Análisis de los últimos resultados de Fluidra
Los resultados del segundo trimestre de 2024 baten las expectativas. Subimos la recomendación a Comprar.
- Ingresos 644 millones de euros (+2%; 638 millones de euros).
- EBITDA ajustado 178 millones de euros (+6% a/a; 172 millones de euros).
- BNA 75 millones de euros (+19%).
- BNA Ajustado 98 millones de euros (+8%; 81,4 millones de euros)
Opinión de Bankinter
Las ventas vuelven a registrar crecimiento en 2T (+1,9%), tras un retroceso de -5% en el 1T, apoyadas en EE.UU. (+8,2%) y con Europa mostrando debilidad (- 2,2%). La mejor noticia viene por el lado de los márgenes. Tanto el Margen Bruto (56,7% vs 52,9% en 2T 2023) como el Margen EBITDA ajustado (27,6% vs 26,4% 2T 2023) sorprenden positivamente. Esto impulsa el BNA reportado hasta 75M€ (+19% a/a) mientras que el ajustado asciende a 98M€ (+8% a/a).
Acotan las guías para 2024, pero el punto medio sigue siendo el mismo en EBITDA ajustado y beneficio de caja neto por acción: Ventas 2.025/2.125 vs 2.050M€/2.150M€ anterior y 2.067M€ esperado por el consenso, EBITDA ajustado 450M€/480M€ vs 440M€/490M€ anterior y 462M€ esperado y beneficio de caja neto por acción 1,12€/1,20€ vs 1,07€/1,25€ anterior y 1,15€ esperado.
En definitiva, buenos resultados y guías en línea con el consenso de mercado. La cotización se encuentra por debajo (-4,3%) del nivel al que se encontraba en nuestro último informe, en el cual explicábamos que no había ningún catalizador a corto plazo. Estos resultados disipan los temores de ver una demanda final más debilitada y, en consecuencia, una revisión a la baja de las guías. Esto en combinación con una evolución de los márgenes mejor de la esperada, nos lleva a subir la recomendación a Comprar desde Vender y ponemos el Precio Objetivo En Revisión (vs 21,3€/acc. anterior). Este lo actualizaremos, ya de cara a 2025, en nuestro próximo informe, el cual será publicado en los próximos días. En la sesión de hoy deberíamos de ver un repunte en la cotización.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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