El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: EEUU marca el rumbo, otra vez. Divisas: Dólar refleja mejora del paro, pendiente de los estímulos.
Análisis Bonos | EEUU marca el rumbo, otra vez
¿EE. UU. vs Alemania? La rentabilidad real (ajustada por inflación) se sitúa en niveles similares en los bonos soberanos de referencia, pero la demanda en EE. UU. parece más sólida.
Podría ser una ilusión monetaria (rentabilidad nominal superior) pero también:
- Una compresión de diferenciales a favor de EE. UU. tras las caídas del dólar (efecto demanda)
- La expectativa de una política monetaria aún más laxa. Los bonos americanos no acusan la bajada de perspectiva en el rating de Fitch (negativa desde estable), el Déficit Fiscal (>UEM) y/o los planes del Tesoro de alargar el vencimiento medio de la deuda – implica emitir más volumen en los tramos largos -.
En la UEM, el Bund alemán está dentro de un rango lateral y las primas de riesgo periféricas continúan en niveles pre-COVID19, gracias a las compras del BCE y el plan de recuperación europeo. Esta semana, la atención se centra en las negociaciones comerciales EEUU-China y la macro americana del viernes (Ventas Minoristas, Prod. Industrial y Confianza Univ. Michigan).
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,47%/-0,57%.
Análisis Divisas | Dólar refleja mejora del paro, pendiente de los estímulos
Análisis Eurodólar (€/$)
– El Euro tocaba la semana pasada máximos desde mayo 2018. Dos eventos pueden estabilizarlo: La creación de empleo, mejor de la inicialmente esperada, el pasado viernes y la posibilidad de nuevas medidas de estímulo fiscal, por el momento sin acuerdo con los Demócratas, se han limitado al anuncio de cuatro órdenes ejecutivas del Presidente americano.
Rango estimado (semana): 1,170/1,1930
Análisis Euroyen (€/JPY)
Aumentan las tensiones geopolíticas entre EE.UU. y China, y no hay acuerdo de momento sobre nuevos estímulos en EE.UU. Prevemos apreciación del Yen esta semana, que actuará como activos refugio.
Rango estimado (semana): 126,0/123,0.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
El dato más relevante de la semana en Reino Unido será el PIB del 2T. Se estima una caída de -22,1%, mayor a la registrada por la UEM (-15%). Sin embargo, la macro de la Zona Euro tampoco será especialmente positiva. Por ello, estimamos una evolución lateral del cruce.
Rango estimado (semana): 0,897/0,910.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El CHF se apreció durante la semana pasada rompiendo la tendencia bajista de las dos semanas anteriores. Esta semana hay poca macro, esperamos un comportamiento moderadamente alcista en función de las intervenciones del SNB.
Rango estimado (semana): 1,074/1,080
Por Departamento de Análisis Bankinter
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