Análisis de los últimos resultados de Airbus. Buena generación de caja durante el año 2025, pero persisten los problemas en las cadenas de suministro. Reduce objetivo de aceleración del ritmo de producción.
Las principales cifras de los resultados del cuarto trimestre de 2025 vs estimación de consenso de la propia compañía:
- Ventas: 25.984 millones de euros (+5,1% a/a) vs 26.513M€ estimado.
- EBIT reportado: 2.717M€ (+3,9% a/a vs 2.800M€ estimado).
- BNA: 2.580€ (+13,5%) vs 2.361M€ estimado.
En Aviones Comerciales las entregas ascendieron a 793 unidades en el año, cumpliendo con el objetivo de 790 (revisado a la baja en dic-25 desde 820). La Cartera de Pedidos asciende a 8.754 unidades (+1,1% a/a), 11x Ventas de 2025.
En Helicópteros (15,5% del EBIT) las entregas ascendieron a 392 unidades en el año (+8,6% a/a). La Cartera de Pedidos asciende a 1.037 unidades (+16,1%
a/a).
En Defensa y Espacio
La posición de caja neta mejora hasta los (10% del EBIT) mejora en volúmenes y rentabilidad con un EBIT de 639M€ en el año (desde -656M€ en 2024). La posición de Caja neta mejora hasta los 12.171M€ desde 7.042M€ a final del 3T25 y 11.753M€ en 2024. La compañía generó 4.600M€ de caja libre y ha anunciado un dividendo de 3,20€/acc. (vs 3,0€/acc. respecto a resultados de 2024).
Airbus mantiene sus objetivos para 2026: entregas en torno a 870 aviones comerciales (vs obj. 793 unidades en 2025 desde un objetivo inicial de 820 para 2025); EBIT ajustado de 7.500M€ (vs 7.000M€ para 2025) FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 4.500M€ (similar al objetivo ant. 4.500M€).
La compañía ha vuelto a señalar los problemas en suministros, en particular de motores de Pratt&Whitney. Ha revisado a la baja los objetivos de aceleración en la producción en la familia del A320 de un rango de 70-75/mes hacia final de 2027 y establecer un ritmo de 75 unidades en adelante (vs hacia 75/mes en 2027). Además, espera un ritmo de 13 unidades/mes en el A220 para 2028 (desde 12/mes en 2026).
Opinión de las acciones de Airbus
Los resultados del 2025 cumplieron con los objetivos, tras la revisión a la baja de las entregas para el ejercicio realizada en dic-25. La generación de caja sigue siendo positiva, lo que ha permitido a la compañía elevar el dividendo propuesto (hasta 3,20€/acc. +6,7% a/a. Rentabilidad por dividendo +1,6%).
Lo menos positivo procede de Aviones Comerciales (74% el EBIT) donde persisten los problemas en las cadenas de suministro y la revisión a la baja en la aceleración esperada del ritmo de producción. Por ello, aunque valoramos positivamente la buena evolución de divisiones de Helicopteros y Defensa (15,5% y 10% del EBIT respectivamente) y la posición financiera, mantenemos la recomendación de vender.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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