Análisis de los últimos resultados de Naturgy
Principales cifras comparadas con el consenso de mercado:
- EBITDA ordinario 3.983 millones de euros (+7,2%) vs 3.900 millones de euros estimado
- EBITDA reportado 3.529 millones de euros (+2,3%) vs 3.646 millones de euros estimado
- BNA ordinario 1.231 millones de euros (+41%) vs 1.150 millones de euros estimado
- Cash Flow Libre 2.113 millones de euros (+30%)
- Deuda Neta 12.831 millones de euros vs 13.612 millones de euros en 2020
Opiniones sobre Naturgy
Los resultados de 2021 muestran una recuperación del entorno operativo, con mejora en la demanda energía y en el precio de las commodities (petróleo y gas). Sin embargo, la depreciación de las monedas latinoamericanas, los recortes en los ingresos regulados en redes en España, menores márgenes en comercialización y un menor volumen contratado en el gaseoducto del Magreb mitiga el avance en EBITDA ordinario (+7,2%).
El foco de atención en la conferencia de resultados (12:00h) estará en la guías que proporcione el equipo gestor para 2022 y la posibilidad de nueva ventas de activos. Tras las recientes subidas en bolsa, en parte motivadas por el incremento de participación de algunos de sus accionistas principales en un contexto de reducida liquidez de la acción (free float del 16%), no vemos margen de revalorización desde los niveles actuales, por lo que mantenemos la recomendación de Vender.
Recomendación sobre las acciones de Naturgy
Nuestra recomendación es Vender las acciones.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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