Al día: principales eventos, economía y mercados -Santander, Telefónica, IPP, clima empresarial, IPC UK, déficit EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Cellnex (CLNX): celebra Roadshow;
Santander (SAN): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
CaixaBank (CABK): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Bankinter (BKT): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Ence (ENC): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Telefónica (TEF): Junta General de Accionistas (2ª convocatoria);
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Porsche Automobil Holding (POAHY-DE): resultados 4T2025;
Pirelli (PIRC-IT): resultados 4T2025;
TERNA Rete Elettrica Nazionale (TRN-IT): resultados 4T2025;
H&M Hennes & Mauritz (HM.B-SE): resultados 1T2026;
Next (NXT-GB): resultados 4T2025;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. Según dio a conocer el Instituto Nacional de Estadística (INE), en España en el mes de febrero el índice de precios de la producción (IPP) bajó el 3,1% con relación a enero, lastrado por el fuerte descenso en el mes de los precios de la producción, transporte y distribución de energía eléctrica (-21,0%). En sentido contrario, en el mes subieron con cierta intensidad los precios de refino de petróleo (+4,3%) y los de la fabricación de productos químicos básicos, compuestos nitrogenados, fertilizantes, plásticos y caucho sintético en formas primarias (+2,6%).
En tasa interanual el IPP de España bajó en el mes de febrero el 7,0% (-2,8% en enero), lo que supone su mayor caída interanual en un mes desde marzo de 2024. Por destino económico de los bienes, entre los precios de los sectores industriales que tuvieron influencia negativa en la evolución de la tasa interanual del IPP destacaron: i) los precios de la energía, que descendieron su el -22,3%, su mayor caída desde marzo de 2024.
Este comportamiento fue consecuencia de la bajada de los precios de la producción, transporte y distribución de energía eléctrica y, en menor medida, de la producción de gas; distribución por tubería de combustibles gaseosos, que habían aumentado en febrero de 2025. En sentido contrario, destacar el incremento de los precios del refino de petróleo, que fueron mayores que los del mismo mes del año anterior; y ii) los precios de los bienes intermedios, cuya tasa del 0,1% disminuyó una décima, a causa del descenso de los precios de la producción de metales preciosos y de otros metales no férreos, frente al incremento en el mismo mes de 2025.
En sentido contrario, entre los precios de los sectores industriales que tuvieron influencia positiva en la evolución de la tasa destacó el de bienes de consumo no duradero, con una variación del 1,0%, una décima por encima de la de enero, debido a que los precios de la fabricación de aceites y grasas vegetales y animales bajaron menos que en febrero del año pasado.
El incremento interanual del IPP excluyendo los precios de la energía se situó en febrero en el 0,8% (+0,9% en enero), y se situó 7,8 puntos por encima del aumento interanual del IPP general.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según informó el instituto alemán IFO, el índice de clima empresarial de Alemania bajó en su lectura de marzo hasta los 86,4 puntos desde los 88,4 puntos de febrero, superando no obstante los 86,2 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La lectura de marzo es la más baja que alcanza este indicador desde la de febrero de 2025.
Por su parte, el subíndice que mide la percepción que de la situación actual tienen las empresas alemanas se mantuvo estable en los 86,7 puntos en el mes de marzo con relación al mes precedente, superando igualmente los 86,2 puntos que esperaban los analistas.
Finalmente, el subíndice que mide las expectativas de las empresas alemanas para los próximos 6 meses bajó en marzo hasta los 86,0 puntos desde los 90,2 puntos de febrero, quedando en este caso por debajo de los 88,1 puntos proyectados por el consenso. El descenso de este índice estuvo directamente relacionado con el temor de las empresas al potencial impacto que en el crecimiento económico y en la inflación puede llegar a tener el conflicto de Oriente Medio.
REINO UNIDO
. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó que el índice de precios de consumo (IPC) de febrero repuntó en el Reino Unido el 0,4% con relación a enero, lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.
En tasa interanual el IPC del Reino Unido repuntó en febrero el 3,0% (3,0% en enero), algo por encima del 2,9% que esperaban los analistas. En el mes analizado fueron los precios de la ropa (+0,9%) los que más contribuyeron al alza del IPC, en lo que fue su primer incremento en cuatro meses. En febrero los precios también aumentaron a un ritmo mayor en vivienda y servicios públicos (4,6% vs 4,5% en enero). En sentido contrario, el crecimiento de los precios del transporte se ralentizó (2,4% vs 2,7% en enero) gracias al descenso de los precios de las gasolinas.
También se observó una desaceleración en el crecimiento de los precios de la alimentación (3,3% vs 3,6% en enero), en el de los precios del ocio y cultura (2,5% vs 2,6% en enero) y en el de los precios de los restaurantes y de los hoteles (4,0% vs 4,1% en enero). Por su parte, el incremento de los precios de los servicios también descendió ligeramente en febrero (4,3% vs 4,4% en enero).
El IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, repuntó el 3,2% en febrero en tasa interanual (3,1% en enero), superando de esta forma lo esperado por el consenso, que era de un aumento del 3,1%.
La ONS publicó igualmente que el índice de precios de la producción (IPP), en su componente output, bajó el 0,5% en el mes de febrero con relación a enero, sensiblemente más que el 0,1% esperado por los analistas del consenso de FactSet.
En tasa interanual el IPP subió en febrero el 1,7% (+2,5% en enero), mejorando de esta forma el aumento del 2,6% esperado por los analistas. El de febrero es el menor aumento interanual que experimenta el IPP del Reino Unido desde el pasado mes de abril. En el mes analizado fueron los precios del coque y de los productos derivados del petróleo refinado los que más contribuyeron a la desaceleración del IPP, ya que descendieron un 8,6%.
También se moderó el crecimiento de los precios de los vehículos de motor y de los equipos de transporte (+1,8% vs 5,5% en enero). A su vez, el aumento interanual de los precios de los productos alimenticios también se desaceleró (2,4% vs 3,2% en enero), así como el de los precios de otras producciones manufactureras (2,7% vs 2,9% en enero), aunque ambos siguieron siendo importantes contribuyentes al alza de los precios de fábrica británicos.
EEUU
. Según datos del Departamento de Trabajo estadounidense, los precios de las exportaciones de EEUU subieron el 1,5% en el mes de febrero con relación a enero, muy por encima del incremento del 0,3% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El de febrero es el mayor incremento mensual de esta variable desde mayo de 2022. El aumento se debió a un incremento del 1,7% en los precios de las exportaciones no agrícolas, que incluyen suministros industriales, bienes de consumo, bienes de capital y productos automotrices. Los precios de las exportaciones agrícolas subieron un 0,7% en el mes, impulsados por el alza de los precios de la carne, la soja y las hortalizas.
En términos interanuales, los precios de las exportaciones estadounidenses aumentaron un 3,5% en febrero, su mayor incremento desde el pasado mes de septiembre.
Por su parte, los precios de las importaciones de EEUU subieron en febrero el 1,3% con relación a enero, también muy por encima del 0,6% que esperaban los analistas. La de febrero es la mayor alza de esta variable en un mes desde el 1,7% que subió en febrero de 2025. Los precios de las importaciones de combustibles y lubricantes subieron un 3,8%, impulsados por un aumento del 2,5% en los productos derivados del petróleo y un incremento del 24,7% en el gas natural.
Los precios de las importaciones de productos no combustibles aumentaron un 1,1%, debido al alza de los precios de los bienes de capital, los suministros y materiales industriales no combustibles, los bienes de consumo (excluidos los automóviles), los alimentos, los piensos, las bebidas y los vehículos, piezas y motores de automóviles. En tasa interanual, los precios de las importaciones estadounidenses subieron un 1,3% en febrero, lo que representa su mayor incremento interanual desde febrero de 2025.
. La Oficina de Análisis Económico de EEUU, dependiente del Departamento de Comercio, publicó ayer que el déficit por cuenta corriente del país se situó en $ 190.700 millones en el 4T2025, en datos ajustados estacionalmente, frente a los $ 239.100 millones del trimestre anterior, lo que supone el menor déficit por cuante corriente de EEUU desde el 1T2021. El consenso de analistas de FactSet, esperaba un déficit superior, de $ 250.000 millones.
En el 4T2025 el déficit de bienes se redujo hasta los $ 241.500 millones, desde los $ 265.900 millones del 3T2025, debido a que las importaciones se contrajeron más que las exportaciones, lo que refleja el impacto de los aranceles impuestos por la administración presidencial estadounidense. Además, en la balanza de renta primaria pasó de un déficit de $ 2.500 millones a un superávit de $ 23.900 millones.
Por su parte, el superávit de servicios disminuyó ligeramente en el 4T2025, hasta los $ 81.400 millones, desde los $86.500 millones del trimestre precedente, mientras que el déficit de renta secundaria se redujo ligeramente hasta los $ 54.600 millones, desde los $ 57.200 millones del 3T2025. Esta diferencia reflejó un déficit por cuenta corriente del 2,4% del PIB estadounidense en el 4T2025, una reducción respecto al 3,1% del 3T2025.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. Ayer se dieron mensajes contradictorios sobre las negociaciones de paz entre Irán y EEUU, tras conocer el plan de 15 puntos estadounidense, que incluye un mes de alto el fuego, el fin de las ambiciones nucleares iraníes, la entrega de los inventarios de uranio ya enriquecido y la reapertura del Estrecho de Ormuz. Así, Irán se mostró desafiante, con sus mandos militares desmintiendo la información de que están listos para alcanzar un acuerdo.
Las peticiones iranies son inaceptables, ya que incluyen garantías sobre ataques futuros, compensaciones y el control sobre Ormuz. El contraste de ambas posiciones encaja con el escepticismo de que ambas partes puedan solucionar sus diferencias, situándose en la mitad del periodo de 5 días de la fecha límite de Trump.
No obstante, aún no hay confirmación de la reunión a mantener, con fuentes de CNN indicando que el vicepresidente de EEUU, Vance, podría viajar a Pakistán este fin de semana, aunque no está claro quién representaría a Irán. Existe la creencia de que Irán está en postura pre-negociadora, con el ministro de Asuntos Exteriores, Araghchi reconociendo que se están revisando las propuestas y EEUU insistiendo que las negociaciones se están llevando a cabo.
El presidente de EEUU, Donald Trump, repitió que Irán está desesperada para alcanzar un acuerdo, pero que no lo admitirá de forma pública. Fuentes de los medios de comunicación también destacaron la propia voluntad de Trump de querer finalizar el conflicto bélico. Las apuestas están en todo lo alto, con la Casa Blanca abogando por intensificar los ataques si Irán se niega a aceptar su plan de paz, mientras que Irán amenaza con ampliar el conflicto bélico al cuello de botella del Mar Rojo, el estrecho de Bab-el-Mandeb.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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