. No obstante, hasta el cierre efectivo del proceso de colocación acelerada no conoceremos los términos finales del aumento de capital para valorar el impacto a corto plazo.
3-. Por otra parte, tal y como menciona el comunicado, el compromiso de aseguramiento (standby volume underwriting letter) de Banco Santander y J.P. Morgan por importe de 175 mln eur quedará sin efecto, si bien los compromisos irrevocables de los tres principales accionistas de suscribir, a petición Neinor Homes, un aumento de capital por importe de hasta 225 mln eur continúan plenamente en vigor. En función del volumen total de recursos obtenidos en la ampliación y de la disponibilidad de tesorería actual y generación de caja futura (incluidos los importes correspondientes a los dividendos no distribuidos de 2025), Neinor Homes valorará la conveniencia de llevar a cabo dicha ampliación de capital por un importe de hasta 225 mln eur, que se acordaría antes de la autorización de la OPA por la CNMV, y se llevaría a cabo a precios de mercado.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 15,15 eur/acción.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: ETF Ibex 35 (20%), Almirall (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), y Unicaja (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +28,63%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
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