Buenos resultados 4T 2022 de UPS gracias al aumento de tarifas y la mejora de la gestión de costes. Anuncia un aumento del dividendo trimestral en marzo (+6,6% a/a y 3,7% dividend yield) y un plan de recompra de acciones de 3.000 millones de dólares.
Resultados de United Parcel Service
Principales cifras frente al consenso (Bloomberg):
- Ingresos 27.033 millones de dólares (-2,7% a/a) vs 28.083 millones de dólares esp.
- EBIT 3.822 millones de dólares (-3,3% a/a) vs 3.888 millones de dólares esp.
- BNA 3.154 millones de dólares (+0,1% a/a) vs 3.113 millones de dólares esp.
En el conjunto de 2022, las cifras son las siguientes:
- Ingresos 100.338 millones de dólares (+3,1% a/a) vs 102.000 millones de dólares guidance y 101.400 millones de dólares esp.
- EBIT 13.853 millones de dólares (+5,4% a/a) vs 13.901 millones de dólares esp.
- BNA 11.326 millones de dólares (+6,3% a/a) vs 11.276 millones de dólares esp. y Margen Operativo 13,8% vs 13,7% guidance y esperado.
Además, anuncia el pago del dividendo trimestral de 1,62$/acc. (+6,6% a/a) el 10 marzo (3,7% dividend yield) y un plan de recompra de acciones de 3.000 millones de dólares. Por último, espera en 2023 unos Ingresos en el rango 97.000 millones de dólares/99.400 millones de dólares (vs 99.970 millones de dólares esperado por el consenso de Bloomberg) y un Margen Operativo en el rango 12,8%/13,6% (vs 13,2% esp.).
Opinión de los resultados de UPS
Noticia positiva. UPS sigue creciendo en BNA por encima de lo esperado, a pesar de la caída en Ingresos a raíz del debilitamiento de la demanda (-4,5% a/a). Las aún elevadas presiones inflacionistas, el endurecimiento de las condiciones de financiación y el cambio de tendencia de consumo hacia el sector servicios (hostelería, …) impactan de lleno en los volúmenes, a pesar de la holiday season. Sin embargo, UPS lleva desarrollando desde 2020 la estrategia denominada “Better, not bigger” en la que prioriza el crecimiento de márgenes por encima del volumen.
En este sentido, la subida de precios (5,2% de media), la mejora en el control de los costes (-0,2%) y el hecho de priorizar aquellos segmentos más rentables (B2B: Business-To-Business) y distribución farma) permite que los márgenes mejoren y consiga compensar la caída de la demanda. Por divisiones, solo destaca positivamente la doméstica (+3,1% a/a en Ingresos) frente al mal comportamiento del segmento internacional (-8,3%) y la gestión de cadenas de suministro (- 18,1%).
De cara a 2023, varios frentes que se le presentan a UPS:
(i) El grado de deterioro en la economía americana y global.
(ii) La normalización de las disrupciones en el transporte internacional.
(iii) La moderación del crecimiento del e-commerce.
(iv) El aumento de los costes salariales por la renovación del convenio colectivo que expira el 31 de julio.
Habrá que estar a atento a si las nuevas subidas de tarifas (+6,2%/+8,0%), la óptima gestión de los costes y el aumento de las inversiones en proyectos que impulsen la eficiencia logran un mayor impacto en la compañía.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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