Los resultados de Solaria están soportados por ingresos no recurrentes

El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Solaria. En este artículo compartimos las principales claves.

Análisis de los últimos resultados de Solaria

Las principales cifras son:

• Potencia instalada: 1.658MW (0% a/a).
• Generación: 1.139GWh (-7,0%).
• Precio obtenido: 50,2€/MWh (+4,8%).
• Ventas totales: 61 millones de euros (-26,7%).
• Ventas generación: 57 millones de euros (-2,6%).
• Ventas de activos y otros: 155 millones de euros (+58,5%).
• EBITDA: 140 millones de euros (+66,1%, consenso 111 millones de euros).
• BNA: 82 millones de euros (+97,1%, consenso 74 millones de euros).
• Cash flow libre: -108 millones de euros (-36M€ en el primer semestre de 2024).
• Deuda financiera neta: 1.230 millones de euros (+13,1% en 2025).
• Ratio DFN/EBITDA: 4,8x vs. 4,8x en el primer trimestre de 2025.

Reitera las guías EBITDA 2025 (245/255 millones de euros).

>> Link a los resultados.

Opinión sobre los resultados

Nuestra valoración de los resultados es neutral, la acción reaccionó con un alza ayer de +5% tras su publicación. La caída de las ventas refleja una menor generación que no se compensa con el aumento del precio de la energía. Los ingresos y EBITDA crecen apoyados en una operación no recurrente inmobiliaria de la filial Generia Land donde, en el primer trimestre, dio entrada a un nuevo socio. Sin esta operación, los beneficios habrían retrocedido. No añade nueva potencia en los últimos 2 años, aunque con posterioridad al cierre del periodo ha conectado 270MW hasta un total de 1.928MW.

Reitera su objetivo de incrementar la potencia instalada hasta 3.033MW a final de 2025. Aumentan las inversiones (plantas solares, baterías para almacenamiento y, centros de datos), el cash flow libre sigue siendo negativo y la deuda financiera neta aumenta +13% en 2025, a pesar de lo cual seguirá recomprando capital con el objetivo de alcanzar el 10%, previsiblemente a costa de seguir elevando la deuda neta.

Nuestra recomendación se mantiene invariada en Neutral. Revisamos nuestro Precio Objetivo hasta 9,00€/acción desde 8,50€/acc. por el efecto del cambio de año, este es ahora para diciembre de 2026.

Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter

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