La recuperación semanal deja soportes clave de cara a las próximas semanas, aunque en el medio plazo los síntomas son negativos
Abajo mostramos el gráfico del IBEX35, que ha recuperado fuertemente desde los mínimos en 8625 puntos, dejando en la zona un importante soporte de cara a las próximas semanas:
La zona de resistencia más importante se localiza entre los 9200 y los 9400 puntos, encima de los cuales se encuentra el siguiente nivel relevante, entre 9700 y 9800 puntos, donde confluye el inicio de la última caída con el paso de la directriz bajista desde los máximos de mediados del año pasado.
La compresión en el DAX XETRA ha sido resuelta a la baja
Abajo vemos el índice DAX XETRA, que tras perder el paso de la directriz alcista principal, desde los mínimos del año 2009, ha solventado a la baja una situación de compresión en sus medias mensuales, provocada por el desarrollo del rango lateral que formaba desde mediados de 2017, y que ha sido perdido en las últimas semanas:
En el gráfico podemos apreciar las reacciones a situaciones similares en los últimos años. Nótese que, siempre que esto sucede, el índice experimenta una importante presión alcista/bajista adicional en el sentido de la ruptura anterior (en este caso a la baja). Es de esperar que, pese a fases de rebote temporal, el camino del índice en los próximos meses sea a la baja.
El ratio entre bonos corporativos USA con grado de inversión y los gubernamentales muestra una creciente aversión al riesgo en los mercados:
Abajo mostramos la comparación entre el S&P500 y el ratio entre los bonos corporativos con grado de inversión (los más seguros después de los gubernamentales) y los bonos del gobierno:
Comprobaremos que el ratio entre los bonos muestra un creciente deterioro desde enero de este año (los bonos corporativos lo están haciendo peor que los gubernamentales, lo que denota una mayor aversión al riesgo por parte de los inversores). Esta aversión al riesgo ha venido sentando peligrosos precedentes para las bolsas, puesto que si los inversores compran menos bonos corporativos a favor de los gubernamentales, las empresas pueden encontrar menos facilidad de financiación en los mercados. Este punto ha venido precediendo niveles donde el S&P500 experimenta un peor comportamiento en los siguientes meses.
Escenario IBEX35 (medio plazo 2018-2019):
En mayo de 2016 expusimos esta hoja de ruta de cara al corto, medio y largo plazo. Con sus pequeñas divergencias, nos seguiríamos manteniendo fieles a la misma:
FASE A: caídas hacia mínimos de febrero 2016 (mínimos junio 2016: Brexit)
FASE B: importante rebote desde la zona de mínimos de febrero 2016 (rebote Brexit – ¿máximos mayo 2017?)
FASE C: réplica bajista importante hacia niveles de mínimos Brexit o inferiores (¿en proceso desde los 11.200 puntos?)
Fieles a la tesis de los últimos meses, Perspectivas técnicas e ideas de inversión, tras alcanzar el IBEX35 en mayo 2017 11.200 puntos hemos venido estudiando hacia dónde sugieren los datos sería más probable se dirija en el medio plazo el selectivo:
Pensamos que pese a que en el corto plazo muchos valores presentan y sectores presentan parámetros excedidos, que generalmente se asocian a niveles de suelos temporales (resultará clave para un rebote importante el respeto del soporte en 9100-9300 puntos), de cara al medio plazo existe un deterioro creciente que ha originado una fase bajista en los indicadores lentos (trimestrales), lo que nos lleva a intuir la probabilidad que los rebotes que se produzcan, por importantes que sean, serían, a nuestro juicio, en un plazo de tiempo más extenso (2019) oportunidades para reducir exposición con vistas a comprar en niveles más bajos.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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