Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el dato del cambio en desempleo
En España se publicará del cambio en desempleo abril (-22.900 anterior).
En EE. UU. contaremos con la balanza comercial de marzo (-60.900e mlns USD vs -57.300 mln USD anterior), junto con sus componentes: importaciones mensuales (+2,7%e vs +4,3% anterior) y exportaciones mensuales (+1,9%e vs +4,2% anterior). También se contará con el PMI de servicios y compuesto de final de abril (51,3e vs 49,8 anterior y 52e vs 50,3 anterior respectivamente). En paralelo, se conocerá el índice ISM de servicios de abril (53,7e vs 54 anterior), junto con sus componentes: precios pagados (73e vs 70,7 anterior), nuevas órdenes (57,5e vs 60,6 anterior) y empleo (49e vs 45,2 anterior). Por último, se publicarán las vacantes JOLTS de marzo (6.850e vs 6.882 anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente a la baja en Europa tras la jornada del lunes marcada nuevamente por la volatilidad
Apertura ligeramente a la baja en Europa (futuros Eurostoxx -0,06%, futuros S&P +0,22%) tras una jornada ayer marcada nuevamente por la volatilidad, en tanto que la respuesta iraní al “Proyecto Libertad” de Trump no se hizo esperar. En este sentido, recordemos que el Presidente de EE. UU. presentó una iniciativa, que daba comienzo ayer, en la que las fuerzas armadas de EE.UU. escoltarán de forma segura a buques de diversas naciones para salir del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, escasas horas tras el anuncio de Trump, llegaban noticias de ataques iraníes sobre distintos barcos en el Estrecho, mientras que la respuesta estadounidense fue inmediata, conociendo a través de un mensaje de Trump en la red Truth, que las fuerzas armadas estadounidenses dispararon contra diversos “pequeños barcos” iraníes.
De este modo, ayer se registró una fuerte volatilidad en el Brent, que inició la sesión con ligeros recortes para luego dispararse hasta un +8% ante noticias las mencionadas noticias, y finalmente cerrar la sesión +6% a 114 usd/b, generando a su vez un intenso repunte en TIRes, tanto en EE. UU. como en Alemania, especialmente en los plazos cortos (2 años 3,95% y 2,73% respectivamente). Con este repunte, las TIRes estadounidenses se acercan a niveles “incómodos”, con el bono a 10 años cerca del 4,5%, y el 30 años por encima del 5%.
Por su parte, Irán habría establecido una nueva “zona de control” en el Estrecho y afirmó que atacará a la Armada estadounidense si intenta atravesar el estrecho, enfrentándose al “Proyecto Libertad” de Trump, para el que el secretario del Tesoro americano, Scott Bessent, pide colaboración a China y a los aliados de EE. UU.
Bajo este contexto, cabe destacar la decisión del Banco Central de Australia (RBA) de subir tipos de interés de referencia por tercera vez consecutiva, situándolo en el 4,35%, para controlar la elevada inflación. Nuevamente, Australia muestra una posición atípica, pues las subidas de tipos por parte de Australia contrastan con la posición más pausada de la Reserva Federal de EE. UU., el BCE o el Banco de Japón, que han decidido mantener sus tipos sin cambios ante la incertidumbre marcada por el conflicto de Oriente Medio.
En materia de resultados 1T26, si ayer destacábamos la positiva evolución en EE. UU., las cifras también sorprenden positivamente en Europa, donde con un 30% del Stoxx 600 publicado, BPA +15% i.a. (vs +7%e), en lo que podría ser el mejor trimestre desde 4T22 en términos de BPA, aunque sin crecimiento en ingresos (-1%). Sin embargo, el buen comportamiento está muy concentrado, con sólo 48% de las compañías batiendo en BPA (vs 53% de media) y 44% en ventas.
Destacan los resultados de los sectores tecnología y energía, con notable revisión al alza de previsiones en compañías de materias primas desde el inicio del conflicto iraní que más que compensan los recortes en cíclicas, con revisión neta al alza de previsiones en +3%. De fondo, se aprecia cierta preocupación por potenciales problemas en las cadenas de suministro, posible presión en márgenes y riesgo de menor crecimiento global, en el actual contexto de incertidumbre derivada del conflicto en Oriente Medio.
En el plano macro, hoy en EE. UU., además de los PMIs finales de servicios y compuesto, tendremos el ISM de servicios de abril, que mantendría un buen ritmo de expansión (53,7e vs 54,0 anterior), aunque con la nota negativa de presión al alza en precios pagados (73,0e vs 70,7 anterior). Además, empezaremos a conocer datos de empleo de esta semana, con la encuesta de vacantes JOLTS de marzo, que podrían mostrar cierta desaceleración adicional del mercado laboral americano.
A nivel empresarial, en EE. UU. publicarán resultados 1T26 Advanced Micro Devices, Pfizer y Paypal, en Europa, AXA, HSBC, Hennes&Mauritz, Intesa Sanpaolo, Unicredit, ABinBev, en Portugal, Corticeira Amorim, y en España, Sabadell, Prosegur y Unicaja.
Principales citas empresariales En España publicarán resultados empresariales Sabadell, Prosegur y Unicaja
En EE. UU. publicará resultados Advanced Micro Devices, Pfizer y Paypal, en Francia publicará AXA, en Reino Unido publicará HSBC, en Suecia publicará Hennes & Mauritz, en Italia publicará Intesa Sanpaolo y Unicredit, en Bélgica publicará AB in Bev, en Portugal publicará Corticeira Amorim y en España, Sabadell, Prosegur y Unicaja.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos el dato de la confianza del consumidor Sentix de mayo
En Europa conocimos los distintos PMI finales de fabricación de abril que fueron superiores de lo esperado (Eurozona 52,2 vs 52,2e y 51,6 anterior), a excepción de la Eurozona y Francia que se mantuvieron en línea. Además, contamos con el mismo dato en diferentes países: En Francia 52,8 (vs 52,8e y 50 anterior), España 51,7 (vs 49,5e y 48,7 anterior), en Italia 52,1 (vs 51,8e y 51,3 anterior) y en Alemania 51,4 (vs 51,2e y 52,2 anterior).
En la Eurozona se publicó la confianza del consumidor Sentix de mayo, mejor de lo esperado -16,4 (vs -22,0e y -19,2 anterior).
En EE. UU. se publicaron unos buenos datos de marzo que indican expansión por parte de la demanda, tanto de los pedidos de fábrica +1,5% (vs +0,6%e vs +0,3% anterior revisado), como de las ordenes de fábricas sin transporte +1,6% (vs +1,3%e y +1,6% anterior revisado).
Análisis de mercados La semana comenzó con una sesión negativa en los principales mercados europeos (EuroStoxx -2,0%, CAC -1,71% y DAX -1,24%)
La semana ha comenzado con una sesión negativa en los principales mercados europeos tras un nuevo ataque de Irán a Estados Unidos (EuroStoxx -2,0%, CAC -1,71% y DAX -1,24%). El IBEX 35, al igual que sus homólogos europeos, cerró la sesión del lunes con una bajada del -2,39% lastrado por el sector bancario, Las principales bajadas se vieron en BBVA (+4,86%), debido a la confirmación de una multa por abuso del servicio de Justicia, Santander (-3,86%) y Unicaja (-3,77%). Por el contrario, las mayores subidas fueron para Indra (+2,32%), Grifols (+1,63%) y Acerinox (+0,79%).
Análisis de empresas Tubos Reunidos protagoniza las noticias empresariales
TUBOS REUNIDOS. Solicita el concurso voluntario de acreedores.
1. Tubos Reunidos ha comunicado a la CNMV que, con fecha 4 de mayo de 2026, su Consejo de Administración ha aprobado la solicitud de declaración de concurso voluntario de acreedores. La solicitud ya ha sido presentada en el juzgado competente de Álava.
2. La decisión se ha tomado debido a las tensiones de tesorería que sufre la compañía, agudizadas por la paralización de la actividad en su planta de Amurrio, que han llevado a la Sociedad a una situación de insolvencia inminente.
3. El Consejo de Administración venía trabajando en un plan de viabilidad para garantizar la continuidad del grupo. Sin embargo, las premisas necesarias para dicho plan no se han podido cumplir, destacando la falta de una entrada relevante de caja.
Valoración
Impacto negativo. La CNMV ha comunicado la suspensión de la cotización del valor. La noticia confirma los peores presagios que el mercado venía barajando en las últimas semanas. La imposibilidad de refinanciar la deuda y obtener nueva liquidez, junto con los problemas operativos derivados de la paralización de la planta, han desembocado en la solicitud del concurso.
Recomendación y el Precio Objetivo en revisión.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Cirsa (20%), Fluidra (20%) e Indra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +4,70%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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