Endesa (ELE:MC) bate en los resultados del primer trimestre de 2026. Crecimiento impulsado por la división de redes. Confirma guías 2026 y continúa con la recompra de acciones.
Principales cifras frente consenso:
- EBITDA: 1.632 millones de euros (+14%) vs 1.522M€ estimado
- BNA: 725M€ (+24%) vs 620M€ est
- Deuda Neta: 10.600M€ vs 10.100M€ en dic.2025.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Endesa
Buen comienzo de año, batiendo las estimaciones del consenso. Crecimiento apoyado en la división de redes y favorecido por ingresos no -recurrentes (reliquidaciones de años anteriores) que más que compensan unos menores precisos de la electricidad en el periodo. Incluso excluyendo este efecto one-off, también bate. EBITDA en redes +45% impulsado por una mayor base de activos regulados (RAB), una mejora en la retribución regulada (6,58% vs 5,58% ant.) y reliquidaciones de años anteriores.
Estas reliquidaciones han supuesto unos 100M€. EBITDA en generación -7% debido a menores precios. La producción sube +7% y el precio del pool ha sido un -48% menor (44€MWh vs 85€/MWh en 1T 2025). EBITDA en comercialización +4%. El margen de comercialización se ha mantenido en niveles parecidos al año pasado. Excluyendo el efecto de las reliquidaciones de años anteriores, el EBITDA y el BNA también superan el consenso. EBITDA aprox. 1.532M€ vs 1.522M€ est y el BNA aprox. 650M€ vs 620M€ est.
En cuanto a las guías del año, el equipo gestor no las ha revisado al alza a pesar del buen comienzo del año, pero reconoce que están en una buena situación para superarlas. Las guías apuntan a un EBITDA de entre 5.800M€ y 6.100M€ (entre +1% y +6%) y a un BNA de entre 2.300M€ y 2.400M€ (entre -2% y +2%).
Endesa continúa con el plan de recompra de acciones. Nuevo tramo activado por 500M€ hasta 7 julio. Los buenos resultados dejan margen para nuevas revisiones al alza en valoración.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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