Principales citas macroeconómicas En España se publicarán datos de inflación
En EE.UU. tendremos el IPP anual de junio (+6,2%e vs +6,5% anterior), así como el IPP subyacente (+5,2%e vs +4,9% anterior). También se publicará el Libro Beige de la Fed.
En España conoceremos el IPC anual final de junio (+3,2% preliminar vs +3,2% anterior), así como el subyacente (+2,9% preliminar vs +2,9% anterior).
En la Eurozona dispondremos de la variación mensual de mayo de la producción industrial ajustada (+0,3%e vs +0,1% anterior).
Mercados financieros Apertura bastante plana en las plazas europeas
Apertura bastante plana en las plazas europeas (futuro Eurostoxx 50 -0,05%, S&P 500 +0,20%, Nasdaq 100 +0,70%) después de la sesión positiva de ayer al conocerse un mejor dato de inflación en EE.UU. y una buena jornada en Asia.
El IPC de junio fue mejor de lo esperado, con moderación hasta +3,5% en tasa general (vs +3,8%e y +4,2% anterior, y con la primera lectura mensual negativa, desde el inicio de la pandemia en 2020, -0,4% vs -0,1%e, gracias a la caída del precio de la gasolina -10% post-MoU) y +2,6% subyacente (vs +2,8%e y +2,9% anterior). Llamativo el impacto inflacionista de la IA, con el software informático +17% i.a. en junio.
Este buen dato de inflación permitió una subida de las bolsas, caída en TIRes (bono a 10 años -5 pb a 4,57% y 2 años -10 pb a 4,8%), y que se redujeran las probabilidades de subida de +25 pb en la Fed del 29-julio de 43% al 17%. Hoy se publicará el Libro Beige, que servirá para preparar dicha reunión. En el plano macro, hoy las referencias seguirán estando en EE.UU., donde destacamos los precios a la producción de junio tanto en tasa general (+6,2%e vs +6,5% anterior) como subyacente (+5,2%e vs +4,9% anterior).
En cualquier caso, las tensiones EE.UU.-Irán obligan a seguir vigilando las presiones inflacionistas (Brent por encima de 85 usd/b vs mínimos de 70 usd/b a principios de mes). Ayer conocíamos que finalmente el bloqueo naval de EE.UU. se limitará a los buques que vayan hacia y desde puertos iraníes y que no impondrá el arancel del 20% sobre todo el cargo que transite el Estrecho con protección americana, ante la presión de sus aliados del Golfo. Este arancel será sustituido por compromisos de inversión directa de los países árabes en EE.UU., aunque los detalles son muy ambiguos y algunos gobiernos incluso niegan haber firmado ningún acuerdo. Hemos tenido también nuevos ataques cruzados, con Trump amenazando con bombardear centrales eléctricas e infraestructuras civiles iraníes la semana que viene si no se retoman las negociaciones.
En este contexto, Kevin Warsh, presidente de la Fed, en su primera comparecencia ayer ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes (que hoy repetirá ante el Senado), repitió que la Fed «no tiene tolerancia» para una inflación persistentemente elevada, evitó dar guía alguna sobre lo que sucederá en las reuniones de julio o septiembre y se limitó a señalar que el IPC de junio es «solo un dato aislado» que no se debe sobreinterpretar. También destacó que el choque de oferta provocado por la IA se está materializando a una velocidad mayor a la esperada y prometió compartir periódicamente el resultado de los 5 grupos de trabajo y aclaró que, si bien el balance de la Fed debe reducirse, no busca devolverlo a los niveles previos a la Gran Crisis Financiera.
En China hemos conocido el PIB 2T26: +0,9% trimestral, en línea con lo esperado (vs +1,3% anterior), aunque decepcionando en tasa interanual +4,3% i.a. (vs +4,5%e y +5% anterior), por debajo del objetivo anual de Pekín de 4,5%-5%, siendo el nivel más débil en más de tres años. Esto incrementa la presión sobre las autoridades para acelerar la implementación de medidas adicionales de estímulo. Además, se han publicado datos de actividad de junio, con las ventas minoristas sorprendiendo al alza +1,0% vs -0,1%e vs -0,6% anterior), al igual que la producción industrial +5,3% vs +4,6%e vs +4,5% anterior), mientras que el sector inmobiliario sigue ejerciendo de claro lastre para la economía del gigante asiático (inversión en propiedades -18% vs -16,8%e vs -16,2% anterior, precios de viviendas nuevas y usadas -0,15% y -0,32% respectivamente (vs -0,20% y -0,26% anteriores).
En el plano empresarial, la temporada de resultados 2T26 de la banca de inversión americana ha comenzado con un tono mixto y exigente, que a pesar de batir las estimaciones de consenso de forma generalizada gracias al dinamismo de la banca de inversión (IPOs, M&A) y la financiación de proyectos de IA, ha dejado lecturas mixtas en el mercado. Goldman Sachs lideró los avances (cotización +9%), apoyado en la solidez de sus divisiones de mercados de capitales y gestión de activos.
Por el contrario, las dudas sobre el margen de intereses y la presión de los costes de financiación pesaron en la cotización de sus competidores: JPMorgan (cotización +2,5%, aunque abrió con una caída cercana al -3%) sembró cautela al elevar su guía de costes, Wells Fargo decepcionó (cotización -2,7%) por el encarecimiento de los depósitos, y Citi (cotización -5,3%) acusó la falta de una revisión al alza en sus objetivos de rentabilidad. El mercado premia el crecimiento, pero vigila de cerca el estrechamiento de los márgenes y el inicio de un ligero deterioro en los estándares de concesión de crédito.
De ayer destacamos también la fuerte caída de IBM (-25%) con un decepcionante avance de resultados del 2T26. La compañía acusa un giro drástico en el Capex de sus clientes corporativos, que están priorizando la compra de infraestructura física (servidores, almacenamiento y memoria) para asegurar su suministro antes de que suban los precios. Este cambio de prioridades ha impactado muy negativamente en las ventas de su división de software y en su plataforma mainframe Z, causando el retraso en la firma de grandes contratos. Hoy será el turno de Morgan Stanley, BlackRock y Johnson & Johnson, así como de la holandesa ASML (que junto a TSMC el jueves ofrecerán la visión más actualizada de la temática de la IA).
Principales citas empresariales Hoy conoceremos los resultados empresariales de Morgan Stanley y BlackRock, entre otras compañías
En EE.UU. publicarán Johnson & Johnson, Morgan Stanley y BlackRock.
En Países Bajos publicará ASML.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico La inflación en Estados Unidos registró en junio el primer descenso mensual desde 2020
En España conocimos las ventas de hogares de mayo, que muestran una notable desaceleración, -7,3% (vs -1,8% anterior).
En EE.UU. se publicó el Índice de optimismo de las pequeñas empresas de junio, superior a lo esperado, 97,4 (vs 95,7e y 95,3 anterior). También conocimos los siguientes datos de inflación, que mostraron una mejora frente al mes pasado y frente a lo esperado: el IPC general mensual -0,4% (vs -0,1%e y +0,5% anterior) y anual +3,5% (vs +3,8%e y +4,2% anterior), y subyacente mensual +0,0% (vs +0,2%e y +0,2% anterior), y anual +2,6% (vs +2,8%e y +2,9% anterior).
Análisis de mercados Jornada en verde para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,15%, DAX +0,13%, CAC +0,03%)
Jornada en verde para los principales índices europeos (EuroStoxx +0,15%, DAX +0,13%, CAC +0,03%). El IBEX, al igual que sus homólogos europeos, cerró con una subida del +0,11%, impulsado por: Indra (+3,71%) tras la mejora en la recomendación de un banco de inversión global, ArcelorMittal (+1,28%) y Naturgy (+1,26%). Por otro lado, los valores que registraron las mayores caídas fueron Inditex (-1,97%), Fluidra (-1,53%) y Rovi (-1,29%).
Análisis de empresas Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Indra (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +4,20%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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