El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Momento de empezar a tomar duración en EEUU. Divisas: El BCE y las tensiones geopolíticas impulsan al dólar.
Análisis Bonos | Momento de empezar a tomar duración en EEUU
Las perspectivas de recortes de tipos de interés siguen retrasándose en EE.UU., tras el repunte de inflación en marzo. El mercado sitúa ya la primera rebaja en la segunda mitad del año, algo que venimos defendiendo desde principios de año, cuando el mercado estimaba que empezarían en marzo.
Como consecuencia, la TIR del T-Note ha repuntado hasta 4,52%, nivel en el que consideramos razonable empezar a alargar duraciones. No es el caso de Europa, donde la TIR del Bund podría todavía repuntar algo más. El mercado da elevada probabilidad a que el BCE empiece a rebajar tipos en junio, mientras que nuestra estimación es que lo hará más tarde. Esta semana, la macro pierde intensidad y las emisiones se concentrarán en plazos cortos, por lo que los bonos tratarán de estabilizarse o recuperar ligeramente.
Rango (semanal) estimado T-Note: 4,45%/4,60%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,45%.
| Bonos 10 años | 5 de abril | 12 de abril | 29/12/2023 |
| Bund | 2,40% | 2,36% | 2,02% |
| Bono español 10A | 3,23% | 3,18% | 2,98% |
| Bono italiano 10A | 3,81% | 3,76% | 3,69% |
| Bono portugués 10A | 3,07% | 3,04% | 2,63% |
| T-Note | 4,40% | 4,52% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,77% | 0,85% | 0,61% |
Análisis Divisas | El BCE y las tensiones geopolíticas impulsan al dólar
Análisis Eurodólar (€/$)
El dólar se aprecia tras el mensaje dovish del BCE, el consenso comienza a descontar un movimiento previo al de la Fed, más sorpresas al alza en precios americanos. El incremento de la tensión en Oriente Medio y las escasas referencias esta semana mantendrán la tendencia a fortalecerse del dólar en próximos días.
Rango estimado (semana): 1,056/1,073.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
El martes se publica la Tasa de Paro y el miércoles el IPC de marzo. Nosotros no esperamos que el BoE recorte tipos hasta 3T.
Rango estimado (semana): 0,850/0,860.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
Semana con escasas referencias macro en Suiza y por tanto el tipo de cambio se verá más afectado por el lado del euro. Tras la reunión del BCE del pasado jueves, no es descartamos seguir viendo fortaleza del franco frente al euro.
Rango estimado (semana): 0,9641/0,980.
Análisis Euroyen (€/JPY)
La referencia principal de la semana es el IPC de Japón que se mantendrá en 2,8%. Esto junto con la posibilidad de intervención por parte del Banco de Japón para defender su moneda, servirán de soporte al yen.
Rango estimado (semana): 164,0/162,9.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
China se sitúa de nuevo al borde de la deflación (IPC +0,1% a/a en marzo), lo que unido a un PIB que podría situarse por debajo del objetivo del gobierno (+5%), incrementa la probabilidad de rebajas de tipos y añade presión depreciatoria al Yuan.
Rango estimado (semana): 7,72/7,78.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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