Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia, Naturgy, Enagás y Lar España, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
NATURGY
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 23,1 euros
- Cierre: 23,580
- Variación diaria: -0,51%
La provisión por el saneamiento de activos tendrá lugar en los resultados del primer semestre
Naturgy comunicó ayer a la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) que contabilizará en las cuentas del primer semestre del año el impacto del proceso de saneamiento de activos que tiene previsto acometer y que ya anticipó al mercado a finales de junio, cuando presentó su plan estratégico.
En esta presentación indicó que realizaría provisiones en determinados activos en el entorno de 4.900 millones de euros. En estas cuentas semestrales detallará el origen, razones e importes exactos de ésta provisión.
Opinión
Naturgy ya anticipó algunos detalles de esta provisión en la presentación del plan estratégico. El ajuste de 4.900 millones de euros representa la mitad del valor en libros en el negocio de generación convencional en España (centrales nucleares, carbón y gas). Implicaciones de este ajuste: efecto positivo en el cash flow del grupo (por el beneficio fiscal), neutral en el dividendo del grupo y negativo en la cuenta de resultados de 2018.
La provisión tiene como objetivo ajustar el valor contable de sus activos de generación convencional a un valor más realista (goodwill de la compra de Fenosa). Los activos de generación convencional tan solo representan el 7% del EBITDA del grupo. El resto lo forman las redes de gas y electricidad, comercialización, renovables y generación internacional.
ENAGÁS
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 25,00 euros
- Cierre: 23,90 euros
- Variación diaria: -1,93%
El BNA ordinario en 1S’18 (+1,1%) cumple con las guías del equipo gestor
La mayor contribución de las filiales internacionales, las mejoras en eficiencia y un menor coste de la deuda permiten compensan los menores ingresos del negocio regulado en España. Los objetivos 2018 se han reiterado: BNA (+1%) y DPA (+5%).
La rentabilidad por dividendo actual es alta (6,3%). Sin embargo, la falta de visibilidad sobre el marco regulatorio frena la evolución de la acción en bolsa. El previsible recorte de los retornos regulados afectará a su capacidad de generar cash flow, por tanto, a su capacidad para remunerar al accionista en el futuro.
El retroceso en rentabilidad de los bonos y el cambio de Gobierno en España ha favorecido el comportamiento reciente de todos los valores regulados.
LAR ESPAÑA
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 9,52 euros
- Variación diaria: +1,6%
Vende a Blackstone su negocio logístico por 119,7 millones de euros
Blackstone ha adquirido cinco naves logísticas con 162.000 m2 de superficie, cuatro de ellas ubicadas en Guadalajara (Corredor del Henares) y una en Valencia. Estas tienen una ocupación del 100% y un suelo destinado a desarrollo logístico con una superficie de 182.000 m2 en Cheste (Valencia).
Opinión
Noticia positiva en el corto plazo, que la cotización reflejó ayer con un repunte de +1,6% ya que LAR realiza esta venta con una plusvalía de +83% respecto al precio de adquisición pagado entre 2014 y 2015 y una revalorización de +30% sobre el valor de tasación al cierre de 2017.
No obstante, creemos que el impacto en el largo plazo será más neutral, debido a que esta operación lleva a LAR a concentrar más su actividad en el segmento retail (el 81% del valor de su cartera son centros comerciales), que mantiene yields atractivos pero se puede ver penalizado por el auge del comercio electrónico.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
