Análisis de los últimos resultados de Naturgy
Principales cifras comparadas con el consenso de mercado:
- EBITDA 982€ (+9,8% )vs 967M€ estimado.
- EBITDA ordinario: 1.029 (-2,0%).
- BNA ordinario 323M€ (+3,5%) vs 301M€ est.
- BNA 383M€ (+92,5%).
- Fondos Generados Por las Operaciones (FFO) 535M€ (-33,9%).
- Deuda Neta 13.597M€ vs 13.612M€ en diciembre 2020.
Opiniones sobre Naturgy
A pesar de la mejora en el panorama económico y la recuperación gradual de los precios de las materias primas, el COVID-19 ha continuado afectando negativamente al comportamiento operativo en forma de incertidumbre macroeconómica y una depreciación significativa de las divisas en Latinoamérica.
La atención de los inversores en la presentación de resultados (12:00h) estará en dos focos:
- Guías para 2021 y posible fecha de actualización del Plan Estratégico. La única guía que ha proporcionado Naturgy hasta ahora es que anticipa una subida en EBITDA ordinario para 2021. Los inversores esperan más detalles sobre la evolución esperada del grupo para 2021. Además, el mercado estará pendiente del anuncio de posibles fechas para la actualización del Plan Estratégico 2022. Los objetivos del anterior Plan Estratégico (BNA 2022 de 1.800M€) y el crecimiento en dividendos parecen poco alcanzables en este momento. El consenso espera un BNA 2022 en el rango 1.200-1.400M€ ;
- Estado de la OPA de IFM . El pasado 26 de enero, el fondo australiano IFM lanzó una opa parcial sobre el 22,7% del capital social a 22,37€/acción en efectivo. CVC, GIP y CF Alba (con un 41,4% del capital entre los tres) comunicaron que no acudirían a la oferta. CriteriaCaixa (24,8% del capital) todavía no ha hecho pública su decisión respecto a la OPA. La operación está pendiente del visto bueno del Gobierno. Según los comentarios aparecidos en prensa, las condiciones que pondría el Gobierno incluirían el mantenimiento de la sede en España, el compromiso de no trocear el grupo y la presentación de un plan de inversiones a largo plazo con énfasis de IFM en renovables y en el impulso a la transición energética. La Oferta fue admitida a trámite por la Comisión Nacional de del Mercado de Valores (CNMV) el pasado 18 de febrero de 2021. El Gobierno cuenta con un plazo de seis meses para autorizar o no la operación desde su admisión a trámite, además del tiempo adicional para la aprobación del folleto por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Recomendación sobre las acciones de Naturgy
Vender ; Precio Objetivo 22,10€
Por Departamento de Análisis Bankinter
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