IAG: Resultados 2T 16 en línea a nivel operativo. Objetivo EBIT antes extraordinarios 2016e > 10% vs 2015. Sobreponderar.
Resultados 2T 16 que cumplen nuestra previsión de ingresos (-1% vs consenso) y muy alineados en EBIT antes extraordinarios (principal magnitud operativa): +1% vs R4e y -1% vs consenso.
A nivel operativo, las divisas restan -148 mln eur (principalmente depreciación Libra esterlina) y Aer Lingus +68 mln eur.
En términos unitarios: ingresos/pasaje -10% vs 2T 15, total ingresos (-10%), gastos operativos (-11%) y gastos operativos ex combustible (-1%). Gasto combustible (-31%).
La deuda neta ajustada desciende – mln eur vs 1T 16 hasta mln eur, aunque la mejor evolución operativa permite que se mantenga el múltiplo deuda neta/EBITDA R4 2016e en 1,5xx (2x en 2015).
Prevén costes extraordinarios (mal tiempo, huelgas controladores) de al menos 80 mln eur en 2S 16.
Cuentan con el 74% de los ingresos por reservas ya realizadas en 3T 16, el trimestre más rentable del año. Sin embargo, la visibilidad de ingresos 4T 16 es baja.
Para 2016 esperan un crecimiento del EBIT antes extraordinarios de doble dígito bajo vs 2015 (R4e +10%) al tener más confianza en conseguir el objetivo de reducción de gastos unitarios ex combustible (-1% vs 2016).
Están revisando (a la baja) sus objetivos de crecimiento de capacidad 2017e (R4e +3,5% vs 2016) y capex 2017e R4e (-2.100 mln eur).
La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: Sobreponderar.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
