Video Analisis con el Director general de GVC Gaesco Gestión Jaume Puig: El Ibex35 vale un 40% más de lo que cotiza. Análisis Telefónica y Amadeus.
¿Qué pronóstico hace para del Ibex 35 en el corto-medio plazo?
El Ibex 35 vale un 40% más de lo que cotiza. Lo que quiere decir que seguimos en un entorno muy barato… que nos puede dar dos o dos años y medio más de tranquilidad. Fijémonos que en los últimos 9 años la estrategia de inversión ha sido muy sencillo: invertir en renta variable tanto como a cada inversor le sea posible… lo que quiere decir que lo más rentable ha sido la renta variable. Bien… ¿cuánto tiempo le queda a esta estrategia?
Pues le pueden quedar dos, dos años y medio… en función de una serie de parámetros. Por supuesto, es menos relevante que la subida sea en agosto, noviembre, diciembre o febrero del año que viene… Esto es menos relevante. Lo que sí es relevante es que no podemos perdernos estos descuentos fundamentales. En el último cálculo que hemos hecho, únicamente un 30% de empresas europeas están caras, luego tenemos un 70% de empresas europeas que podemos invertir.
Es un momento cómodo, todos los flujos de dinero rápidamente los canalizamos,… pero en dos tres años va a cambiar. Va a ser un entorno muy distinto. Nos va a costar encontrar empresas baratas.
¿Volveremos a ver posibilidades en Telefónica para este año?
Si, sí. Sin duda. Telefónica… Es decir, el inversor está aburrido por Telefónica, porque no hace nada… Pero el inversor de cada país está aburrido con su propia Telefónica. Es decir, el sector de telecomunicaciones fue el peor sector bursátil de 2017… el 20116. Y aunque este año no ha arrancado bien, no espero para este año que sea un sector bursátil malo. Al final estamos hablando de empresas muy baratas. Que, a parte, posiblemente vamos a ver en los próximos años que se va a ir desprendiendo en los próximos años de negocios menos estratégicos como el inglés o el alemán.
Lo que le va a conducir a unos ratios de deuda muy distintos. Vamos a entrar en una nueva fase del 5G entre el año 2020 2015… Con lo cual, puedo entender que haya inversores aburridos en Telefónica, pero no más aburridos que los ingleses con Vodafone, pero llegará un momento para Telefónica, pero sin duda no es este. Será absolutamente en otro contexto. Absolutamente en un nivel de deuda diferente… y sobre todo con otra valoración. Telefónica este año debería tener ya un buen año bursátil
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