Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.
Esta modificación entrará en vigor a partir del día 21 de diciembre y el ajuste del índice se realizará al cierre de la sesión del viernes 18 de diciembre.
TELEFÓNICA (Neutral; Precio objetivo: 11,8 euros; Cierre: 11,72 euros; Variación diaria: -1,4%): Podría sacar a bolsa su negocio de torres de telefonía.
La operación implicaría la salida a bolsa del negocio en España, Alemania e Iberoamérica.
Opinión: Esperamos un impacto neutral de esta noticia en la cotización de la acción hoy. La compañía ya ha anunciado que considerará alternativas a un posible bloqueo de la venta de O2 por parte de las autoridades de la competencia. En este escenario se plantea posibles operaciones como ésta o la salida a bolsa de su filial en México.
Conviene recordar que con la venta de O2 Telefónica espera obtener unos 14.000 millones de euros que son clave para reducir su endeudamiento y asegurar la sostenibilidad de su dividendo.
INDITEX (Comprar; Precio objetivo: 36,60 euros; Cierre 32,11 euros): Subimos precio objetivo desde 33,9 euros hasta 36,6 euros y afinamos al alza nuestras estimaciones, a pesar de la fría acogida ayer de las cifras trimestrales (-1,35% vs -0,58% Ibex).
Publicamos ayer por la noche una nota específica sobre la Compañía expresando nuestra opinión sobre los resultados de los primeros nueve meses de 2015, que se adjunta a este Informe Diario. Pensamos que la debilidad del tercer trimestre (tomado aisladamente) es pasajera porque se debe a factores climáticos, valoramos positivamente la resiliencia del Margen Bruto (58,8%) y reconocemos una estrategia comercial de éxito que creemos hace sostenible el ritmo de expansión, por lo que seguimos recomendando Comprar.
Afinamos ligeramente al alza nuestras estimaciones porque estaban algo bajas a la vista de la evolución trimestral y a pesar de la climatología, de manera que nuestro Precio Objetivo actualizado se sitúa en 36,6 euros vs 32,11 euros anterior (potencial +14%).
En cuanto a la interpretación de las cifras publicadas ayer, confirmamos nuestras impresiones preliminares recogidas en nuestro Informe Diario de ayer: Inditex se ha vuelto prisionero de la exigencia del mercado. Tras haber ofrecido una historia de éxitos prácticamente ininterrumpidos, lo bueno se transforma en habitual y sólo lo excepcional es capaz de animar la cotización.
Pero se trata sólo de un impacto de corto plazo, en nuestra opinión. Por otra parte, las reservas que pueden pesar a causa del progresivo aumento de exposición a China se disiparán pronto porque las marcas de Inditex son de segmento medio y aguantarán mejor la desaceleración de esta economía que las de lujo (Boss, Burberry, etc), lo que hará posible mantener un ritmo agresivo de aperturas.
FERROVIAL (Comprar; precio objetivo: 24,6 euros; Cierre: 21,24 euros): El gobierno británico aplaza al menos hasta el próximo verano su decisión acerca de la ampliación de Heathrow.
El Primer Ministro David Cameron anunció ayer que no se tomará una decisión acerca de la ampliación del aeropuerto de Heathrow con el objetivo de realizar más estudios acerca del impacto medioambiental y no interferir en las elecciones municipales que tendrán lugar en mayo.
Opinión: La ampliación de Heathrow, que había sido recomendada por la Comisión Davies con el objetivo de mantener su posición como hub de referencia ante el empuje de otros aeropuertos competidores como el de Dubai, sería beneficiosa para Ferrovial, que tiene una participación del 25% en Heathrow que le reportó 76 millones de euros de dividendos hasta septiembre de 2015.
El aplazamiento de esta decisión y el hecho de que se mantenga abierta la posibilidad de que se amplíe el aeropuerto de Gatwick en lugar de Heathrow deberían tener un impacto levemente negativo en la cotización de Ferrovial.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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