Análisis de los últimos resultados de Arcelormittal
Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters para el cuarto trimestre de 2021:
- Ingresos 20.806 millones de dólares (+46,7% a/a, +2,9% vs el tercer trimestre de 2021) vs. 20.257 millones de dólares estimado
- EBITDA 5.052 millones de dólares (vs +192,7% a/a y -16,6% t/t) vs. 5.053 millones de dólares estimado (con un margen 24,3% vs 12,2% el tercer trimestre de 2020 y 29,9% el tercer trimestre de 2021).
- El BNA 4.045 millones de dólares (vs +1.207 millones de dólares del cuarto trimestre de 2020 y -12,5% vs el tercer trimestre de 2021) vs 3.557 millones de dólares estimado.
- La deuda neta se situó en 4.030 millones de dólares (0,2x DFN/EBITDA) aumenta +162 millones de dólares en el trimestre, pero se reduce en -2.350 millones de dólares en el ejercicio 2021.
- El flujo de caja libre en el trimestre fue de 2.988 millones de dólares (desde 1.610 millones de dólares ant.).
La compañía ha recomprado acciones por más de 5.000 millones de dólares en el año y propondrá a la JGA un dividendo de 0,38 dólares/acción a pagar en junio 2022 y una recompra adicional de acciones por 1.000 millones de dólares en este primer semestre de 2022.
Las perspectivas para 2022 de demanda aparente de acero (exChina apuntan a un rango +2,5% y +3% (vs +12% / +13% para el año 2021) y una fuerte generación de EBITDA y de Flujo de Caja.
Link a los resultados de la compañía.
Opinión según las acciones de Arcelormittal
En el cuarto trimestre de 2021 confirman la moderación en el margen EBITDA, que en cualquier caso sigue siendo amplio +24%, lo que supone un +25,3% en año (vs +29,9% del tercer trimestre de 2021) y muy por encima de la media de los últimos 10 años en un 9,8%).
Las perspectivas muestran un entorno de demanda esperada más moderado (+2,5% y +3%), desde el fuerte repunte del año anterior.
La situación financiera sigue siendo muy sólida 0,2x DFN/EBITDA.
En resumen, el trimestre muestra una moderación o “normalización” de los márgenes, tras el extraordinario comportamiento en el conjunto del año. Esperamos una reacción más neutral a los resultados.
Recomendación sobre las acciones de ArcelorMittal
Nuestra recomendación es Comprar a un Precio Objetivo de 33,40 euros.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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