Análisis de los últimos resultados de Siemens
Los resultados del primer trimestre en línea, buena posición financiera. Mantiene guías 2025. 
Las principales cifras del 1T 2025 fiscal (oct-dic 24) vs consenso de compañía:
- Ingresos 18.353 millones de euros (3% a/a y a/a comparable) vs 18.015 millones de euros estimado.
- Beneficio de la Actividad Industrial 2.517 millones de euros (-8% a/a) vs 2.440M€ estimado, que supone un margen del 14,1% vs 13,9% esperado y desde 15,8% en el mismo período del año pasado.
- BNA de 3.868 millones de euros vs 3.628M€ estimado (+52% a/a que incluye plusvalías de 2.067M€ de operaciones discontinuadas).
La entrada de pedidos ascendió a 20.065M€ (-7% a/a; -8% a/a comparable) vs 19.183M€ estimados, lo que supone un book-to-bill de 1,1x.
La Deuda Neta de la actividad industrial se sitúa en 5.533M€ (desde 9.421M€ final ejercicio sep-24), 0,4x EBITDA de la actividad industrial (desde 0,7x EBITDA en sep-24).
Objetivos 2025 agregados para el grupo:
- Crecimiento de ingresos comparables entre +3% y +7% (vs +4% y +8% obj en 2024) y mantiene el objetivo de un Book-to-Bill superior a 1x.
- El guidance de BPA en el rango 10,40€/acc. y 11,0€/acc. (netos de plusvalías, comparables con 10,54€/acc. netos de plusvalías en 2024).
Objetivos por negocios:
Dividendo de 5,20 euros por acción para el ejercicio, que supone una rentabilidad por dividendo del 2,9%.
Opinión de Bankinter
Resultados prácticamente en línea con lo esperado, impulsados por las plusvalías de la venta de Innomotics (plusvalías de unos 2.067M€) lo que fortalece su posición financiera DFN de la actividad industrial se reduce 5.533 (0,4x EBITDA de la actividad industrial desde 0,7x).
Por actividades, la principal fuente de crecimiento de Ingresos es Smart Infrastructure (SI) (+10% a/a 8% comparable) y Mobility (MO) +10% a/a; mientras Digital Industries (DI) sigue penalizado por la debilidad de la actividad de automatización (-11% a/a en Ingresos). El margen agregado de las actividades Industriales sigue bajo presión 14,1% (desde 15,8%) aunque en línea con lo esperado por el mercado (13,9% esperado).
En resumen, buena posición financiera; aunque los márgenes algo presionados, especialmente en DI. Seríamos cautos tras la buena evolución del valor que ha limitado el potencial. Revisaremos nuestras estimaciones.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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