Al día: principales eventos, economía y mercados -Renta 4, deuda AAPP, IPC Eurozona, IPC Francia-Italia, PIB UK, vivienda EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Renta 4 Banco (R4): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo 2026 por importe bruto por acción de EUR 0,25; paga el día 7 de abril;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Continental (CON-DE): ventas, ingresos 1T2026;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Conagra Brands (CAG-US): 3T2026;
UniFirst Corp. (UNF-US): 2T2026;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. Según dio a conocer ayer el Banco de España (BdE), la deuda de las Administraciones Públicas de España se incrementó el 4,8% en el 2025 con relación al ejercicio precedente, hasta los $ 1,698 millones. Con relación al PIB, la deuda pública se situó en el 100,7%, un punto porcentual menos que em 2024 y su tasa más baja desde 2020.
En términos absolutos, el saldo de la deuda aumentó en EUR 77.652 millones en el 4T2025 en términos interanuales, lo que supone un aumento del 4,8%. Con relación al 3T2025, la deuda pública española bajó el 0,7%.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según la lectura preliminar de marzo, publicada por la agencia estadística europea Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona subió el 1,2% con relación a febrero, algo menos de lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que era de un repunte del 1,4% en el mes.
En tasa interanual el IPC de la Eurozona subió en marzo el 2,5% (1,9% en febrero), también menos que el 2,7% que esperaban los analistas. En términos interanuales los precios de la energía repuntaron el 4,9% (-3,1% en febrero), mientras que los precios de los servicios lo hicieron el 3,2% (3,4% en febrero). Por su parte, los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco subieron el 2,4% (2,5% en febrero) y los de los bienes industriales no energéticos el 0,5% (+0,7% en febrero).
El IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, repuntó el 0,8% en marzo con relación a febrero, según su lectura preliminar. En tasa interanual el IPC subyacente subió el 2,3% en marzo, algo por debajo del 2,4% de febrero. En este caso, la lectura estuvo en línea con lo esperado por los analistas.
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, informó de que las ventas minoristas descendieron en Alemania el 0,6% en febrero con relación a enero. El consenso de analistas de FactSet esperaba que esta variable hubiera repuntado un 0,2% en el citado mes. El descenso se debió principalmente a la caída del 1,4% que experimentaron las ventas de alimentos. En contraste, las ventas de productos no alimenticios aumentaron un 0,7%, mientras que las ventas del comercio online y por correo crecieron un 0,6%, lo que sugiere cierta resistencia en el gasto discrecional y digital.
En términos interanuales, las ventas minoristas aumentaron en Alemania el 0,7% en febrero (1,0% en enero). En este caso, los analistas esperaban un repunte de esta variable del 0,6%.
. Según dio a conocer la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, la tasa de desempleo de Alemania se mantuvo estable en el 6,3% en el mes de marzo con relación a febrero, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet.
Por su parte, cabe destacar que el número de desempleados se mantuvo sin cambios en marzo con relación a febrero, en los 2,977 millones de personas. En este caso los analistas esperaban un repunte de esta variable de 5.000 nuevos parados. Por su parte, el número de empleos vacantes se situó en los 638.000 empleos, 5.000 empleos menos que hace un año.
. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó que, según la lectura preliminar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de Francia subió el 0,9% en marzo con relación a febrero, algo menos que el incremento del 1,0% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El aumento del IPC en el mes se debió principalmente a un fuerte incremento de los precios de la energía, en particular de los productos derivados del petróleo (diésel, gasolina y combustibles líquidos), como consecuencia de la guerra de Irán.
En tasa interanual, el IPC de Francia repuntó en marzo el 1,7% (0,9% en febrero), lo que supone su mayor alza en un mes desde enero de 2025. Los analistas del consenso esperaban un repunte algo menor, del 1,6%. El aumento se debió principalmente a un fuerte repunte en los precios de la energía, que subieron por primera vez desde principios de 2025 (+7,3% vs -2,9% en febrero), particularmente de los precios de los productos derivados del petróleo, reflejando el impacto de la guerra con Irán.
El crecimiento de los precios de los servicios también se aceleró ligeramente (1,7% vs 1,6% en febrero), al igual que el de los precios del tabaco (3,2% vs 3,0% en febrero). Por el contrario, los precios de los bienes manufacturados disminuyeron a un ritmo más rápido que en febrero (-0,6% vs -0,2% en febrero), mientras que el incremento de los precios de los alimentos se moderó ligeramente (1,8% vs 2,0% en febrero).
A su vez, la inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y de la energía, se situó en marzo en el 0,9% frente al 0,7% de febrero.
Por su parte, y también según la lectura preliminar del dato, el IPC armonizado (IPCA) de Francia subió en marzo el 1,1% con relación a febrero, su mayor incremento en un mes desde agosto de 2023, mientras que en tasa interanual lo hizo el 1,9% (1,1% en febrero), la tasa más elevada desde agosto de 2024. El consenso de analistas había proyectado un aumento del IPCA en el mes del 1,1% y uno del 2,0% en tasa interanual.
. El Instituto Nacional de Estadística de Italia publicó ayer que, según la lectura preliminar del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de Italia subió el 0,5% en marzo con relación a febrero, lectura en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.
En tasa interanual el IPC de Italia repuntó el 1,7% en marzo (1,5% en febrero), lectura igualmente en línea con lo esperado por los analistas. De esta forma la inflación se sitúa a su nivel más elevado desde julio de 2025, debido principalmente a una caída más lenta de los precios de la energía, con una caída inferior de los precios la energía regulada (-1,3% vs -11,6% en febrero) y una moderación similar en los precios de la energía no regulada (-2,4% vs -6,2% en febrero).
Por su parte, el crecimiento de los precios de los alimentos no procesados se aceleró (4,4% vs 3,7% en febrero). Por el contrario, el crecimiento de los precios de los servicios se ralentizó en marzo (2,8% vs 3,6% en febrero), lo que refleja un menor crecimiento de los precios en los servicios recreativos, culturales y de cuidado personal, de los servicios de transporte y de los servicios relacionados con la vivienda.
La inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de la energía y de los alimentos frescos, se situó en marzo en el 1,9% frente al 2,4% de febrero.
También según su lectura preliminar, el IPC armonizado (IPCA) de Italia repuntó el 1,6% en marzo con relación a febrero, algo menos que el 1,7% esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA de Italia subió en marzo el 1,5% interanual (1,5% en febrero), lectura igualmente inferior al 1,7% proyectado por el consenso.
REINO UNIDO
. Según la lectura final del dato, dada a conocer por la Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido se expandió un 0,1% en el 4T2025 con relación al trimestre precedente (+0,1% en el 3T2025). La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.
En el 4T2025 el sector productivo lideró el crecimiento, con un aumento del 1,2%, impulsado por un alza del 4,0% en la producción de las manufacturas y un incremento del 3,6% de la de maquinaria y equipo. Por otro lado, la producción del sector de la construcción disminuyó un 2,0% y la del sector servicios no registró crecimiento, lastrado por una caída del 1,4% en las actividades profesionales, científicas y técnicas.
En cuanto al gasto, en el 4T2025 se observaron aumentos en el consumo de los hogares (0,1%), liderados por el gasto en transporte, en otros gastos y en vivienda y ropa y calzado, mientras que el turismo neto contribuyó poco al crecimiento; en el gasto público (0,1%); y en la formación bruta de capital fijo (0,2%). Por su parte, la inversión empresarial bajó un 2,5%.
Las exportaciones disminuyeron un 0,7% en el trimestre analizado debido a la caída de las ventas de maquinaria y de equipo de transporte, de los productos químicos, y de los materiales manufacturados y los combustibles, mientras que las importaciones aumentaron un 0,7%.
En términos interanuales, el PIB aumentó un 1,0% en el Reino Unido en el 4T2025 (1,3% en el 3T2025), lectura igualmente en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso. El del 4T2025 es el menor crecimiento interanual en un trimestre desde el alcanzado en el 1T2024. En el 4T2025 la actividad del sector productivo repuntó en tasa interanual (0,6% vs -1,3% en el 3T2025), liderada por los servicios públicos (3,0% vs -2,0% en el 3T2025) y por el sector servicios (1,0% vs 1,5% en el 3T2025), mientras que la actividad de la construcción se estancó.
Por el lado del gasto, en el 4T2025 se observó una desaceleración del consumo de los hogares (0,4% vs 0,6% en el 3T2025) y en el gasto público (1,1% vs 1,8% en el 3T2025). Por su parte, se desaceleró también el crecimiento de las exportaciones (1,2% vs 2,0% en el 3T2025) y de las importaciones (1,9% vs 4,9% en el 3T2025). Por otro lado, la formación bruta de capital fijo aumentó a un ritmo ligeramente más rápido (4,2% vs 3,9% en el 3T2025).
En el conjunto del 2025 el PIB del Reino Unido creció un 1,4% (+1,1% en el 2024), tasa revisada al alza desde el 1,3% en la estimación preliminar.
EEUU
. El índice Case-Shiller, que hace un seguimiento de la evolución de los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópolis de EEUU, bajó el 0,1% en el mes de enero con relación a diciembre en datos sin ajustar estacionalmente. El índice ha bajado en términos mensuales en seis de los últimos siete meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un repunte del índice en el mes del 0,2%. En tasa interanual el índice Case-Shiller repuntó el 1,2%, algo menos que en diciembre, cuando subió el 1,4%. Los analistas esperaban un repunte interanual inferior de este índice en enero, del 1,0%. El repunte interanual de enero es el menor desde el mes de julio de 2023.
Por su parte, el índice de precios de las viviendas unifamiliares respaldadas por hipotecas de Fannie Mae y Freddie Mac, que elabora the Federal Housing Finance Agency (FHFA), subió en el mes de enero un 0,1% con relación a diciembre, mientras que en tasa interanual repuntó el 1,6% (1,9% en diciembre). El incremento interanual es el más bajo en más de 10 años.
. Según la encuesta the Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), realizada por el Departamento de Trabajo de EEUU, las ofertas de puestos de trabajo bajaron en febrero en EEUU hasta los 6,882 millones desde los 7,24 millones de enero. En el periodo de tiempo que va desde el año 2000 al 2026 las ofertas de empleo promedio han sido de 5,484 millones. El consenso de analistas de FactSet esperaba una cifra de 6,840 millones de empleos ofertados, algo inferior a la real. En febrero el número de puestos de trabajo disponibles disminuyó en el sector de alojamiento y servicios de alimentación (-211.000 empleos) y en el de minería y explotación forestal (-12.000 empleos).
Por su parte, el número de renuncias laborales descendió en febrero ligeramente hasta los 2,974 millones, frente a los 3,131 millones (cifra revisada a la baja) de enero y por debajo de los 3,153 millones de hace un año. Se trata del dato mensual más bajo desde agosto de 2020.
. El Índice de Confianza de los Consumidores de EEUU, que elabora the Conference Board, subió 0,8 puntos en marzo, hasta los 91,8 puntos (base 100: 1985) desde los 91,0 de febrero. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura inferior, de 88,0 puntos.
En marzo el subíndice de Situación Actual, basado en la evaluación que hacen los consumidores de las condiciones actuales del mercado laboral y empresarial, subió 4,6 puntos, hasta los 123,3 puntos. Por su parte, el subíndice de Expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores sobre los ingresos, la actividad empresarial y las condiciones del mercado laboral, descendió 1,7 puntos, hasta los 70,9 puntos.
El periodo de la encuesta para los resultados preliminares fue del 1 al 24 de marzo de 2026. Si bien no se aprecia claramente en el titular ni en los subíndices, el peso del aumento de los precios debido a la repercusión de los aranceles y al alza de los precios del petróleo, el impacto de estos factores se vio reflejado en otras medidas de la encuesta, como las expectativas de inflación.
Según los analistas de la consultora que elabora los índices, la confianza del consumidor volvió a subir en marzo, ya que una modesta mejora en la percepción de los consumidores sobre las condiciones actuales compensó una ligera disminución de las expectativas para el futuro. Tres de los cinco componentes del índice se fortalecieron en marzo, y la confianza general mejoró ligeramente por segundo mes consecutivo. No obstante, el índice ha mantenido una tendencia general a la baja desde 2021.
Además, estos analistas señalan en su informe que, como era de esperar, dada la crisis petrolera provocada por la guerra de Irán, las expectativas de inflación promedio y mediana a 12 meses de los consumidores se dispararon en marzo a niveles no vistos desde agosto de 2025, cuando los consumidores estadounidenses esperaban nuevos anuncios arancelarios del gobierno federal. En consecuencia, el porcentaje de consumidores que afirmó que las tasas de interés en los próximos 12 meses serán netamente más altas se disparó del 34,9% al 42,4%. Por su parte, las expectativas de precios bursátiles más altos dentro de un año se desplomaron.
JAPÓN
. El índice de gestores de compra del sector manufacturas de japón, el PMI manufacturero elaborado por S&P Global, se revisó al alza en marzo hasta los 51,6 puntos, desde su lectura preliminar de 51,4 puntos. No obstante, la lectura estuvo por debajo de los 53,0 puntos del mes anterior, una lectura que había sido cercana a sus máximos de los últimos cuatro años. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.
Tanto, la producción como los nuevos pedidos se suavizaron en marzo, tras el ritmo sólido de febrero, lo que contribuyó a que se ralentizara el incremento de las plantillas. Mientras, el empleo continuó creciendo, debido a los esfuerzos para expandir la capacidad y abordar la escasez crónica de mano de obra. No obstante, la tasa de creación de empleo fue la menor del ejercicio 2026.
En lo que respecta a los precios, los de los insumos se aceleraron a su mayor tasa registrada desde agosto de 2024, impulsados por los precios de las materias primas y de la energía. Los mayores costes laborales y un yen más débil elevaron los precios. Como resultado, las compañías elevaron los precios de venta al público a su mayor ritmo desde junio de 2024. Finalmente, el sentimiento de los negocios se debilitó desde los recientes máximos de febrero, en un entorno de precaución en las proyecciones de crecimiento debido a la guerra en Oriente Medio.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. El presidente de EEUU, Donald Trump, dijo ayer que espera que las hostilidades terminen en quizá dos o tres semanas, pero que el acuerdo podría incluso darse antes. Asimismo, añadió que un acuerdo con Irán no es condición necesaria para finalizar el conflicto. Además, se hizo eco de las declaraciones al NY Post, en las que cree que la guerra finalizará una vez se destruyan las capacidades ofensivas de Irán. Siguiendo las informaciones de prensa, Trump expresó su voluntad de que el conflicto finalice, aunque no se haya reabierto el estrecho de Ormuz.
Según el mandatario, el estrecho se abrirá de forma automática cuando finalice la guerra y una vez más instó a sus aliados a asumir responsabilidades. El presidente Trump tiene previsto dirigirse a sus ciudadanos hoy miércoles por la noche, en relación al conflicto bélico con Irán.
Por su parte, el presidente de Irán, Pezeshkian, dijo que desea que termine el conflicto, una vez que se den las condiciones, que incluyen la garantía contra acciones militares futuras. Asimismo, el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Araghchi, también confirmó las comunicaciones con el enviado de EEUU, Witkoff. No obstante, Irán ha descrito algunos de los puntos del plan de paz de 15 puntos de EEUU como no razonables, aunque aún tiene que emitir una respuesta formal al mismo (el presidente Trump había indicado que Irán estaba de acuerdo en la mayoría de los puntos del plan de paz).
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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