Los resultados de Ford son débiles, pero las guías ligeramente mejores de lo estimado. Principales cifras comparadas con el consenso:
- Ingresos: 45.900 millones de dólares (-5% a/a) vs. 42.400M$ estimado.
- EBIT: 1.000M$ (-52%) vs. 1.160M$.
- BNA: -11.100M$ (vs. +1.800M$) vs. -2.775M$.
- BPA: -2,77$ (vs. +0,45$) vs. -0,30$.
Las guías para 2026 de Ford anticipan un EBIT de 8.000M$/10.000M$ vs. 8.845M$ estimado por el consenso. Además, contemplan una generación de flujo de caja de 5.000M$/6.000M$ y capex (inversión) de 9.500M$/10.500M$ vs. 8.880M$ estimado.
>> Link a la nota publicada por la compañía.
Opinión de los resultados de Ford
Las cifras del cuarto trimestre son malas. Se ven fuertemente impactadas por el writedown (reducción de valor) de 19.500M$ que anunció a mediados de diciembre para reestructurar su negocio de eléctricos (EVs en adelante). Eliminó varios modelos de EVs y canceló la joint venture con la coreana SK On para el desarrollo de este tipo de vehículo. Como consecuencia, anunció un writedown cuyo impacto repartirá entre el 4T 2025, 2026 y 2027. Unos 8.500M$ derivan de la cancelación de modelos, 6.000M$ de la disolución de la unión con SK On y 5.000M$ de costes relacionados con el programa de electrificación.
Como referencia, en 2025 el EBIT del negocio de EVs fue de -4.800M$ vs. -5.100M$ en 2024 y anticipa que rondará -4.000M$/-4.500M$ de nuevo este año. Además, la compañía ha asumido un impacto por aranceles que casi dobla el inicialmente previsto.
La administración americana informó a finales de diciembre de que solo podía emplear una medida para suavizar los aranceles aplicados a componentes importados desde noviembre en lugar de mayo. Esa decisión obligó a asumir un impacto de 900M$ adicional en 2025, lo que elevó el coste total hasta 2.000M$. Para 2026 la compañía estima un impacto similar.
La sorpresa positiva son las guías porque fijan un EBIT superior a lo estimado por el consenso (8.000M$/10.000M$ vs. 8.845M$ estimado). En resumen, cifras peores de lo estimado para el 4T, pero guías mejores que impulsan +0,8% al valor en el aftermarket.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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