Los resultados de Aena ligeramente peores de lo esperado

Análisis de los últimos resultados de Aena (AEN:MC).

• Ventas: crecen +12% año/año hasta 1.466 millones de euros (vs 1.419M€ estimado).
• EBITDA: +3% hasta 661M€ (vs 677M€ estimado).
• Beneficio Neto: +9% hasta 329M€ (vs. 325M€ estimado).

Opinión sobre los resultados de Aena

Resultados ligeramente por debajo de lo esperado a nivel operativo por incremento de costes, que vienen principalmente por personal (+12,5% a/a) pero también por costes de construcción en los aeropuertos de Brasil. Aunque se sitúan en línea con los esperado a nivel de beneficio neto, se debe en gran medida al impacto positivo extraordinario por tipos de cambio (+12,6M€). Consideramos que estos resultados podrían tener impacto ligeramente negativo en cotización hoy.

El incremento de costes resulta en un crecimiento raquítico del EBITDA (+3%), lo que podría dejar algo frío al mercado en un año en el que estimamos incrementos de +8%.

Si bien, reiteramos recomendación de comprar, en un entorno de sólidos fundamentales, con demanda sólida, en el que las tensiones en Oriente Medio podrían incluso atraer más turismo a España, y con un marco tarifario más favorable.

Por el Departamento de Análisis Bankinter

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