Análisis bonos. La semana vendrá marcada por:
(i) Las renovadas tensiones entre EE.UU. e Irán tras un fin de semana decepcionante en las negociaciones.
(ii) Por la evolución de los precios de la energía.
Los precios de la energía siguen siendo el factor clave y su evolución incidirá directamente en la evolución de las TIRes de los bonos. Un alargamiento del conflicto elevaría las perspectivas de inflación a largo plazo penalizando a los tramos largos de las curvas. De hecho, la semana pasada ya vimos un repunte de la Inflación de marzo en EE.UU. hasta +3,3% (vs +2,4% anterior).
En un entorno que consideramos aún es de aversión al riesgo, creemos que la estrategia más adecuada en bonos sigue enfocada en mantener duraciones bajas posicionándonos en los tramos cortos / medios de la curva (rango 3 / 5 años) donde consideramos que las rentabilidades son suficientemente atractivas y el perfil de riesgo es algo más moderado.
El rango (semanal) estimado:
T-Note: 4,20%/ 4,45%.
Bund: 2,90%/3,15%.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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