Los bonos se toman un respiro, pero el índice Bloomberg Barclays Global Agrregate aún pierde >10,0% en 2022 y empieza el quantitative tightening/reducción de liquidez. La Fed empieza a reducir el balance – ahora en 8,9 Tr.$ vs 4,2 Tr.$ pre-COVID-19 – esta semana a un ritmo de 47.500 millones de dólares/mes (95.000 millones de dólares en septiembre). Es un ritmo alto – equivale a ~1,0 Tr.$ en 12 meses – porque en 2017/19 comenzó con 10.000 millones de dólares y llegó a 50.000 millones de dólares transcurrido un año. Este es el mayor riesgo ahora, porque los futuros dan por sentado que el tipo de referencia alcanzará 2,65% en dic. (+180 pb). En la UEM, la era de tipos negativos iniciada en 2014 se acerca a su fin ¿septiembre? y el BCE concluye las compras de bonos/APP a finales de junio. Esta semana, la Inflación en la UEM (martes) y el Empleo americano (viernes) presionan la TIR de los bonos al alza.
Rango (semanal) estimado T-Note: 2,70%/2,85%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 0,95%/1,10%.
| Bonos 10 años | 20 mayo | 27 mayo | 31/12/2021 |
| Bund | 0,94% | 0,96% | -0,18% |
| Bono español 10A | 2,08% | 2,04% | 0,56% |
| Bono italiano 10A | 3,00% | 2,90% | 1,17% |
| Bono portugués 10A | 2,12% | 2,07% | 0,46% |
| T-Note | 2,78% | 2,74% | 1,51% |
| Bono japonés 10A | 0,24% | 0,23% | 0,07% |
Por Departamento de Análisis Bankinter
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