Análisis de los últimos resultados de RWE
Principales cifras comparadas con el consenso:
- EBITDA 2.899 millones de euros (-30%) vs. 2.800 millones de euros est
- BNA 1.362 millones de euros (-42%) vs. 1.275 millones de euros est.
- Deuda Neta 11.419 millones de euros vs. 6.587 millones de euros en dic. 2023.
Opinión sobre los resultados de RWE
Los resultados muestran una caída frente al año pasado, pero baten las estimaciones del consenso (-30% en EBITDA vs -33% est.). El entono más desfavorable de los precios de la electricidad explica esta caída en resultados. La nueva capacidad en eólica y solar y la mejora en el factor de carga ha permitido mitigar en parte el impacto negativo de unos menores precios de la electricidad. Tras estos resultados, el equipo gestor confirma las guías que adelantó en marzo: los resultados de 2024 se situarían en la parte baja del rango que proporcionó en el Día del Inversor en noviembre de 2023. Estas guías contemplan alcanzar un EBITDA ajustado de entre 5.200 M€ y 5.800 M€ y un BNA de entre 1.900 M€ y 2.400M€.
El dividendo por acción se situaría en 1,10€/acción. En la parte baja del rango, el EBITDA caería un -33% en el año y el BNA un -54%. El consenso está ya en esta parte baja del rango, por lo que estas caídas no deberían sorprender al mercado.
Tras la corrección en bolsa en lo que llevamos de año (-22%), la valoración a los precios actuales es atractiva. Cotiza a un ratio PER 2024 de 11,7x y una rentabilidad por dividendo de 3,4%. Además, la recuperación de los precios de la electricidad debería favorecer una mejor evolución de la acción en los próximos meses.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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