Análisis de los últimos resultados de ArcelorMittal (MTS:MC) del 1T 2026, ligeramente mejor en EBITDA. Mantienen guías para el año, a la espera de las medidas sobre las importaciones en Europa.
- Ingresos: 15.457M$ (+4,5% a/a, +3,2% t/t)
- EBITDA: 1.679M$ (vs 6,3% a/a y 5,4% t/t) vs. 1.655M$ estimado (el margen se situó en 10,9% desde 10,6% 4T 2025 y 10,7% en 1T 2025)
- BNA: 575M$ (vs 805M$ en 1T 2025) +498M$ estimado.
- BPA: 0,75$ vs 0,65$est
La deuda neta se aumenta hasta 9.311M$ 1T2026, 1,4x EBITDA de los últimos 12M (desde 1,2x EBITDA al cierre de2025) incluyendo JV. El incremento de circulante en el 1T 2026 ha limitado la generación de caja operativa a -9M$.
Mantienen sin cambios las guías para 2026 con un crecimiento de producción y ventas en todas las regiones en términos interanuales y un Flujo de Caja libre esperado positivo.
>> Link a los resultados de la compañia.
Opinión de los resultados de ArcelorMittal
Los resultados del 1T son ligeramente mejores en EBITDA, que supone un margen EBITDA del 10,9% en el trimestre (vs 10,6% en el 4T 2025). Muestran la estabilidad de los resultados y márgenes en un entorno que debe ir mejorando a lo largo del ejercicio, ya que por una parte esperan que las recientes mejoras de precios sean más visibles a partir del 2T2026 y especialmente en Europa, se espera que las limitaciones a la importación entren en vigor el 1 de julio (el CBAM, Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono ya en vigor desde 1 de enero). Lo menos positivo es el incremento del apalancamiento a 1,4x DFN/EBITDA.
La generación de caja ha estado penalizada a comienzos de año por el incremento de circulante en el trimestre, pero mantienen sus guías de un FCL positivo en el ejercicio. En dic-25 diciembre Moody’s elevó el rating de ArcelorMittal a Baa2 desde Baa3, con perspectiva estable.
Las perspectivas muestran un tono positivo. Esperan que la producción y las ventas se incrementen en todas las regiones, en particular en Europa donde espera recuperar cuota de mercado por las nuevas medidas (CBAM y las limitaciones a la importación en el 2S2026). Mantenemos una recomendación positiva, si bien 2026 debería ser un ejercicio con una mejora progresiva.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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