Análisis de los últimos resultados de Airbus
2023 marcado por la fuerte entrada de pedidos. Propone dividendo extraordinario.
Las principales cifras de los resultados del cuarto trimestre de 2023 frente a la estimación de consenso de la propia compañía son las siguientes:
- Ventas: 22.886 millones de euros (+10,9% año tras año) frente a los 22.466 millones de euros estimados.
- EBIT ajustado: 2.207 millones de euros (+2,8% año tras año y 2.268 millones de euros esperados).
- EBIT reportado: 1.891 millones de euros (+6,7% año tras año frente a 2.346 millones de euros estimados).
- Beneficio neto después de impuestos (BNA): 1.457 millones de euros (-13,2% año tras año) frente a 1.588 millones de euros estimados.
Las entregas de aviones comerciales se elevaron a 735 unidades en el 2023, superando el objetivo del ejercicio de 720 unidades.
La contratación ascendió a 853 aviones comerciales netos en el cuarto trimestre de 2023 (frente a una mediana de 12 meses anteriores de 185) y elevó la cartera de pedidos a 8.598 unidades (+18,8% año tras año y +7,6% trimestre tras trimestre). En Helicópteros también se contrataron 202 unidades en el trimestre (frente a 76 de mediana en 12 meses anteriores).
La posición de caja neta se situó en 10.726 millones de euros desde 8.315 millones de euros en septiembre de 2023 y 9.431 millones de euros en diciembre de 2022. Airbus propone un dividendo de 1,80 euros por acción, más un dividendo extraordinario de 1,0 euros por acción.
El guidance para 2024 apunta a:
- Entregas de 800 unidades de aviones comerciales (desde las 735 en 2023 y 720 objetivo anterior).
- EBIT ajustado entre 6.500 y 7.000 millones de euros (frente a 6.000 millones de euros objetivo anterior).
- Flujo de caja libre (FCF) antes de fusiones y adquisiciones (M&A) y financiación de clientes del entorno de 4.000 millones de euros (frente a 3.000 millones de euros objetivo anterior).
Link a los resultados publicados por la compañía.
Opinión de las acciones de Airbus
Aunque el cuarto trimestre fue algo más débil de lo esperado en EBIT reportado y neto, el aumento de la posición de caja neta permite a la compañía proponer el dividendo de 1,80 euros por acción, más 1 euro por acción extraordinario (Rentabilidad por Dividendo en torno al 1,8%).
Destaca el cumplimiento de entregas a pesar de las dificultades en la cadena de suministro y la fuerte actividad comercial en el cuarto trimestre de 2023.
Los resultados del año cumplieron los objetivos de entregas (735 frente a 720 objetivo); EBIT ajustado de 5.800 millones de euros (en torno a los 6.000 millones de euros objetivos) y Flujo de Caja Libre antes de fusiones y adquisiciones y financiación de 4.386 millones de euros (frente a 3.000 millones de euros objetivos).
Los objetivos para 2024 muestran las expectativas de acelerar las entregas. Revisaremos nuestras estimaciones (contemplábamos entregas de 774 unidades frente a 800 objetivo).
Revisamos recomendación a comprar (desde neutral). Precio objetivo en revisión.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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