La exigencia del mercado provoca reacciones extremas a los resultados

Principales citas macroeconómicas En la Eurozona, el BCE dará sus expectativas a 1 y 3 años del IPC de diciembre

En la Eurozona, el BCE dará sus expectativas a 1 y 3 años del IPC de diciembre (+2,8% y +2,5% anteriores respectivamente). También dispondremos del PIB anual y el PIB trimestral ajustado del 4T25 (+1,2%e vs +1,4% anterior y +0,2%e vs +0,3% anteriores respectivamente). Por último, tendremos la tasa de desempleo de diciembre (+6,3%e y anterior).

Francia conoceremos el dato preliminar del PIB, tanto trimestral como anual del 4T25 (+0,2%e vs +0,5% anterior y +0,9% anterior respectivamente).

En España también conoceremos el dato preliminar del PIB, tanto trimestral como anual del 4T25 (+0,6% y +2,8% anteriores respectivamente). Además, contaremos con el preliminar del IPC anual general (+2,9% anterior) y con el subyacente (+2,6% anterior).

Alemania tendremos los datos de 4T25 del PIB preliminar trimestral (+0,2%e vs 0,0% anterior) y el PIB anual (+0,3%e y anterior). Asimismo, se publicará el IPC preliminar anual (+2,0%e vs +1,8% anterior).

En Italia tendremos los datos preliminares del 4T25 del PIB, tanto el anual (+0,6% anterior), como el trimestral (+0,1% anterior).

Mercados financieros Apertura ligeramente a la baja en las bolsas, principalmente las estadounidenses

Apertura ligeramente a la baja en las bolsas, principalmente las estadounidenses, tras una jornada de ayer realmente volátil y el que los mercados recuperaron las caídas iniciales del entorno del 2% (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P -0,5% y Nasdaq -0,6%).

Continuamos inmersos en plena temporada de resultados 4T25, y tal y como vienen demostrando las fuertes reacciones a las que estamos asistiendo, a los precios actuales la exigencia es máxima. Esta no se circunscribe únicamente a los resultados registrados, sino más bien a las perspectivas futuras plasmadas en las guías ofrecidas por las compañías, donde se concentran buena parte de las decepciones, al descontar las cotizaciones actuales tasas de crecimiento a las que las compañías no parecen dispuestas a comprometerse.

Los mercados europeos, aunque devolvieron las ganancias que venían registrando a media jornada, permanecieron relativamente estables, a excepción del DAX (-1,9%), impactado por la fuerte caída de SAP (-16%), tras presentar unos resultados que no convencieron al mercado a pesar del fuerte crecimiento registrado. En EE.UU. la jornada fue de menos a más, con los principales índices bursátiles cerrando prácticamente planos S&P 500 (-0,1%), Nasdaq 100 (-0,5%) pese haber ido perdiendo prácticamente el 2% después de la apertura. La principal causa del nerviosismo inicial se centraba en la preocupación del mercado sobre la capacidad de las grandes tecnológicas de generar retornos adecuados sobre el extraordinario nivel de inversiones que están asignando a sus programas de IA, con los resultados de Microsoft (-10%) como detonante.

Otro aspecto destacable de la jornada ha sido la fuerte volatilidad en el precio de las principales “commodities”, con el precio del barril Brent apreciándose un 3,7% hasta 69,8 usd/brl (68,4 usd/brl a la apertura). La está rápida apreciación del barril se explica por la incertidumbre sobre la posible actuación de EE.UU. en Irán con el pretexto de evitar que reactive su programa nuclear, y ante la reunión de la OPEP el próximo domingo, en el que se espera haga una pausa en la devolución de los volúmenes de producción que retiró del mercado en el pasado ante la previsible debilidad de la demanda.

Por su parte, los principales metales preciosos: oro plata y platino, marcaban nuevos máximos históricos en una subida vertical no exenta de volatilidad, registrando por la tarde una fuerte presión vendedora, con el precio de la onza de oro marcando una diferencia del 10% entre el máximo (5.600 usd/onz) y el mínimo intradía (5.100 usd/onz) para terminar la jornada por encima de los 5.400 usd/onz y volver a caer a mínimos en la apertura del viernes 5.130 usd/onz. Asimismo, el Bitcoin ha perdido un 8% de su valor en 24 hrs.

Otro tema relevante es que, según las afirmaciones aparecidas ayer a última hora, y tras una reunión mantenida ayer, Trump finalmente se habría decidido por Kevin Warsh como sustituto de Powell al frente de la Fed. Estas noticias han desatado una reacción “hawkish” en los mercados asiáticos, así como en los futuros de los mercados occidentales esta madrugada, con recuperación del dólar y caída de las bolsas, así como penalizando los metales preciosos y las criptomonedas en una reducción del riesgo en las carteras. No obstante, y a pesar de la reacción de los mercados, la elección de Warsh debería ser bien acogida al ser un perfil más técnico a otros candidatos, de forma que en principio con su elección parece preservarse mejor la independencia de la institución.

También en EE.UU. y muy cerca ya de la fecha límite para un nuevo “government shutdown”, los demócratas han bloqueado el nuevo paquete de gasto, incluyendo la financiación del D.H.S. (“Department of Homeland Security”), y buscan un acuerdo con el presidente Trump para frenar su ofensiva contra la inmigración. Por terminar con EE.UU, Trump, en su particular lucha por imponer sus doctrinas, ha decretado la descertificación de los productos de Bombardier en EE.UU. y amenazado por fijar una tarifa del 50% a todos los aviones canadienses vendidos en EE.UU. a menos que este país proceda a certificar los productos de la estadounidense Gulfstream. De igual modo, ha anunciado que impondrá nuevos aranceles a todos los países que vendan petróleo a Cuba, en una decisión que apunta a México.

En el plano macroeconómico hoy conoceremos el dato preliminar del PIB del 4T25 tanto en la Eurozona, como en el resto de los principales mercados europeos: Alemania, Francia, España e Italia.

Principales citas empresariales En España conoceremos los resultados de CaixaBank

En EE.UU. publicará resultados American Express, Exxon, Verizon y Colgate-Palmolive, y en España lo hará CaixaBank.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos se publicaron la productividad no agrícola y los costes laborales unitarios del 3T25

En la Eurozona se publicaron los datos de enero de la confianza económica, que cayó por debajo de lo estimado 99,4 (vs 97,1e y 97,2 anterior revisado), la confianza industrial, que mejoró las expectativas -6,8 (vs -8,2e y -8,5 anterior revisado), al igual que la confianza del sector servicios 7,2 (vs 6e y 5,8 anterior revisado), junto con el dato final de la confianza del consumidor, que mejoró levemente -12,4 (-12,4 preliminar vs -13,2 anterior).

En EE.UU. se conocieron la productividad no agrícola y los costes laborales unitarios del 3T25 +4,9% y -1,9%, respectivamente (vs +4,9% preliminar y +4,1% anterior, y -1,9% preliminar y -2,9% anterior respectivamente). También se publicaron las peticiones iniciales de desempleo de la semana, que cayeron levemente 209.000 (vs 205.000e y 210.000 anterior revisado). Por último, se dieron a conocer los datos de noviembre de los pedidos de fábrica +2,7% (vs +1,6%e y -1,2% anterior revisado) y de las órdenes de fábrica sin transportes + 0,2% (vs -0,1% anterior revisado), que mejoraron con respecto al dato anterior.

Análisis de mercados Jornada de más a menos en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,70%, CAC +0,06% y DAX -2,07%)

Jornada de más a menos en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,70%, CAC +0,06% y DAX -2,07%), tras una apertura a la baja del mercado americano. El IBEX siguió por segunda jornada cayendo -0,10%, lastrado por Acerinox (-3,43%), tras bajada de recomendación de un bróker global, Merlin (-2,67%) y ArcelorMittal (-2,27%). Por el contrario, los valores que más crecieron fueron Repsol (+1,78%), apoyado por la subida del petróleo, Cellnex (+1,72%) e Iberdrola (+0,59%).

Análisis de empresas Cartera de 5 Grandes

La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +3,66%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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