Análisis de los últimos resultados de Talgo
Principales cifras del 1T21 frente consenso Bloomberg:
- Ingresos 147,1 millones de euros(+30,5% a/a) vs 151,5 millones de euros estimados
- EBITDA ajustado de 13,4 millones de euros (-13,7%) vs 14 millones estimado
- BNA de 6,4 millones de euros (vs +30,1%) vs 6,2 millones de euros estimado
La cartera de pedidos asciende 3.300 millones de euros, frente a los 3.184 millones de euros a dic-20 (6,3x Ventas), con una contratación de 233 millones de euros en el trimestre.
La compañía no desglosa datos de balance o evolución de caja en el primer trimestre. Se mantienen los objetivos para 2021 de un margen EBITDA ajustado entre 10% / 12% para 2021, un Capex estimado en cerca de 25 millones de euros y una inversión neta en circulante en el año.
Finalmente mantienen el objetivo de realizar la segunda cancelación de las acciones del Programa de recompra de acciones (3,6 millones acc o 2,8% del capital).
Opinión sobre los resultados de Talgo
Los resultados del 1T21 fueron algo más débiles de lo esperado, todavía bajo el impacto parcial en márgenes de una actividad de servicios de mantenimiento que no ha recuperado el 100% de normalidad en las flotas ante las medidas de restricción de movilidad. El crecimiento de Ingresos se produce por la aceleración de la actividad industrial, el menor peso de los gastos financieros y fiscal permitió un beneficio neto algo más alto del anticipado.
El margen EBITDA ajustado se situó 9,1% en el 1T21 (frente al 13,7% del 1T20) aunque con una tendencia a la recuperación desde el 8% del 4T20. El anuncio de la vuelta a la actividad comercial en Arabia Saudí a partir del mes de abril debería favorecer que prosiga la tendencia de recuperación de ingresos y márgenes.
Nuestras estimaciones apuntan a un margen EBITDA del 11,1% para el ejercicio. Aunque en este trimestre no se detallan datos de balance, la compañía mantiene el guidance que apunta a un capex de 25M€ y consumo de caja por circulante ante el aumento de la actividad de fabricación
Recomendación de las acciones de Talgo
Esperamos más detalle en la conferencia con analistas que celebra hoy la compañía. Mantenemos nuestra recomendación Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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