Eventos del día, economía y mercados: Grifols, Enagás, PMI manufacturero, IPC Eurozona, BCE, Kevin Warsh...

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

Enagás (ENG): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2025 por importe bruto de EUR 0,60 por acción;
Gestamp (GEST): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2025 por importe bruto de EUR 0,0412 por acción;
Grifols (GRF): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2025 por importe bruto de EUR 0,0824 por acción clase A y EUR 0,0925 por acción clase B;
Faes Farma (FAES): descuenta dividendo complementario ordinario a cargo de 2025 por importe de EUR 0,087 bruto por acción; paga el día 6 de julio;

Bolsas Europeas

Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Sodexo (SW-FR): ventas e ingresos 3T2026;
Volvo Car (VOLCAR.B-SE): ventas e ingresos de junio 2026;

Economía y Mercados

ESPAÑA

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en su lectura de junio hasta los 49,7 puntos (mínimo en 3 meses) desde los 51,2 puntos de mayo, indicando contracción mensual por primera vez en tres meses. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura superior, de 51,3 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe, los analistas de la consultora que elabora los índices señalan que los datos de junio reflejan una contracción de la actividad en el sector manufacturero español. La caída de los nuevos pedidos provocó una ligera disminución de la producción, que retrocedió por primera vez en los últimos tres meses. Asimismo, continuó moderándose la acumulación de inventarios preventivos observada a comienzos de año, mientras que las empresas señalaron que el incremento de los precios de venta lastró la demanda.

De hecho, los precios de venta registraron su mayor ritmo de crecimiento desde el otoño de 2022, reavivando las presiones inflacionistas a lo largo de la cadena de suministro tras el fuerte encarecimiento de los insumos derivado de la crisis energética y las disrupciones en las cadenas de suministro. No obstante, en junio se observaron avances favorables, ya que el precio de los insumos continuó aumentando, pero a un ritmo significativamente más moderado, aunque todavía elevado.

De cara a los próximos meses, los recientes avances para reducir las tensiones en Oriente Medio podrían contribuir a aliviar parte de estas presiones inflacionistas. Sin embargo, las empresas mantienen una actitud prudente, ya que el nivel de confianza permanece por debajo de su promedio histórico y tanto el empleo como las compras volvieron a reducirse.

Además, cabe prever que la producción continúe enfrentando dificultades a corto plazo debido al desajuste entre la evolución de los pedidos y la actividad productiva registrado en junio. Como consecuencia, los inventarios de productos terminados aumentaron por primera vez en más de un año y medio, lo que refleja una acumulación de existencias asociada a la debilidad de la demanda.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La agencia estadística europea, Eurostat, publicó la estimación preliminar del índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona, según la cual los precios descendieron un 0,1% en junio con respecto a mayo, comportamiento que mejora ligeramente las previsiones del consenso de analistas de FactSet, que esperaba que el IPC permaneciera estable (0,0%) en el mes.

En términos interanuales, el IPC de la Eurozona aumentó un 2,8% en junio, frente al 3,2% registrado en mayo, situándose también por debajo del 3,0% previsto por el consenso. Por componentes, se estima que la energía siguió siendo el principal factor impulsor de la inflación, con una tasa interanual del 8,7%, aunque inferior al 10,8% de mayo. Le siguieron los servicios, cuyos precios crecieron un 3,2% en tasa interanual (vs 3,5% del mes anterior); los alimentos, el alcohol y el tabaco, con un incremento del 1,6% (vs 1,9% en mayo); y, por último, los bienes industriales no energéticos, cuya tasa de crecimiento se mantuvo estable en el 0,9%.

Por su parte, el IPC subyacente, que excluye los precios de la energía y de los alimentos, el alcohol y el tabaco, aumentó un 0,2% en junio con respecto a mayo. En tasa interanual, se situó en el 2,4%, frente al 2,6% de mayo, también por debajo del 2,5% que esperaban los analistas.

Por países, las mayores tasas de inflación de la Eurozona en junio correspondieron a Lituania (5,5%), Bulgaria (5,3%) y Croacia (4,2%). En el extremo opuesto se situaron Malta (1,9%), Estonia (2,0%) y Francia (2,0%).

. El Banco Central Europeo (BCE) estudia duplicar el porcentaje de reservas mínimas que las entidades financieras deben mantener en una cuenta no remunerada, según informaron seis fuentes a la agencia Reuters. La medida, que está siendo debatida por responsables de la política monetaria del BCE, elevaría el coeficiente de reservas obligatorias del 1% al 2% sobre los depósitos de los clientes y determinadas fuentes de financiación de los bancos, indicaron las fuentes.

El incremento contribuiría a que los bancos centrales de países con elevados niveles de liquidez, como Alemania, reduzcan las pérdidas derivadas del pago de intereses sobre los depósitos que las entidades mantienen por encima de las reservas obligatorias. Esos excesos de liquidez alcanzaron varios billones de euros como consecuencia de los programas de compra de bonos puestos en marcha durante la última década.

Además, la medida permitiría absorber parte de esa liquidez excedentaria, reforzando el objetivo del BCE de reducir gradualmente la dependencia de los bancos de la liquidez abundante proporcionada por la institución. Este aspecto forma parte de la revisión del marco operativo que el organismo llevará a cabo este año.

La decisión sobre un eventual aumento de las reservas obligatorias, que todavía no ha sido debatida formalmente por el Consejo de Gobierno del BCE, podría adoptarse en otoño. No obstante, las fuentes consultadas por Reuters señalaron que las conversaciones se encuentran aún en una fase preliminar.

. Según la lectura final del dato, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en junio hasta los 51,4 puntos (mínimo en 4 meses) desde los 51,6 puntos de mayo, superando, no obstante, los 51,3 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe, los analistas de S&P Global señalan que el nuevo incremento de la producción manufacturera en junio refuerza las señales de la notable resistencia que viene mostrando la economía de la Eurozona. De hecho, el avance registrado este mes pone el broche al trimestre más sólido para la industria manufacturera de la región desde comienzos de 2022 y contribuye a compensar la reciente debilidad observada en el sector servicios.

Este crecimiento sostenido estuvo acompañado, además, por una moderación de las presiones sobre los precios, impulsada principalmente por la caída de los precios del petróleo durante el mes y por una reducción de las tensiones en las cadenas de suministro. Aun así, sigue siendo incierto si la evolución más favorable de la situación en Oriente Medio será suficiente para mejorar el comportamiento de la industria manufacturera en el corto plazo.

En opinión de estos analistas, por un lado, el descenso de los precios de la energía y la mejora de las condiciones de suministro constituyen factores claramente positivos. No solo reducen los costes de las empresas y disminuyen el riesgo de interrupciones en la cadena de suministro, sino que también favorecen el consumo al contribuir a contener la inflación. Por otro, en los últimos meses los fabricantes se han visto favorecidos por el acopio preventivo de existencias. Sin embargo, esa dinámica empieza a perder fuerza y podría convertirse en un freno para el crecimiento del sector en los próximos meses.

Por países, cabe destacar que el PMI manufacturero de Alemania, en su lectura final de junio subió hasta los 50,3 puntos (máximo en 2 meses) desde los 50,1 puntos de mayo, superando a su vez los 50,0 puntos de su lectura preliminar, que era lo proyectado por el consenso. Por su parte, el PMI manufacturero de Francia repuntó en su lectura final de junio hasta los 51,2 puntos (máximo en 2 meses) desde los 49,7 puntos de mayo, quedando igualmente por encima de los 50,7 puntos de su lectura flash, que era lo esperado por los analistas. Finalmente, señalar que el PMI manufacturero de Italia bajó en su lectura de junio hasta los 52,2 puntos (mínimo en 2 meses) desde los 52,9 puntos del mes precedente, quedando, además, ligeramente por debajo de los 52,6 puntos estimados por el consenso.

REINO UNIDO

Según la lectura final del dato, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas del Reino Unido, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en junio hasta los 52,5 puntos (mínimo en 3 meses) desde los 53,9 puntos de mayo, quedando además por debajo de los 53,1 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. La actividad del sector lleva expandiéndose en términos mensuales ocho meses de forma consecutiva. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Los analistas de S&P Global señalan en su informe que el sector manufacturero del Reino Unido cerró el 2T2026 con un balance positivo, ya que la producción registró su mayor ritmo de expansión desde septiembre de 2024. No obstante, mantener este impulso comienza a ser una preocupación creciente. Actualmente, los fabricantes se están beneficiando del acopio estratégico de inventarios por parte de sus clientes, quienes buscan protegerse frente a posibles interrupciones en las cadenas de suministro y a las previsibles subidas de precios. Sin embargo, la desaceleración en el crecimiento de los nuevos pedidos sugiere que este factor de apoyo ya empieza a perder fuerza.

Además, señalan estos analistas, el optimismo de los fabricantes de cara a los próximos doce meses sigue siendo moderado. Muchas empresas continúan mostrando preocupación por las tensiones geopolíticas y por la incertidumbre en torno a la futura orientación de las políticas gubernamentales.

En materia de precios, las señales fueron mixtas. Aunque el crecimiento de los precios de los insumos se mantuvo elevado debido a las fuertes tensiones en las cadenas de suministro, que provocaron escasez de materias primas y un aumento de los precios cobrados por los proveedores, la reciente caída de los precios de la energía ha contribuido a moderar la inflación general. Como consecuencia, también se ha observado una desaceleración en el ritmo de aumento de los precios de venta de las fábricas, una evolución favorable para el sector.

EEUU

. Tal y como se esperaba, el nuevo presidente de la Reserva Federal (Fed), Kevin Warsh, no ofreció novedades relevantes en materia de política monetaria durante su intervención en el simposio de bancos centrales que se está celebrando en Sintra (Portugal). No obstante, destacó que las expectativas de inflación y los riesgos inflacionistas han disminuido, al tiempo que adoptó un tono relativamente acomodaticio respecto al impacto de la inteligencia artificial (IA). Warsh también restó importancia a las críticas por su negativa a detallar la función de reacción de la Fed, argumentando que la caída de la volatilidad de los mercados, de los tipos de interés y de las expectativas de inflación respalda la postura del banco central.

Además, señaló que la próxima semana podrían anunciarse novedades sobre el grupo de trabajo encargado de revisar las comunicaciones de la Fed. Según Bloomberg, Warsh habría elegido al exgobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, para liderar dicha iniciativa.

. Según el informe nacional de empleo de ADP, la mayor procesadora de nóminas estadounidense, las empresas privadas de EEUU crearon 98.000 empleos netos en junio de 2026, una cifra inferior a los 122.000 puestos registrados en mayo, aunque superior a la de 92.500 empleos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. En el mes analizado el crecimiento del empleo estuvo impulsado principalmente por los sectores de actividades financieras e información, mientras que ocio y hospitalidad registró su sexto mes consecutivo de débil contratación, reflejando una moderación persistente en la demanda laboral de esa industria.

El informe también destaca que la moderación del empleo responde a un mercado laboral que continúa normalizándose tras varios años de fuerte expansión. Si bien algunas industrias siguen enfrentando dificultades para cubrir vacantes, las empresas muestran una mayor cautela al contratar en un contexto de crecimiento económico más moderado y de incertidumbre sobre la evolución de la actividad durante el 2S2026.

De acuerdo con la ADP, el mercado laboral continúa mostrando señales de desaceleración en la creación de empleo, aunque sin evidenciar un deterioro abrupto. En ese sentido, la economista jefa de la firma, Dra. Nela Richardson, señaló que «el ritmo de contratación está contando una historia tanto de oferta como de demanda. Sabemos que a las personas les está tomando más tiempo encontrar empleo, pero también existen señales de restricciones en la oferta de mano de obra en determinados sectores. Por ahora, el efecto general es una desaceleración en la creación de puestos de trabajo».

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturas elaborado por S&P Global, bajó en su lectura final de junio hasta los 53,9 puntos desde los 55,1 puntos de mayo, quedando además por debajo de los 55,7 puntos de su lectura preliminar y de los 55,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Ha venido indicando expansión mensual en el sector en los once últimos meses de forma consecutiva. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe, los analistas de S&P Global señalan que, según los datos del PMI de junio, los fabricantes estadounidenses registraron en el mes una nueva y significativa aceleración del crecimiento tanto de la producción como de la cartera de pedidos, prolongando el impulso observado desde el inicio del conflicto en Oriente Medio. No obstante, el empleo volvió a reducirse de forma considerable, ya que muchas empresas optaron por recortar plantilla para compensar el aumento de los precios de la energía y de las materias primas.

Los retrasos en las cadenas de suministro y las presiones al alza sobre los precios siguieron siendo generalizados, aunque comenzaron a moderarse gracias a las recientes señales de mejora de la situación en Oriente Medio. Sin embargo, pese al descenso reciente de los precios de la energía y a unas perspectivas más favorables para el transporte marítimo, la confianza empresarial se deterioró de forma notable. Este deterioro responde, en parte, al temor de que el fin de la acumulación de inventarios motivada por el conflicto bélico termine convirtiéndose en un factor que lastre las ventas.

Por su parte, un índice similar pero elaborado por The Institute for Supply Management (ISM), el ISM manufacturero bajó en su lectura de junio hasta los 53,3 puntos desde los 54,0 puntos de mayo, situándose además por debajo de los 53,8 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Igualmente, cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

La lectura más reciente refleja una desaceleración del ritmo de expansión de la actividad manufacturera estadounidense, ya que tanto el subíndice de producción (52,2 puntos vs 54,3 puntos en mayo) como el de nuevos pedidos (56,0 puntos vs 56,8 puntos en mayo) continuaron creciendo, aunque a un ritmo más moderado.

El subíndice de empleo permaneció en terreno contractivo, pasando de los 48,6 puntos de mayo a los 49,7 puntos en junio, lo que muestra que la pérdida de puestos de trabajo se suavizó en el mes.

Por su parte, el subíndice de precios descendió con fuerza hasta los 73,0 puntos en junio desde los 82,1 puntos de mayo, lo que sugiere una cierta relajación de las presiones sobre los precios, aunque el crecimiento sigue siendo elevado.

Los participantes de la encuesta continuaron mostrando preocupación por una inflación todavía alta, aunque más moderada, impulsada en parte por el conflicto en Oriente Medio. Asimismo, señalaron como principales factores adversos para el sector manufacturero el riesgo de tipos de interés más elevados y la persistente incertidumbre política, especialmente en torno a los aranceles y al comercio internacional.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities