Trump sugiere un pronto fin a la guerra, la clave está en la reapertura de Ormuz

Importantes subidas en la apertura europea (futuros Eurostoxx +2%), y en la sesión asiática (Nikkei +5%, Kospi +8,5%), respondiendo a los avances anoche en Wall Street (principales índices +3%/+3,5%, futuros hoy +0,4%/+0,6%) ante el optimismo sobre una resolución al conflicto de Irán. Según el presidente americano, la guerra finalizaría en 2 ó 3 semanas, algo que podría confirmar Trump hoy (comparecencia prevista a las 9 PM ET, 3 de la madrugada hora española), pero que entendemos debería pasar por un previo acuerdo por Irán, que previsiblemente pondrá el foco en obtener garantías para evitar futuros ataques. No descartamos tampoco que Trump dé la guerra por concluida aun sin acuerdo, afirmando que ya ha conseguido sus objetivos (que Irán no tenga armas nucleares). Para el mundo, la clave está en que se reabra el Estrecho de Ormuz.

Un optimismo que se recoge con caída hoy en el Brent (-12% hasta 104 usd/b) después de llegar a subir ayer hasta 119 usd/b (+6%) ante las declaraciones por parte de Irán de que a partir de hoy tendría como objetivo a compañías americanas en la región. Queda por ver, si se confirma el fin del conflicto, cómo y en qué medida se produce la reapertura del Estrecho de Ormuz (EAU se habría mostrado dispuesto a colaborar en su apertura -por la fuerza- junto a EE. UU. y sus aliados).

Todo esto ocurre después de que ayer el Secretario de Defensa norteamericano, a la vez que resumió los avances en la guerra con Irán y puso en valor la industria de defensa americana, afirmara que los próximos días serán decisivos, siendo la negociación su salida preferida al conflicto, aunque sin descartar una intensificación de los ataques en caso de que la diplomacia no diera frutos. Aun con todo, no ofreció señales de que EE. UU. vaya a dar por concluida su actuación, en contra de lo sugerido por Trump que apuntaba a finalizar la guerra sin abrir el Estrecho de Ormuz, puesto que esto alargaría el conflicto más de las 4-6 semanas proyectadas, siendo su intención dejar esa labor de apertura a una negociación de Europa y los aliados del Golfo.

Por su parte, Trump respondió ayer a los aliados europeos (“si necesitáis combustible, podéis comprárselo a EE. UU. o “ir a buscarlo” al Estrecho de Ormuz”), en una señal de que considera que el problema no es sólo de EE. UU. y el resto deben contribuir a su resolución. Otro punto de fricción entre Europa y EE. UU. está en la estimación del impacto del conflicto, con la primera esperando que sea mucho más duradero que el segundo, lo que valió ayer para un enfrentamiento entre Lagarde y Bessent. Por su parte, China y Pakistán presentaron un plan de 5 puntos para conseguir la paz en Oriente Medio por la vía diplomática.

A nivel empresarial, destacamos la mayor ronda de financiación de la historia, con Open AI recaudando 122.000 mln usd para acelerar su siguiente fase de crecimiento, con una valoración implícita de la compañía de 852.000 mln usd.

En el plano macro hemos conocido hoy varios PMIs manufactureros de marzo en Asia (el final en Japón, 51,6 vs 51,4 preliminar; y el RatingDog -antiguo Caixin- en China 50,8 vs 51,5e vs 52,1 anterior), y se publicarán también los finales en Eurozona (51,4 preliminar) y EE. UU. (52,4 preliminar). En EE. UU. contaremos además con el empleo privado ADP (+40.000e vs +63.000 anterior) tras la encuesta de vacantes JOLTs de ayer (6,88 vs 6,89e y 7,24 previo revisado al alza), así como datos de ventas minoristas para calibrar el estado del consumo americano en marzo (+0,5%e vs -0,2% anterior en tasa general, +0,3%e vs +0% anterior sin autos) y el ISM manufacturero que podría mantenerse estable (52,3e vs 52,4 anterior) pero con presión en precios pagados (73,8e vs 70,5 anterior), y la atención en nuevos pedidos (55,8 anterior) y empleo (49e vs 48,8 anterior).

Ayer vimos en el IPC de marzo de la Eurozona el primer impacto del conflicto en Oriente Medio, en línea con lo ya visto en países individuales, con el IPC general repuntando (+2,5% vs +2,6%e y +1,9% previo), su nivel más alto desde enero 2025. Este repunte se debe exclusivamente a los mayores precios de la energía (+4,9%, con precios de la gasolina +15% en último mes), mientras que la tasa subyacente se mantiene estable (+2,3% vs +2,4% anterior). El riesgo está en que los mayores precios energéticos se extiendan a otros ámbitos, en caso de que se vean acompañados de disrupciones en la cadena de suministros, escasez de fertilizantes (con impacto en precio de los alimentos) y aumento en las expectativas de precios de las empresas (hoy en máximos de 2023).

Este repunte de inflación en marzo es previsible que lo veamos repetido en el IPC americano de marzo (10-abril), en tanto en cuanto los precios de la gasolina han promediado 4 usd/galón por primera vez desde agosto de 2022, una señal de cómo la guerra está perjudicando también al consumidor americano a pocos meses de las elecciones de mitad de mandato (3-noviembre).