El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas españolas y europeas que hoy son noticia: Indra, Aena, Telefónica y Enel (Blog de Bankinter):
Análisis Indra
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 9,72 euros
- Variación Diaria: +1,25%
T Rowe Price toma un 3,22% del capital.
La gestora de activos estadounidense T Rowe Price ha adquirido una posición del 3,22% del capital recientemente.
Opinión: Buena noticia para el valor ya que la entrada de accionista de este tipo da respaldo a la cotización. Estructura accionarial actual:
- SEPI 20,14%
- Corp. Financiera ALBA 11,32%
- T Rowe Price 3,22% y Telefónica 2,94%
- Free float: 63,38%
Análisis Aena
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 125,15 euros
- Variación Diaria: +0,04%
El Gobierno contempla perder la mayoría. El ministro de Fomento, Iñigo de la Serna, ha defendido la posibilidad de que el Gobierno reduzca su participación en el grupo aeroportuario. En la actualidad la participación del Gobierno es del 51%. La pérdida de la mayoría accionarial en Aena requiere reformas legales, ya que la ley actual impide al Gobierno vender la mayoría de la empresa.
Opinión: Existen dos motivos que favorecerían esta decisión del Gobierno. Por un lado, la participación en Aena es uno de los activos más líquidos de los que dispone el Gobierno. A los precios actuales de Aena, el Estado podría ingresar unos 2.000 millones de euros con la venta de un 10%. Por otro lado, un mayor grado de privatización de Aena es necesario para que el grupo aeroportuario pueda competir con éxito en el exterior. La internacionalización del grupo es uno de los grandes vectores de crecimiento de la compañía. Una posible colocación de parte de la participación del Estado en Aena, podría causar debilidad momentánea en la acción ya que, generalmente, estas operaciones suelen llevarse a cabo con un descuento sobre el precio actual de mercado. Además, podría penalizar también la incertidumbre de no conocer, por el momento, cuál sería la participación exacta en Aena que el Gobierno plantea poner a la venta. El lado positivo de una eventual colocación de la participación del Gobierno sería el impacto sobre la liquidez del valor, que se vería favorecida al aumentar el free-float del grupo.
Análisis Telefónica
- Recomendación: Vender
- Precio Objetivo: 8,7 euros
- Cierre: 7,9 euros
- Var. Diaria: -0,7%
Confirma inversiones en Brasil por 6.860 millones de euros.
Estas inversiones se realizarán entre 2017 y 2019.
Opinión: No estimamos impacto de esta noticia en el valor. Este anuncio confirma el escenario que ya venía barajándose en mercado. Con estas inversiones Telefónica pretende apuntalar la mejora vista durante los últimos trimestres en Brasil, su segundo mercado al representar alrededor del 21% de los ingresos totales de la compañía. De hecho, este plan va dirigido a mejorar la cobertura de internet móvil y ampliar la red de fibra óptica.
Análisis Enel:
- Recomendación: comprar
- Cierre: 3,65 euros
- Variación diaria: +0,88%
Actualización del Plan Estratégico con subida del dividendo.
Acaba de publicar la actualización de su Plan Estratégico 2017-19 con una estrategia de crecimiento basada en la digitalización y en el foco sobre el cliente, pasando por la simplificación del Grupo, la rotación de activos y la eficiencia operacional.
Principales cifras del Plan Estratégico:
- Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones esperado (EBITDA) 15.500 millones de euros en 2017 y 16.200 millones de euros en 2018 (frente a 15.000 millones de euros este año)
- Beneficio neto atribuible esperado (BNA) 3.600 millones de euros en 2017 y 4.100 millones de euros en 2018 (frente a 3.200 millones de euros) este año, las inversiones se reducen desde 21.200 millones de euros del plan original a 20.900 millones de euros
- El ratio deuda financiera neta (DFN) / EBITDA debería situarse en 2,2x en 2019 (DFN 48.500 millones de euros), el payout aumenta desde 60% a 65% en 2017 y de 65% a 70% en 2018 y 2019, con un dividendo mínimo de 0,21 euros en 2017.
Opinión: A pesar del peor contexto la compañía prácticamente mantiene sus previsiones de EBITDA y mejora las de BNA. En concreto, cifra un EBITDA 2017-19 de 49.000 millones de euros frente a 49.200 millones de euros anterior, gracias a las mejoras que se derivan de la simplificación organizativa, entre otros aspectos.
Mejora la estimación de BNA ordinario para 2017, de 3.400 millones de euros a 3.600 millones de euros, y para 2019, de 4.400 millones de euros a 4.700 millones de euros.
El negocio de clientes será el que más crezca (+7%) seguido de Redes (+5%), Renovables (+3%) y Generación tradicional (+2%). En relación al Capex, se observa un sesgo hacia las renovables frente a las redes, si bien se reducen ligeramente en su conjunto.
Por otro lado, la compañía sigue rotando activos (en torno al 8% de la cartera). Como novedad baraja la posibilidad de un plan de recompra de acciones de 2.000 millones de euros. En cuanto al dividendo, sube considerablemente: de 0,18 euros por acción este año a 0,21 euros en 2017 frente 0,20 euros anterior.
En conjunto, pensamos que le mercado acogerá positivamente la actualización del PE y recordamos que mañana será Endesa quien actualice su Plan Estratégico.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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