Los mercados esperan el discurso de Powell con las bolsas en máximos. BBVA

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos tendremos la reunión del FOMC y su decisión de las tasas

En Alemania se conocerá el dato de la encuesta GFK de confianza del consumidor de febrero (-25.0e vs -26,9 anterior).

En EE. UU. contaremos con la reunión del FOMC y su decisión de las tasas (de +3,5% a +3,75%e vs +3,5% a 3,75% anterior).

Mercados financieros Apertura alcista en las bolsas que extienden la positiva jornada de ayer

Apertura alcista en las bolsas que extienden la positiva jornada de ayer (futuros Eurostoxx +0,7%, futuros S&P +0,4% y Nasdaq +0,8%).

El futuro del S&P rompe la barrera de 7.000 puntos para marcar nuevos máximos históricos, con el Eurostoxx 50 y el Nasdaq a un escaso 0,3% de romper sus máximos anteriores de enero de 2026 y octubre de 2025 respectivamente. Estas subidas se dan en un entorno de debilidad en los datos macroeconómicos en la economía estadounidense (aunque no se espera que tengan impacto en la decisión de la Fed de hoy), de repunte de las acciones de compañías tecnológicas en Asia, y de intensa depreciación del dólar (EUR/USD 1,2).

Esto responde a las preocupaciones del mercado por la falta de predictibilidad de las políticas estadounidenses (lo que algunos analistas están denominando MRP “moron risk premium”) que lleva a coincidir la depreciación de la moneda con subida en la rentabilidad de bonos soberanos (+11 pbs en 2026), circunstancia que llevamos observando desde el inicio del ejercicio, y que los mercados contemplan continuará tras el suave tono del presidente Trump ante la debilidad de su moneda.

La atención se centrará en la reunión de la Fed (20h), con una probabilidad casi nula de que baje tipos (3% de probabilidad de -25 pb) ante un empleo que no está tan débil y una inflación que no está tan controlada. De hecho, no se descuenta al 100% la próxima bajada de 25 pb hasta julio, habiéndose limitado las expectativas de recortes a -46 pb para el conjunto del año (vs -60 hace un mes).

Además, esta reunión será la primera en la que voten nuevos miembros, entre ellos Logan y Hammack, con sesgo “hawkish”. Estaremos asimismo pendientes de la conferencia de Powell (20:30h), aunque sin grandes novedades esperadas al no haber revisión del cuadro macro y ser improbable que haga referencia a las últimas injerencias de Trump que podrían cuestionar la independencia de la Fed (juicio abierto por coste de renovación de la sede de la Fed, intento de destitución de la gobernadora Lisa Cook, ¿permanecerá Powell como gobernador hasta enero de 2028 cuando venza su mandato como presidente en mayo de 2026?).

De tener un cierto tono “hawkish”, el discurso de Powell podría servir para frenar la debilidad del dólar, que se sitúa ya en 1,20 usd/eur, mínimos de 4 años ante la debilidad de la economía americana (confianza consumidora del Conference Board marcó ayer mínimos desde 2014), la incertidumbre en torno a la política exterior americana, los riesgos para la independencia de la Fed y la posible intervención concertada EE. UU.-Japón en favor del Yen.

Por otro lado, la subasta de bonos japoneses a 40 años ha atraído una fuerte demanda (bid to cover ratio de 2,76x el mayor desde marzo 2025) y relajación en las rentabilidades (3,72% vs 3,55% anterior) con respecto a la rentabilidad de los bonos de mayor duración en el mercado, y que la semana pasada subían hasta máximos en 4,2%. El resultado de la subasta ha permitido un fuerte rally en los bonos, aliviando al resto de mercados internacionales temerosos de un efecto contagio por la agresiva subida de yields en Japón, uno de los mayores tenedores de deuda extranjera.

Principales citas empresariales En Estados Unidos publicará resultados empresariales Microsoft, Tesla y Meta Platforms, entre otras compañías

En EE. UU. publicarán resultados AT&T, Microsoft, Tesla, IBM, Meta Platforms y Starbucks, en Holanda lo hará ASML y en España, HBX Group publicará su actualización de negocio de 1T26.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En España conocimos la tasa de desempleo del 4T25

En España se publicó la tasa de desempleo del 4T25, que mejoró las expectativas al situarse en +9,93% (vs +10,25%e y +10,45% anterior).

En la Eurozona tuvimos un incremento en la matriculación de autos nuevos de diciembre +5,8% (vs +2,1% anterior).

Por último, en EE. UU. se publicaron los datos del cambio semanal de empleo del informe privado ADP 7.750k (vs 8.000k anterior) y los malos resultados de la confianza del consumidor del Conference Board 84,5 (vs 91e y 94,2 anterior revisado), de situación actual 113,7 (vs 123,6 anterior revisado) y expectativas 65,1 (vs 74,6 anterior revisado) de enero.

Análisis de mercados Jornada mixta en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,62%, CAC +0,27% y DAX -0,16%)

Jornada mixta en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,62%, CAC +0,27% y DAX -0,16%). El IBEX siguió al alza por segundo día consecutivo +0,70%, apoyado por Solaria (+2,94%) y el sector bancario con Unicaja (+2,04%) y Bankinter (+1,88%). Los valores que mas cayeron fueron Cellnex (-3,04%), Amadeus (-2,62%) y Telefónica (-1,09%).

Análisis de empresas BBVA protagoniza las principales noticias empresariales

BBVA. BBVA estaría negociando la venta de su negocio en Rumanía.

1. Según prensa BBVA estaría estudiando la venta de su negocio en Rumanía, donde el principal candidato para quedárselo podría ser ING.

2. BBVA opera en Rumanía a través de Garanti BBVA, una filial del banco turco Garanti BBVA situándose entre las diez primeras entidades del país con una cuota de mercado del 2%.

3. BBVA ya intentó la venta de este negocio en 2020, cuyo proceso se encontraba en una fase avanzada de presentación de oferta pero que tuvo que suspenderse por el Covid.

4. Se trata de un negocio pequeño, en 2024 la filial rumana obtuvo un beneficio neto de 128 mln aproximadamente y contaba con una cartera de crédito unos 2.180 millones de euros, un 1,2% y 0,5% del beneficio neto y cartera de crédito del Grupo respectivamente.

Valoración

– La venta encaja con la estrategia de BBVA que busca simplificar su estructura y optimizar su presencia internacional, lo que le lleva a explorar la venta de esta filial tras consolidar su posición en mercados principales como Turquía, México y España.

– No consideramos que la noticia vaya a tener impacto hasta que no se ejecute la venta y se conozca el impacto de la operación que el mercado estima podría alcanzar los 400 mln eur.

INFRAPONDERAR. P.O. 17,45 eur/acc.

La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +3,06%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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