Claves económicas de la semana
Las ilusiones ganan a las preocupaciones: acuerdo EE.U./Irán y petróleo a 83$. Además, SpaceX +20%. Ahora, 8 bancos centrales
La semana pasada empezó mal, pero terminó bien.
O mejor, tras subir SpaceX ca.+20% al final de la tarde/noche del viernes en su debut en bolsa. Incluso a pesar de la evolución errática de la guerra en Irán y, por extensión, del precio del petróleo, durante gran parte de la semana. Estados Unidos e Irán pasaron de una situación de guerra abierta tras el derribo de un helicóptero americano a la expectativa de un acuerdo, que finalmente se materializó el fin de semana. Así que fue una semana de estilo “montaña rusa”, con la incertidumbre sobre la salida a bolsa de SpaceX incluida, pero que terminó bien. Eso fue lo bueno: que la semana fue alcista (NY +0,6%), después de retroceder la previa (NY -2,6%)… único retroceso en 10 semanas.
Es decir, volvimos a los rebotes, a pesar de las incertidumbres abiertas, poniéndose de manifiesto que el retroceso de la primera semana de junio fue una “anomalía”. El mercado sigue sorteando los obstáculos (Irán, inflación e incluso la subida de tipos del BCE el jueves 11) con una deportividad admirable, probablemente gracias al sólido soporte que le proporcionan los excelentes resultados corporativos 1T’26 que se publican y los que se esperan para 2026.
Esta semana tenemos la alegría por el acuerdo EE.UU./Irán, la “digestión” de SpaceX y 8 reuniones de bancos centrales, nada menos.
De los cuales probablemente sólo Japón suba tipos (+25 p.b., hasta 1,00%), mientras que Brasil bajaría (-25 p.b., hasta 14,25%) y el resto, estimamos, repetirán, siendo los más relevantes el Banco de Inglaterra (3,75%) y, sobre todo, la Fed (3,50/3,75%; miércoles). Pero, aunque no mueva tipos, la Fed será lo más importante porque Kevin Warsh dirigirá por primera vez la reunión y Trump quiere más bajadas de tipos. Puede que le presione más a partir de ahora que la guerra en Irán parece resuelta. Pero bajar tipos es difícil con la inflación repuntando (+4,2% en EE.UU.)… aunque, tras el acuerdo de paz (aún pendiente de firma, así que cuidado), el petróleo se abaratará (83$/b esta mañana) y los bancos centrales empezarán a aceptar que los riesgos sobre la inflación se reducen y actuar de manera más neutral o incluso, en el caso de la Fed, contemplar la posibilidad de alguna bajada. Warsh está atrapado entre las presiones de Trump y una realidad que no le permite bajar tipos, pero que mejorará desde ahora. Por eso, estimamos que el desenlace de la reunión de la Fed será una especie de “esperar y ver”, sin orientaciones claras, y con una actualización de estimaciones macro similar a la del BCE el jueves pasado: algo menos de PIB y algo más de inflación.
Será una semana intensa y con abundancia de macro, pero con 3 referencias realmente importantes que decidirán todo: la materialización del acuerdo EE.UU./Irán, la “digestión” de la salida a bolsa de SpaceX (sobre la cual no emitimos opinión), la reunión de la Fed del miércoles por la noche. Todo bueno.
Además, tenemos unos resultados corporativos que no sólo son excelentes cuando se publican (compañías americanas 1T’26 +29,5% vs +14,4% esperado y europeas +12,8% vs +4,2%), sino que continuamente se revisan al alza las estimaciones para 2026 (americanas +25,2% vs +19,0% en abril y europeas +19,7% vs +12,5% ídem). E, insistimos, “en el medio y largo plazo las bolsas hacen lo que hagan los resultados empresariales” (salvo anomalías en otros factores). Así que, con ese soporte y esas noticias, todo parece pro-mercado.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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