A la espera de nuevos datos macro que definan el próximo movimiento de la Fed. Cirsa y Aedas

Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el dato mensual de octubre de producción industrial

En la Eurozona contaremos con los datos trimestrales del 3T de gastos del estado (+0,5% anterior), capital fijo bruto (-1,8% anterior) y consumo doméstico (+0,2% anterior revisado). También conoceremos el dato anual del 3T del PIB (+1,4%e vs +1,4% anterior) y el dato final trimestral del 3T sobre empleo (+0,1% preliminar vs +0,1% anterior).

En EE. UU. tendremos los datos preliminares de diciembre de la universidad de Michigan: percepción (52,0e vs 51,0 anterior), situación actual (51,1 anterior), expectativas (51,0 anterior), inflación a 1 año (+4,5% anterior) y a 5 años (+3,4% anterior). También conoceremos los datos de septiembre de ingresos personales (+0,3%e), gasto de personal (+0,3%e), gasto personal real (+0,1%e) y el índice de precios subyacente anual (+2,8%e).

En España se publicará el dato mensual de octubre de producción industrial (+0,4% anterior).

Mercados financieros Apertura al alza y fuertes subidas en Japón tras el buen resultado de la subasta de deuda a 30 años

Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,6%, futuros americanos planos) y fuertes subidas en Japón, Nikkei +2%, tras el buen resultado de la subasta de deuda a 30 años al saldarse con la mayor demanda desde 2019 (bid to cover 4x), aun a pesar de que el mercado otorga ya una probabilidad superior al 90% de que el BoJ suba tipos 25pb el 19-diciembre. 

Principales citas empresariales En la jornada de hoy no tendremos citas empresariales de relevancia

Hoy no contaremos con citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos la encuesta privada ADP cambio de empleo

En Europa conocimos los PMIs finales de noviembre, compuesto y componente de servicios. En España sorprendieron con una caída mayor de lo esperado, compuesto 55,1 (vs 55,8e y 56,0 anterior) y servicios 55,6 (vs 56,3e y 56,6 anterior), mientras que en Italia mejoraron vs octubre en contra de los pronósticos, compuesto 53,8 (52,8e y 53,1 anterior) y servicios 55,0 (vs 53,9e y 54 anterior). En Francia la lectura del PMI fue mejor de lo que apuntaron los datos preliminares tanto en el compuesto 50,4 (vs 49,9e y preliminar, y 47,7 anterior) como en su componente de servicios 51,4 (vs 50,8e y preliminar, y 48,0 anterior), al igual que en Alemania compuesto 52,4 (vs 52,1e y preliminar, y 53,9 anterior) y servicios 53,1 (vs 52,7e y preliminar, y 54,6 anterior) y en la Eurozona compuesto 52,8 (vs 52,4e y preliminar, y 52,5 anterior) y servicios 53,6 (vs 53,1e y preliminar, y 53 anterior) y Reino Unido compuesto 51,2 (50,5e y preliminar, y 52,2 anterior) y servicios 51,3 (vs 50,5e y preliminar, y 52,3 anterior).

En EE. UU. la encuesta privada ADP cambio de empleo fue peor de lo esperado al mostrar una destrucción de -32.000 empleos (vs 10.000e y 47.000 anterior revisado). Por el contrario, el índice ISM de servicios superó las estimaciones al situarse en 52,6 (vs 52,0e y 52,4 anterior): con el componente de precios pagados cayendo más de lo esperado 65,4 (vs 68,0e y 70,0 anterior), nuevas órdenes disminuyendo de manera contundente (52,9 vs 56,2 anterior) y el empleo que creció levemente 48,9 (vs 48,2 anterior). Además, contamos con los datos finales de los PMIs de noviembre, que se esperaba que crecieran y al final cayeron: compuesto 54,2 (vs 54,8 preliminar y 54,6 anterior) y servicios 54,1 (55,0e y preliminar, y 54,8 anterior). Por último, se publicó el dato mensual de producción industrial de septiembre con un leve crecimiento +0,1% (vs +0,1%e vs -0,3% anterior revisado).

Análisis de mercados Jornada mixta en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,15%, CAC +0,16% y DAX -0,07%)

Jornada mixta en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,15%, CAC +0,16% y DAX -0,07%). Por su parte, el IBEX terminó subiendo un +0,68%, apoyado por el sector del retail con Inditex (+8,86%), tras la publicación de unos buenos resultados superando estimaciones, y Puig (+1,73%), y le siguió Indra (+3,65%). Por el contrario, los valores que más cayeron fueron Enagás (-2,41%) tras una bajada de recomendación de un bróker global, Mapfre (-2,22%) y ArcelorMittal (-1,88%).

Análisis de empresas Cirsa y Aedas Homes protagonizan las principales noticias empresariales

CIRSA. Compra de una filial de Comatel

1-. Cirsa ha adquirido el 100% de Amusement Machines Grupo Comatel, filial del grupo Comatel, uno de los líderes en maquinas recreativas para bares y restaurantes de la comunidad valenciana.

2.- está filial tuvo unos ingresos en 2024 de 11 mln eur y un beneficio de más de 6 mln eur.

Valoración
1-. Noticia que encaja dentro de la estrategia de crecimiento inorgánico de Cirsa de Comprar operadores rentables de Slots.

2-. Noticia positiva, pero sin impacto esperado en cotización dado el pequeño tamaño de la operación. Los ingresos de esta compañía representan tan solo  alrededor de un 0,5% de las ventas esperadas para Cirsa en 2025

Reiteramos recomendación de Sobreponderar con precio objetivo de 24,1 euros/acción

AEDAS HOMES. Informe del Consejo de Administración de AEDAS Homes sobre la OPA lanzada por Neinor Homes, con opinión desfavorable.

1-. De acuerdo la información de CNMV, el Consejo de Administración de AEDAS Homes ha hecho público su preceptivo informe sobre la OPA lanzada por Neinor Homes, con opinión desfavorable sobre la misma.

2-. Del mismo modo, el informe incluye la opinión emitida por Goldman Sachs Bank Europe (asesor financiero de AEDAS Homes) sobre la adecuación del precio de la OPA desde un punto de vista financiero, concluyendo igualmente que la oferta es inadecuada.

3-. Por su parte, AEDAS Homes (con sus acciones en autocartera), así como sus consejeros propietarios de acciones de la compañía, han manifestado su intención de no aceptar la oferta.

Valoración:

1-. Noticia esperada que a priori no esperamos tenga impacto en la cotización de la compañía.

2-. Recordemos que, teniendo en cuenta el dividendo, el precio ofrecido a los minoritarios sería de 27,15 eur/acción en la segunda oferta obligatoria, el cual se situaría un -1,6% por debajo de nuestro P.O. para AEDAS Homes (27,60 eur/acción). De este modo, tras la primera oferta que a priori, debería aceptar únicamente Castlelake, la segunda oferta implica una mejora del +12,5% del precio, disipando dudas respecto al concepto “precio equitativo” desde el ángulo legal.

Reiteramos recomendación de ACUDIR A LA SEGUNDA OPA OBLIGATORIA DE 24,0 EUR/ACC. (NO ACUDIR A LA PRIMERA de 21,335 eur/acción sobre la que está abierto el plazo actual).

Con estos cambios, la Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +11,04%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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