Al día: principales eventos, economía y mercados -Naturgy, PIB España, agregado monetario M3, desempleo EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Banco Santander (SAN): Junta General de Accionistas (2ª convocatoria);
CaixaBank (CABK): Junta General de Accionistas (2ª convocatoria);
Naturgy (NTGY): descuenta dividendo ordinario a cargo 2025 por importe bruto de EUR 0,57 por acción; paga el día 31 de marzo;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Parrot (PARRO-FR): resultados 4T2025;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Carnival Corp. (CCL-US): 1T2026;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. Según la estimación final del dato, dada a conocer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Producto Interior Bruto (PIB) de España, medido en términos de volumen, repuntó el 0,8% en el 4T2025 con relación al trimestre precedente, algo por encima del aumento del 0,7% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. En el 3T2025 el PIB había crecido el 0,6%.
En el 4T2025 la demanda nacional aportó 0,9 puntos porcentuales al crecimiento intertrimestral del PIB. Por su parte, la demanda externa tuvo una contribución de -0,1 puntos porcentuales.
Por agregados de demanda, el gasto en consumo final de los hogares se incrementó un 0,9% y el de las Administraciones Públicas un 0,2%. Por su parte, la formación bruta de capital registró una variación del 1,9%.
Por su parte, las exportaciones de bienes y servicios presentaron una tasa intertrimestral de crecimiento del 0,8%, lo que supuso 1,5 puntos más que en el 3T2025. A su vez, las importaciones registraron una variación del 1,2%, tasa una décima menor que la del trimestre precedente.
Por el lado de la oferta, todos los grandes sectores de actividad presentaron tasas positivas o neutras en el crecimiento de su valor añadido. Así, las ramas industriales aumentaron un 0,3% en tasa intertrimestral. Dentro de las mismas, la industria manufacturera presentó un incremento del 0,1%, dos décimas menos que el del trimestre precedente. A su vez, el valor añadido bruto de la construcción se incrementó un 2,2% en tasa intertrimestral, seis décimas más que en el trimestre anterior. Además, los servicios crecieron el 0,9%. Por su parte, las ramas primarias registraron una variación intertrimestral del 0,0%.
En tasa interanual el PIB de España creció el 2,7% en el 4T2025 (2,7% en el 3T2025), misma tasa que la estimada inicialmente y que era lo proyectado por los analistas.
En el 4T2025 y en tasa interanual, la demanda nacional contribuyó con 3,5 puntos porcentuales al crecimiento interanual del PIB. Por su parte, la demanda externa restó 0,8 puntos porcentuales.
Por agregados de demanda, el gasto en consumo final se aceleró una décima respecto al trimestre anterior, al crecer un 3,0% interanual. El de los hogares presentó una tasa de crecimiento del 3,1%, similar a la del trimestre anterior; y el de las Administraciones Públicas alcanzó una tasa del 2,5%, una décima superior a la del trimestre precedente. Por su parte, la formación bruta de capital registró una variación del 5,9%, tasa 1,6 puntos menor que la del anterior trimestre.
Las exportaciones de bienes y servicios presentaron una tasa interanual de crecimiento del 3,8%, lo que supuso ocho décimas más que en el 3T2025. Por su parte, las importaciones registraron una variación del 6,5%, una décima menos que en el trimestre precedente.
Desde la óptica de la oferta, todos los grandes sectores de actividad presentaron tasas de crecimiento interanuales positivas en su valor añadido, salvo las ramas primarias. Así, el valor añadido bruto de las ramas industriales creció un 2,6%, y dentro de las mismas, la industria manufacturera lo hizo en un 1,9%. El valor añadido bruto de la construcción aumentó un 7,2% en tasa interanual y el de los servicios un 3,0%. Por el contrario, el de las ramas primarias presentó una tasa interanual de crecimiento del -0,6%.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según informó el Banco Central Europeo (BCE), el agregado monetario M3, la medida más amplia de la oferta monetaria (masa monetaria) utilizada por bancos centrales, repuntó en la Eurozona el 3,0% en el mes de febrero, algo por debajo del 3,3% que lo había hecho en enero y del 3,1% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cabe recordar que el agregado M3 incluye al M2 (efectivo, depósitos a la vista y de ahorro) y a otros instrumentos de menor liquidez, como acuerdos de recompra (repos), participaciones en fondos del mercado monetario y valores de deuda hasta dos años.
Por otra parte, y también según datos del BCE, los préstamos bancarios a los hogares en la Eurozona aumentaron en febrero a una tasa interanual del 3,0%, similar a la alcanzada en enero, pero algo por debajo de la del 3,1% esperada por el consenso de analistas. Este incremento refleja una recuperación continua de la demanda de crédito, respaldada por la reciente flexibilización monetaria del BCE. A su vez, los préstamos a las empresas aumentaron al 2,9% en febrero (+2,8% en enero).
En conjunto, el crecimiento del crédito al sector privado, que abarca tanto a los hogares como a las empresas no financieras, fue del 3,3% en febrero, algo inferior al del 3,4% del mes anterior.
. El índice de confianza de los consumidores alemanes, que elabora la consultora GfK, bajó en su lectura preliminar de abril hasta los -28,0 puntos desde los -24,8 puntos de marzo, situándose además por debajo de los -27,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La preliminar de abril es la lectura más baja de este índice desde la de marzo de 2024.
De cara a abril, las expectativas económicas de los consumidores alemanes se deterioraron drásticamente, hasta los -6,9 puntos (vs +4,3 puntos en marzo), ya que este colectivo teme que la lenta recuperación de la economía alemana pueda descarrilarse si el conflicto de Oriente Medio es duradero. Las expectativas de ingresos también cayeron a territorio negativo, hasta los -6,3 puntos (vs +6,3 puntos en marzo), lo que refleja la preocupación de que el aumento de los costes de la energía pueda erosionar el poder adquisitivo.
La disposición a comprar disminuyó aún más, hasta los -10,9 puntos (vs -9,3 puntos en marzo), lo que indica un consumo moderado, mientras que la propensión al ahorro se mantuvo elevada en los 18,5 puntos (vs 18,9 puntos en marzo), lo que subraya la continua cautela entre los hogares.
. Según dio a conocer el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice que mide el clima de negocios de Francia bajó en su lectura de marzo hasta los 96,9 puntos desde los 97,5 puntos del mes precedente, situándose algo por encima de los 96,0 puntos que habían proyectado los analistas del consenso de FactSet. El indicador se mantiene de esta forma por debajo de su media a largo plazo, situada en los 100 puntos.
Por su parte, el índice que mide la confianza de las empresas del sector de las manufacturas bajó en marzo hasta los 99,0 puntos desde los 102,0 puntos de febrero, situándose en este caso por debajo de los 101,0 puntos esperados por los analistas. De esta forma, el índice se sitúa nuevamente por debajo de su media a largo plazo, situada también en los 100 puntos.
En el mes de marzo, el subíndice que mide la producción pasada cayó drásticamente hasta los -4 puntos (vs 3 puntos en febrero), mientras que el subíndice de pedidos generales se debilitó aún más, hasta los -19 puntos (vs -17 puntos en febrero). Por su parte, el subíndice que sigue los pedidos extranjeros cayó hasta los -14 puntos (vs -8 puntos en febrero).
A su vez, el subíndice de perspectivas de producción personal bajó ligeramente en marzo, hasta los 8 puntos (vs 10 puntos en febrero) y el de perspectivas de producción general descendió hasta los -9 puntos (vs -6 puntos en febrero). Asimismo, el subíndice de inventarios de productos terminados repuntó hasta los 14 puntos (vs 9 puntos en febrero), lo que refleja una desaceleración de las ventas, mientras que el de incertidumbre económica se mantuvo elevado, en los 31 puntos (vs 32 puntos en febrero).
Por su parte, los subíndices de la fuerza laboral mejoraron ligeramente, y los de precios de venta esperados aumentaron, lo que apunta a nuevas presiones inflacionistas.
El INSEE publicó igualmente que el índice de confianza de los consumidores de Francia bajó hasta los 89,0 puntos en marzo desde los 91,0 puntos de febrero, quedando la lectura en línea con lo estimado por el consenso de analistas de FactSet. El de marzo es el nivel más bajo que alcanza este índice desde el pasado mes de noviembre. El índice sigue de este modo por debajo de su media a largo plazo, situada en los 100 puntos.
En marzo los hogares se volvieron más pesimistas sobre su futura situación financiera personal (-12 puntos vs -8 puntos en febrero). Además, se debilitaron sus percepciones de capacidad de ahorro, tanto en el presente (23 puntos vs 24 puntos en febrero) como en el futuro (16 puntos vs 17 puntos en febrero). Los consumidores también se mostraron más negativos con relación a su futuro nivel de vida (-62 puntos vs -55 puntos en febrero).
Además, la proporción de hogares que esperan que los precios se aceleren en los próximos doce meses cayó drásticamente (-1 puntos vs -29 puntos en febrero), mientras que la proporción de encuestados que consideran que es un buen momento para realizar compras importantes disminuyó ligeramente (-29 puntos vs -28 puntos en febrero). Por último, las preocupaciones sobre el desempleo futuro también se atenuaron marginalmente (47 puntos vs 48 puntos en febrero).
EEUU
. Según publicó ayer el Departamento de Trabajo de EEUU, las peticiones iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 5.000 solicitudes la semana del 21 de marzo, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 210.000 peticiones, lectura que estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, que resta volatilidad al dato semanal, bajó ligeramente hasta las 210.500 peticiones desde las 210.750 solicitudes de la semana precedente.
A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo bajaron en 32.000 en la semana finalizada el 14 de marzo, hasta los 1,819 millones. El consenso de analistas esperaba una lectura superior, de 1,850 millones. De esta forma esta variable iguala su nivel más bajo desde mayo de 2024.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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