Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia, Gas Natural, ACS e Hispania, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
GAS NATURAL
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 21,0 euros
- Cierre: 21,630 euros
- Variación diaria: +0,65%.
Accionistas de la compañía piden vender el negocio de GNL, valorado en 5.000 millones de euros
Los nuevos accionistas de Gas Natural, CVC Capital Partners, C.F. Alba y Global Infrastructure Partners (GIP), han pedido al presidente de Gas Natural, Francisco Reynés, que analice la venta del negocio de gas natural licuado o GNL, que podría llegar a valorarse en 5.000 millones de euros. Entre las principales compañías del mundo de GNL que podrían interesarse por los activos de Gas Natural están Chevron, Exxon, Gazpron, Petronas y Rosneft. También podría sumarse a esta lista Repsol, que ya ha anunciado en su nuevo plan estratégico que sus apuestas son el gas y la electricidad.
Además de la venta del negocio de GNL, Gas Natural podría también desprenderse de otra participación en la red de distribución, de la que le grupo ya vendió un 20% al año pasado por 1.500 millones de euros a Allianz Capital Partners y Canadian Pension Plan Investment Board (CPPIB). También podría buscar comprador para su negocio en Chile.
Opinión
Este jueves 28 de junio, Gas Natural presentará su nuevo plan estratégico a cuatro años. En nuestra opinión el foco del plan se centrará en tres puntos básicos:
- Generación de Cash Flow Operativo.
- Rotación de activos.
- Dividendos.
El fondo CVC y C.F. Alba (grupo familiar March) adquirieron el pasado mes de febrero el paquete accionarial que le quedaba a Repsol en Gas Natural a un precio de 19,0€/acción. Estos nuevos accionistas demandan al equipo gestor un activo programa de rotación de activos para cristalizar valor en los distintos negocios del grupo y al mismo tiempo asegurase una sólida posición financiera que les permita una generosa retribución a los accionistas vía dividendos.
La venta del negocio de GNL sería, por tanto, uno de los requerimientos de los nuevos accionistas para cumplir con estos objetivos.
ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 41,0 euros
- Cierre: 35,37 euros
- Variación diaria: +0,8%
Eleva su expectativa de precio en la venta de Hispasat
Abertis había alcanzado un preacuerdo con Red Eléctrica para la venta de Hispasat que implicaba una valoración la compañía en 1.149 millones de euros, y ACS y Atlantia valoraron Hispasat en 1.254 millones de euros al presentar la OPA sobre Abertis.
Sin embargo, ACS y Atlantia se plantean actualmente pedir una cifra superior a 1.300 millones de euros para la venta, después de que la compañía de satélites británica Inmarsat se haya revalorizado más de un 54% en los últimos 3 meses debido a que está siendo objeto de un proceso de compra por parte de la compañía americana EchoStar Corporation.
Opinión
El proceso de consolidación en el sector y el rally de una compañía comparable favorece a ACS y Atlantia, que pueden solicitar un precio superior en la venta de Hispasat, una desinversión contemplada en la compra de Abertis. Sin embargo, esta noticia no tendrá impacto en el corto plazo ya que el reciente cambio de gobierno y las transferencias sobre el sector de telecomunicaciones al Ministerio de Economía pueden retrasar el visto bueno del Gobierno a esta operación de venta.
HISPANIA
- Recomendación: Vender
- Cierre: 18,22 euros
- Variación diaria: +3,06%
Blackstone mejora su OPA hasta 18,25 euros por acción (recomendamos aceptar la oferta)
Blackstone, a través de la sociedad Alzette Investment, ha presentado una mejora de la oferta por el 100% del capital de Hispania, ofreciendo 18,25 euros por acción (íntegramente en efectivo) frente a 17,45 euros ofrecidos anteriormente. La oferta está sujeta a la aceptación de la oferta por parte de accionistas que representen al menos el 50% más una acción de la sociedad.
Opinión
Nuestra recomendación es aceptar la OPA de Blackstone por las siguientes razones:
- La nueva oferta a 18,25 euros por acción supone una mejora de +4,5% con respecto a la anterior oferta y una prima de +15,3% sobre el NAV por acción de la compañía al cierre de 1T18, que ya refleja en buena medida la revalorización de sus activos hoteleros (+5,7% según CBRE en la actualización del valor de los activos de la compañía a fecha del 31 mayo de 2018) y la coyuntura favorable del sector turístico español.
- Consideramos que la probabilidad de que la oferta de Blackstone supere el umbral de aceptación del 50% es elevada, ya que las sociedades QP Capital y QPB Holdings, controladas por George Soros, ya habían acordado la venta de su participación del 16,6% a Blackstone anteriormente y, tras esta mejora de la oferta, el Consejo de Administración ha decidido aceptar la oferta y la recomendará de forma unánime.
- La cotización de Hispania se ha acercado a la oferta de Hispania pero no ha superado ese nivel, por lo que entendemos que el mercado otorga una probabilidad muy reducida a que se presente una oferta competidora para adquirir Hispania.
