Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas y europeas:
FCC (Vender; Precio objetivo: 6,0 euros; Cierre 6,37 euros): Comienza el proceso de ampliación de capital por 710 millones de euros.
FCC emitirá 118,2 millones de acciones nuevas a un precio de 6 € por acción, con derecho de suscripción preferente. A cada acción actual le corresponde 1 derecho de suscripción preferente y por cada 11 derechos de suscripción preferente el accionista tendrá derecho a adquirir 5 nuevas acciones, por lo que el valor teórico del derecho de suscripción tomando el cierre de ayer es 0,117 euros. El período de suscripción preferente de las nuevas acciones comienza hoy y termina el 26 de febrero.
El importe del aumento de capital equivale a un 42,7% de la capitalización bursátil actual y es superior al patrimonio neto de la sociedad previo a la ampliación, que al cierre de los primeros nueve meses de 2015 ascendía a 515,7 millones de euros.
Opinión: La ampliación de capital tiene como principal objetivo reducir deuda, amortizando el tramo B del préstamo por importe cercano a 490 millones de euros, por lo que en el corto y medio plazo tendrá un efecto dilutivo sobre el Beneficio por acción (BPA) de la compañía a pesar del ahorro superior a 20 millones de euros en intereses.
A pesar de que el compromiso de Carlos Slim (principal accionista con un 27,4% de participación) de suscribir las acciones que no tengan demanda durante el período de suscripción preferente proporciona un suelo a la cotización a corto plazo y acota el riesgo, mantenemos la recomendación de venta puesto que no hay visibilidad por el momento acerca de un nuevo plan estratégico, los negocios de Construcción y Cemento (18,6% del Ebitda) se pueden ver afectados por la desaceleración del ciclo y el negocio de Servicios Medioambientales (que genera el 54% del Ebitda) presenta crecimientos modestos (+4,6%).
RENAULT (Cierre 68,8 euros; Variación diaria: -3,9%): Resultados 2015 por encima de expectativas y buen guidance para 2016
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
:: Ventas de vehículos por encima de los 2,8 millones de unidades (+3,3%),
:: Ingresos 45.327 millones de euros (+10,4%) vs. 44.864 millones de euros estimados,
:: Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) queda en 2.320 millones de euros (+44,2%) por encima de los 2.020 millones de euros estimados,
:: Beneficio neto atribuible (BNA) 2.960 millones de euros (+48,1%) y
:: Beneficio por acción (BPA) 10,35 euros (+34,9%) por encima de los 10,24€ esperados.
Todo ello pese a la provisión de AutoVAZ, filial rusa, que asciende a 225 millones de euros.
Opinión: Resultados por encima de expectativas acompañados, además, por una mejora del guidance que ofrece la ofrece la compañía para el margen EBIT una vez que ya han alcanzado su objetivo del 5,1% (desde 3,9% en 2014) antes de lo inicialmente planeado. Además, anticipan, aunque sin dar detalles, que sus ingresos continuarán su tendencia de mejora a lo largo de 2016 gracias al crecimiento que anticipan en Europa (+2%), China (+4%/+5%) e India (+8%) y pese al que el mal tono continuará en Brasil (-6%) y Rusia (-12%).
Finalmente, aumenta su dividendo hasta 2,40 euros, por encima de los 2,3 euros estimados, desde 1,9 euros en 2014. En definitiva, resultados positivos que deberían impulsar al valor hoy en bolsa.
ELÉCTRICAS ALEMANAS:
Hoy comienza la reunión de la Comisión Nuclear alemana para determinar si las provisiones realizadas hasta la fecha en el sector son suficientes (E.ON, RWE, EnBW y Vattenfall habría dotado provisiones por 40.000 millones de euros). La Comisión emitirá el informe a finales de mes.
Opinión: Hasta la publicación del informe podríamos ver volatilidad en los títulos si bien el desenlace no debería ser demasiado negativo dado que en octubre pasado se publicaron los tests de estrés con un resultado aceptable (se hizo un ejercicio con seis escenarios diferentes en función de la evolución de los tipos de interés y del crecimiento de los costes y el resultado es que las provisiones necesarias variarían entre 25.000 y 77.000 millones de euros).
Además, se espera que las compañías negocien con el Gobierno para alcanzar un acuerdo favorable para ambas partes a cambio de que las eléctricas renuncien a los procesos legales abiertos por este tema. Nuestra recomendación sobre E.ON es Comprar mientras que RWE estaría en Neutral.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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