Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Aedas Homes, Neinor Homes, Sabadell y Airbus, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

AEDAS HOMES y NEINOR HOMES

Neinor lanza una opa sobre el 100% de Aedas por 1.070M€ (24,485€/acción).

Neinor Homes ha anunciado el lanzamiento de una OPA (operación pública de adquisición) voluntaria de 1.070M€ para adquirir el 100% de Aedas Homes. Castlelake (que actualmente tiene el 79% del capital) se ha comprometido ya a aceptar la oferta. Por otra parte, Neinor financiará la operación con una ampliación de capital de 225M€ de colocación privada entres sus principales accionistas (Orios, Stoneshield y Welwel), ampliable en otros 260M€ de colocación acelerada. Link al comunicado.

Opinión de Bankinter para AEDAS HOMES

Malas noticias. El precio de la oferta es un 10% inferior al precio de cierre de ayer e inferior a nuestro precio objetivo (29,0€/acción). Lo más probable es que hoy la acción caiga hasta el nivel de la oferta y, de ser así, nosotros aprovecharíamos para comprar. Damos una probabilidad alta a que la CNMV rechace la operación. Neinor y Castlake han pactado un precio para el 79% del capital y según la Ley de OPAS, cuando esto ocurre, hay que lanzar una OPA obligatoria dirigida a los minoritarios a un precio equitativo, que en las inmobiliarias suele ser el valor liquidativo (NAV) publicado por la propia compañía. En este caso, 33,9€/acción.

Opinión de Bankinter para NEINOR HOMES

Impacto positivo en la sesión de hoy puesto que estaría comprando con descuento sobre NAV y sobre la cotización de ayer de Aedas, pero pensamos que, a pesar de la probable generación de valor, Neinor tendría que ampliar capital en hasta 485M€, probablemente con descuento sobre cotización actual y con el consiguiente efecto dilutivo en BPA. En consecuencia, más allá de la probable reacción alcista de su cotización hoy, nos reafirmamos en nuestra recomendación de Vender y aprovecharíamos para tomar algunos beneficios en caso de que rebotase.

BANCO SABADELL

Link al comunicado. SAB ha recibido varias ofertas no-vinculantes por el 100% del capital de TSB. Entre los posibles interesados estarían las principales entidades británicas (Barclays, Natwest y HSBC), además de Santander UK. Se desconoce el precio ofertado preliminarmente por TSB, pero la prensa especula con un rango de 2.000 M€/2.350 M€.

Opinión de Bankinter

Impacto neutral. Es lógico que SAB explore todas las alternativas estratégicas, pero la regulación española impide realizar una operación corporativa mientras esté en curso una OPA (deber de pasividad). En cualquier caso, cabe destacar que: (1) SAB ha descartado vender TSB en varias ocasiones y (2) con el rango de precios que se maneja, SAB obtendría ~13,0% de su capitalización bursátil con la venta de TSB que es similar a la aportación de la filial a los resultados del banco (253 M€ en 2024). La buena noticia, es que, en una eventual venta, SAB podría obtener >200 M€ en plusvalías (netas de impuestos), que es equivalente al 7,5% del BAI 2025 estimado, según nuestras estimaciones.

AIRBUS

Nuevos pedidos en el Salón Aeronáutico de París

Airbus anunció ayer varios pedidos de 132 aviones de carga y pasajeros, en el primer día del Salón aeronáutico de París que se celebra esta semana, de las compañías saudí de leasing AviLease (40 aviones de varios modelos, que podría ampliarse en el futuro), Riyadh Air (25), la polaca LOT (27) y la japonesa ANA (40).

Opinión de Bankinter

Buenas noticias en contratación, aunque el principal reto de la compañía sigue siendo acelerar la cadena de producción. La semana pasada Airbus elevó un 2% su previsión de demanda de aviones en los próximos 20 años (espera que la industria entregue 43.420 aviones comerciales entre 2025 y 2044). La Cartera de Pedidos de Airbus asciende a 8.726 unidades (+1,2% a/a) al cierre de 1T 2025, más de 11x las entregas de 2024. Airbus no ha dado importes de los contratos. Este año sus objetivos contemplan entregas de 820 unidades de aviones comerciales (desde 766 unidades entregadas en 2024). En 2025 prevé un EBIT ajustado de 7.000M€ (vs 5.500M€ en 2024) y un FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 4.500M€ (vs 3.500M€).

Por Departamento de Análisis Bankinter

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