Resultados Enagás: Bate las estimaciones en el 3T 2026

Enagás ha presentado sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre de 2026, superando ligeramente las previsiones del consenso de analistas tanto en EBITDA como en Beneficio Neto Ajustado (BNA recurrente). La directiva ha reconfirmado sus objetivos financieros para el conjunto del ejercicio, respaldada por la solidez de sus filiales internacionales y una atractiva rentabilidad por dividendo del 6,00%.

1. Desempeño Financiero vs. Consenso de Mercado de los resultados de Enagás

Las principales magnitudes operativas y de resultados han batido las estimaciones del consenso institucional:

Magnitud Financiera	3T 2026 Publicado	Variación i.a.	Consenso Estimado	Desviación vs. Consenso
EBITDA	492 M€	-3,0%	479 M€	+2,7% (Supera)
BNA Recurrente	196 M€	-5,0%	185 M€	+5,9% (Supera)
BNA Total	204 M€	—	—	—
Deuda Neta	2.979 M€	—	(vs. 2.475 M€ en dic. 2025)	+504 M€ (Variación)

2. Dinámica Operativa y Contribución por Divisiones

El comportamiento del trimestre refleja dos inercias contrapuestas dentro de la estructura de ingresos del grupo:

Actividad Regulada de Transporte en España (77% del EBITDA total): Registra una reducción del -8% en su contribución, condicionada por el menor volumen de la Base de Activos Regulados (RAB) ante la ausencia de necesidades de inversión extraordinaria en la red convencional de gas.
Filiales Internacionales: Muestran un incremento del +8% en su aportación al beneficio, impulsado de manera determinante por el aumento de capacidad operativa del gasoducto transadriático (TAP).

3. Reconfirmación de Guías Financieras para 2026 en los resultados de Enagás

El equipo gestor ha ratificado sus estimaciones anuales (excluyendo el impacto de la rotación de activos):

                     OBJETIVOS FINANCIEROS ENAGÁS 2026
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   EBITDA Estimado 2026:          620 millones de euros (-8% i.a.)
   BNA Ordinario Estimado 2026:   235 millones de euros (-12% i.a.)
   Dividendo por Acción (DPA):     1,00 euro / acción
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   Rentabilidad por Dividendo:   6,00% a precios actuales
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4. Tesis de Inversión y Catalizadores de COMPRA

Desde Bankinter mantenemos la recomendación de COMPRA sobre las acciones de Enagás apoyada en cinco pilares estratégicos y de retorno para el accionista:

Retorno al Crecimiento en 2027: Vuelta al incremento de resultados a partir de 2027 gracias a la mejora en la tasa de Retorno Financiero y a la entrada en vigor de los nuevos incentivos del periodo regulatorio 2027-2032.
Reducción del Riesgo Jurídico en Perú: Disminución significativa de la incertidumbre y la prima de riesgo vinculada a sus activos en Perú tras los fallos favorables dictados por el CIADI.
Refuerzo en la Red Europea (Teréga): La adquisición del 31,5% de Teréga (segundo operador del sistema de transporte de gas en Francia) aportará un impacto positivo y recurrente en la generación de flujo de caja libre a medio plazo.
Posicionamiento en Hidrógeno Verde: Oportunidad de valor a medio/largo plazo derivada del desarrollo de la Red Troncal de Hidrógeno y el proyecto H2Med, si bien el mercado asume probables retrasos en su puesta en marcha definitiva.
Retribución al Accionista Atractiva: Sólido perfil defensivo respaldado por una rentabilidad por dividendo del 6,00% (DPA de 1,00 €/acción).

Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter

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